“現(xiàn)在壹號(hào)食品和天地壹號(hào)都在（上市）輔導(dǎo)，未來(lái)哪個(gè)先上，要看哪個(gè)跑得快?！?2月9日，天地壹號(hào)創(chuàng)始人陳生攜投資人首次對(duì)外解讀公司近期3.16億元融資詳情。

此前，天地壹號(hào)（832898）發(fā)布公告，擬以26.30元/股，向央企扶貧基金定向發(fā)行股票數(shù)量不超過(guò)1200萬(wàn)股，募集資金不超過(guò)3.156億元，用于補(bǔ)充流動(dòng)資金、優(yōu)化公司財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者注意到，參照天地壹號(hào)目前股價(jià)（20.39元），此次投資溢價(jià)接近30%。入股后，天地壹號(hào)估值將超過(guò)110億元，在新三板資本市場(chǎng)屬領(lǐng)先水平。業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為，天地壹號(hào)此次引入央企資金，有望加速其上市進(jìn)程。

國(guó)資入股

公開(kāi)資料顯示，此次入股天地壹號(hào)的央企扶貧基金成立于2016年10月，由國(guó)投集團(tuán)旗下國(guó)投創(chuàng)益產(chǎn)業(yè)基金管理有限公司管理。作為中央企業(yè)服務(wù)國(guó)家脫貧攻堅(jiān)的重要載體，目前該基金有109家股東，覆蓋了國(guó)務(wù)院國(guó)資委監(jiān)管的所有央企和部分財(cái)政部履行出資人職責(zé)的央企。基金先后3期募集資金314.05億元，主要投資于貧困地區(qū)資源開(kāi)發(fā)利用、產(chǎn)業(yè)園區(qū)建設(shè)、新型城鎮(zhèn)化發(fā)展等。

截至今年10月底，央企扶貧基金共完成投資決策項(xiàng)目118個(gè)、投資金額307.07億元，累計(jì)引導(dǎo)撬動(dòng)社會(huì)資本約2600億元，直接和間接帶動(dòng)就業(yè)達(dá)55萬(wàn)人。2018年，該基金出資8億元與牧原食品合作設(shè)立貧困地區(qū)生豬養(yǎng)殖平臺(tái)，目前產(chǎn)業(yè)基金在生豬養(yǎng)殖方面已累計(jì)投資超25億元。此外，還投資君樂(lè)寶、益客食品等一批消費(fèi)領(lǐng)域項(xiàng)目。

在此之前，國(guó)投基金曾投資同樣是陳生旗下的壹號(hào)食品，雙方的合作可以說(shuō)是淵源甚久。

“根據(jù)我們的調(diào)研，目前天地壹號(hào)在整個(gè)醋飲料的市占率達(dá)到一半以上，并且一直在布局外部市場(chǎng)，發(fā)展?jié)摿善??！睂?duì)于此次入股，國(guó)投創(chuàng)益產(chǎn)業(yè)基金投資團(tuán)隊(duì)執(zhí)行總經(jīng)理馮越認(rèn)為，有別于其他飲料，天地壹號(hào)率先開(kāi)辟出醋飲料這個(gè)品類，且行業(yè)內(nèi)類似規(guī)模的競(jìng)品暫時(shí)沒(méi)有，在總體上先發(fā)優(yōu)勢(shì)明顯，是稀缺且值得投資的標(biāo)的。

數(shù)據(jù)顯示，2016年至2019年，天地壹號(hào)營(yíng)收分別為14.01億元、16.84億元、21.12億元、25.85億元，凈利潤(rùn)分別為2.20億元、2.86億元、3.44億元、4億元。近五年以來(lái)，天地壹號(hào)累計(jì)分紅近19億，超過(guò)資本市場(chǎng)90%企業(yè)。

但在今年，由于疫情影響，各地零售和餐飲終端基本處于停業(yè)狀態(tài)，天地壹號(hào)也難免不受影響。數(shù)據(jù)顯示，今年1-6月該公司錄得收入6.05億元，較去年同期下降21.01%；凈利潤(rùn)也較去年同期下降370.65%至0.39億元。

對(duì)于今年飲料業(yè)務(wù)的整體形勢(shì)，陳生表示“要好于當(dāng)初預(yù)期”。他告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者，從三季度以及目前市場(chǎng)訂貨情況來(lái)看，今年飲料業(yè)務(wù)整體“會(huì)有下滑，但影響估計(jì)不大”。

“我們一直是一個(gè)穩(wěn)健的公司，這個(gè)很有必要，像今年疫情就能體現(xiàn)出來(lái)，2、3、4月銷售受很大影響，公司賬上現(xiàn)金一度只剩下3個(gè)多億，但下半年以后開(kāi)始恢復(fù)，昨天我已經(jīng)有5.5個(gè)億?！睂?duì)于這次國(guó)投基金的入股，陳生強(qiáng)調(diào)是雙方基于看好未來(lái)發(fā)展前景考慮，“天地壹號(hào)并不差錢?！彼f(shuō)。

