私募“賺足”放大假

　　上周一，創(chuàng)業(yè)板“斷崖式”下跌，個別重倉成長股的公募基金當(dāng)日凈值損失甚至超過8%。近乎恐怖的調(diào)整讓不少投資者猝不及防，但也有幸運兒提前清倉過上逍遙自在的日子。

　　深圳某私募人士就提前給自己放了長假，“開始接近上帝的旅行。”12月1日，該私募人士在微信圈發(fā)布一條消息，并配以中東的風(fēng)景照。而此前一天，證監(jiān)會正式公布IPO重啟時間表。

　　對于上述私募而言，現(xiàn)在是最近幾年難得可以喘口氣的機會。在境況最差的2012年，該私募管理的數(shù)只產(chǎn)品凈值一度逼近0.6元。不過，依靠投資數(shù)只牛股，上述私募今年實現(xiàn)逆襲，其管理的產(chǎn)品2013年以來收益率大都超過50%。用他的話說，“今年是個好年景。”而從近日其產(chǎn)品凈值變化看，倉位已相當(dāng)?shù)汀?/p>

　　華南私募Michael今年以來投資成長股的收益也頗為豐厚，但他的離場時點沒有上述深圳私募人士幸運。“上周一的暴跌宣告創(chuàng)業(yè)板‘玩兒完了’，藍(lán)籌股也沒大級別機會。年底資金緊張，股市的錢不好賺，還是以退為進(jìn)吧。” Michael在上周二三市場小幅反彈中清空股票，正準(zhǔn)備去北美享受圣誕假期。

　　Michael這樣做的出發(fā)點是年終排名大戰(zhàn)難打，不如給自己放假。當(dāng)下行情對散戶和機構(gòu)投資者而言都非易事。上周四，記者在與一位公募基金經(jīng)理交流時無意中發(fā)現(xiàn)，他手機中自選股頁面皆為“綠色”，盯盤的股票基本沒有一只上漲。而某大戶在上周三大舉買入4G概念股，盤中欣喜地看著股價飆漲，次日便愁容滿面：前日買入的股票已跌破成本價。“現(xiàn)在市場的賺錢效應(yīng)不見了。”該大戶搖頭嘆息。

　　成長派“硬扛”跌停

　　有人歡喜有人愁。與上文及時清倉放大假的“知足派”相比，成長派陷入創(chuàng)業(yè)板小票的流動性陷阱之中，年終大戰(zhàn)變成“困獸之斗”。他們需要考慮的問題已經(jīng)不是買什么股票，而是怎么把股票賣出去。

　　私募人士老黃說，其實目前大伙還在戀戰(zhàn)。

　　一位擇時能力極強的公募基金投資總監(jiān)告訴中國證券報記者，創(chuàng)業(yè)板行情已經(jīng)結(jié)束，藍(lán)籌股難有賺錢機會。但強周期行業(yè)在2013年底值得關(guān)注，特別是鋼鐵、水泥等被資金長期拋棄的品種。 “最近一直想辦法把倉位降下來，但是根本賣不動，稍微動作大些，盤口就要塌下來。”。此前，老黃曾一廂情愿地希望，借市場對三中全會的熱情，把股價拉高，從而達(dá)到出貨目的。但事與愿違，在IPO重啟消息沖擊下，上周其重倉的創(chuàng)業(yè)板股票股價跌幅接近20%。令其更為心寒的是，交易量大幅萎縮，資金接盤意愿已極其低迷。

　　公募基金經(jīng)理年底則面臨著嚴(yán)峻的業(yè)績考核壓力?？儍?yōu)的基金經(jīng)理需要保住凈值收益爭銳得更多獎金，低于行業(yè)平均收益水平的基金經(jīng)理則要放手一搏，免得獎金“泡湯”甚至丟了“飯碗”。于是，不少公募基金經(jīng)理在年底仍以高倉位持有成長股，在上周大跌中損失嚴(yán)重。“我的一些同事在上周一凈值跌幅超過5%，小票根本沒法跑。”一位提前撤離創(chuàng)業(yè)板股票的基金經(jīng)理說：“創(chuàng)業(yè)板肯定還會繼續(xù)調(diào)整，而且不知道會調(diào)到什么時候。”

　　綜合公私募兩大資金陣營當(dāng)下的投資狀態(tài)，今年的年終大戰(zhàn)很可能以悲劇收尾。一方面，早早出逃的資金選擇遠(yuǎn)離市場“放大假”，不愿在年底輕易回歸抄底。加上年底資金利率提升是大概率事件，受銀行攬儲、機構(gòu)資金回籠等因素影響，年終股市買盤銳減，難以支撐上漲行情。另一方面，陷入流動性陷阱的成長派資金有著強烈的變現(xiàn)需求，這些因素將在年底形成較大拋壓。

　　“棄兒”或成新寵

　　在年底資金面緊張的背景中，A股行情悲觀。但倘若能夠選對鮮有的結(jié)構(gòu)性機會，基金經(jīng)理還是可以在自己業(yè)績提升、別人凈值下滑的情況下，實現(xiàn)年終排名“超車”。雖然上周藍(lán)籌股表現(xiàn)強于成長股，但一些機構(gòu)投資者私下認(rèn)為，年底有望逆襲的品種并不是這些被市場高度關(guān)注的股票。

　　一位擇時能力極強的公募基金投資總監(jiān)告訴記者，創(chuàng)業(yè)板行情已經(jīng)結(jié)束，藍(lán)籌股難有賺錢機會。但強周期行業(yè)在2013年底值得關(guān)注，特別是鋼鐵、水泥等被資金長期拋棄的品種。而上周市況顯示，不少鋼鐵股、水泥股在調(diào)整行情中連續(xù)上漲。一位擅長挖掘成長股的基金經(jīng)理近期跑去調(diào)研水泥行業(yè)上市公司。他說，水泥行業(yè)景氣度持續(xù)回升，個別品種盈利預(yù)期不錯，這種高彈性的股票可作為年底逆襲的籌碼。

　　除了強周期股，目前被基金相中的逆襲品種還有券商股。隨著IPO重啟時間確定，券商的冬天臨近尾聲。“大家現(xiàn)在都在談券商股，會考慮配一些。”深圳某基金經(jīng)理說出圈內(nèi)基金經(jīng)理的普遍想法。

　　雖然今年底機構(gòu)出逃現(xiàn)象較為普遍，但投資者不必過分悲觀。事實上，今年為數(shù)不少的個股累積漲幅可觀，年底不少資深投資人士抱著“今年賺夠了”的心態(tài)，讓自己放松一段時間。但他們并非徹底看空市場，相反，有些進(jìn)行休整的投資人士認(rèn)為明年會有更好的機會，現(xiàn)在離場是為了以更好狀態(tài)迎接明年行情。

　　時代伯樂董事長蔣國云說，不能簡單拘泥于幾天的股市調(diào)整，A股市場已迎來真正的成長股投資時代，他相信創(chuàng)業(yè)板不會走熊，在短暫調(diào)整后將開啟長期慢牛行情，以品牌消費品、醫(yī)藥健康、優(yōu)質(zhì)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)、傳媒文化、節(jié)能環(huán)保等為代表的優(yōu)秀企業(yè)將擁有“黃金十年”的成長期。