沖刺A股IPO

作為一家土生土長(zhǎng)的民族飲料企業(yè)，天地壹號(hào)誕生于1997年，主營(yíng)醋飲料和其他飲料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售業(yè)務(wù)，公司在2015年8月20日掛牌新三板。憑借23年在廣東市場(chǎng)的深耕細(xì)作，以及國(guó)人餐桌“第五道菜”的宣傳策略，天地壹號(hào)目前一年銷售近10億罐，占據(jù)全國(guó)醋飲料40%市場(chǎng)。

近幾年，天地壹號(hào)上市的消息不時(shí)傳出。去年，公司曾一度有望與匯源果汁（01886.HK）進(jìn)行重組，但最終以失敗告終。2019年12月，天地壹號(hào)宣布，與廣發(fā)證券終止上市輔導(dǎo)協(xié)議，廣發(fā)證券不再擔(dān)任公司上市輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)。

知情人士告訴記者，在那次著名的“蛇吞象”收購(gòu)中，國(guó)投基金也有參與，還一度拿出15億參與，但最終計(jì)劃因?yàn)榧夹g(shù)原因而取消。“匯源當(dāng)時(shí)可以說(shuō)在全球找遍了有可能接盤的合作對(duì)象，包括達(dá)能等，最終選擇了天地壹號(hào)，可惜最后因?yàn)榧夹g(shù)原因告吹?！鄙鲜鲋槿耸糠Q。

雖然聯(lián)姻匯源夢(mèng)碎，但未改天地壹號(hào)上市的決心。今年2月19日，天地壹號(hào)向廣東證監(jiān)局報(bào)送了精選層掛牌輔導(dǎo)備案并獲受理，輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)為中信證券。今年8月，天地壹號(hào)發(fā)布公告稱，公司正在接受中信證券股份有限公司的上市輔導(dǎo)。

11月中旬，天地壹號(hào)參加了上市動(dòng)員大會(huì)啟動(dòng)儀式。會(huì)上，包括天地壹號(hào)、雅圖高新、博盈特焊、華藝衛(wèi)浴、寶德利新材料、盈通新材料、華冠新型材料、銀狐醫(yī)療科技、優(yōu)巨新材料、公用水務(wù)等10家企業(yè)向社會(huì)各界發(fā)聲，宣告企業(yè)正式踏上上市之路。

對(duì)于上市進(jìn)展，陳生表示在“準(zhǔn)備中”。從目前的情況來(lái)看，天地壹號(hào)更傾向于在A股上市，“一是我們的規(guī)模不是很大，港股市場(chǎng)機(jī)構(gòu)投資者多一些，對(duì)于規(guī)模不大的企業(yè)關(guān)注度會(huì)有影響”。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，2018年國(guó)內(nèi)果醋整體市場(chǎng)為64.9億元，較2017年增長(zhǎng)14.38%，2014-2018年復(fù)合年均增長(zhǎng)率（CARG）為13.05%。預(yù)計(jì)未來(lái)幾年，隨著消費(fèi)者消費(fèi)層次升級(jí)以及健康養(yǎng)生觀念的推廣，果醋行業(yè)將迎來(lái)發(fā)展良機(jī)，市場(chǎng)規(guī)模有望突破百億。

記者注意到，一直在廣東市場(chǎng)深耕的天地壹號(hào)，公司目前96%的收入來(lái)源于醋飲料。接下來(lái)如何做大規(guī)模、走出廣東是擺在陳生面前的一大問(wèn)題。對(duì)此，陳生告訴本報(bào)記者，近年天地壹號(hào)已經(jīng)開(kāi)始拓展省外市場(chǎng)。

“目前我們?cè)诤?、湖北、江西、安徽、河南、廣西等長(zhǎng)江以南的省份都有進(jìn)入?！睂?duì)于省外拓展，他表示要遵循穩(wěn)健的作風(fēng)，“我們不像一些網(wǎng)紅品牌，起得快退得也快，我們一直都穩(wěn)步增長(zhǎng)，一步一腳印把市場(chǎng)做扎實(shí)”。

陳生坦言，在開(kāi)拓省外市場(chǎng)時(shí)候的難度不小，主要受當(dāng)?shù)仫嬍沉?xí)慣影響，“消費(fèi)者教育是一個(gè)非常漫長(zhǎng)的過(guò)程”。但他認(rèn)為，“偏隅廣東”“10億人沒(méi)有喝過(guò)天地壹號(hào)”在另外一方面也可以說(shuō)明未來(lái)市場(chǎng)拓展空間巨大。

食品行業(yè)投資分析師張大偉表示，今年以來(lái)，食品飲料行業(yè)扎堆IPO，農(nóng)夫山泉等龍頭飲料企業(yè)接連成功上市，行業(yè)估值位于歷史高位水平，主要原因系食品飲料企業(yè)業(yè)績(jī)確定性較高而受到資金追捧。

“雖然天地壹號(hào)目前是一個(gè)10億人沒(méi)喝過(guò)的小眾品類，但通過(guò)聚焦與深耕市場(chǎng)，其業(yè)績(jī)能力與民族品牌屬性，仍是資本競(jìng)相追逐的對(duì)象?！睆埓髠シ治稣J(rèn)為，在此背景下，天地壹號(hào)登陸A股是大概率事件。