為什么要擴(kuò)大外匯市場(chǎng)人民幣兌美元浮動(dòng)幅度?央行新聞發(fā)言人解釋:"匯率作為要素市場(chǎng)的重要價(jià)格，是有效配置國(guó)內(nèi)國(guó)際資源的決定性因素之一，擴(kuò)大人民幣匯率浮動(dòng)幅度有利于增強(qiáng)人民幣匯率浮動(dòng)彈性，不斷優(yōu)化資金配置效率，進(jìn)一步增強(qiáng)市場(chǎng)配置資源的決定性作用，加快推進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變和結(jié)構(gòu)調(diào)整。近年來(lái)，我國(guó)外匯市場(chǎng)發(fā)育進(jìn)一步成熟，交易量持續(xù)增長(zhǎng)，交易品種不斷增加，交易主體控制風(fēng)險(xiǎn)的能力逐步提高，自主定價(jià)的意愿日漸增強(qiáng)，也需要更大的波幅區(qū)間，以適應(yīng)外匯市場(chǎng)的進(jìn)一步發(fā)展。"

　　招商銀行金融市場(chǎng)部高級(jí)分析師劉東亮表示，"這意味著央行認(rèn)可了匯率對(duì)配置資源的重要性，將浮動(dòng)匯率上升到了調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)的層面，表明此次改革屬于全局性、戰(zhàn)略性的布署和安排，并非一般性的日常政策改變。"

　　招商證券研究發(fā)展中心宏觀經(jīng)濟(jì)研究主管謝亞軒指出，央行進(jìn)一步擴(kuò)大人民幣匯率波幅意在增強(qiáng)貨幣政策的有效性，"根據(jù)‘不可能三角‘理論，貨幣政策有效性與資本自由流動(dòng)和匯率浮動(dòng)之間具有替代關(guān)系。央行進(jìn)一步擴(kuò)大人民幣匯率的波動(dòng)幅度，是希望籍此減少對(duì)外匯市場(chǎng)的干預(yù)，‘央行基本退出常態(tài)式外匯干預(yù)‘，逐步擺脫依靠外匯占款供應(yīng)基礎(chǔ)貨幣的模式，提升國(guó)內(nèi)貨幣政策的有效性。"

　　對(duì)于下一步的匯改，央行新聞發(fā)言人提出，"進(jìn)一步發(fā)揮市場(chǎng)匯率的作用，央行基本退出常態(tài)式外匯干預(yù)，建立以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)，有管理的浮動(dòng)匯率制度。"

　　劉東亮指出，此話意味著央行將放棄維持匯率穩(wěn)定的目標(biāo)，同意將定價(jià)權(quán)逐漸移交至市場(chǎng)主體，即央行會(huì)放棄對(duì)人民幣匯率的"強(qiáng)制定價(jià)"，更多由市場(chǎng)來(lái)決定匯率，也意味著央行政策著力點(diǎn)今后將更加轉(zhuǎn)向貨幣政策的執(zhí)行。

　　"隨著匯率風(fēng)險(xiǎn)的加大，預(yù)計(jì)跨境套利資金將趨于減少。央行退出常態(tài)式干預(yù)，也會(huì)減少外匯占款的投放。這樣看的話，流動(dòng)性供給可能趨于收緊，短期有利于央行執(zhí)行偏緊的貨幣政策，我們認(rèn)為這是央行希望看到的結(jié)果，貨幣政策獨(dú)立性也將得到維護(hù)。"劉東亮表示，"但中長(zhǎng)期而言，資本的流入流出可能會(huì)受到匯率漲跌的強(qiáng)烈影響，從而加大資本流動(dòng)對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的沖擊，預(yù)計(jì)央行將會(huì)更加依賴通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)操作的方式調(diào)節(jié)流動(dòng)性，甚至未來(lái)不排除啟動(dòng)買(mǎi)賣(mài)國(guó)債的方式。"

　　"人民幣匯率變化主要取決于以國(guó)際收支為基礎(chǔ)的外匯供求狀況。"央行新聞發(fā)言人表示，"2013年我國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目順差與GDP之比已降至2.1%，國(guó)際收支趨于平衡，人民幣匯率不存在大幅升值的基礎(chǔ)。"

　　瑞銀證券中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤表示，今年人民幣不太可能繼續(xù)升值，"從經(jīng)濟(jì)基本面來(lái)看，人民幣已不存在低估。2013年中國(guó)的經(jīng)常賬戶順差占GDP的比重從2007年的10%下降至2.1%。如果對(duì)出口高報(bào)，即隱藏在貿(mào)易活動(dòng)中的那部分資本流入進(jìn)行調(diào)整后，這個(gè)比重甚至?xí)?。考慮到中國(guó)儲(chǔ)蓄率較高，這說(shuō)明人民幣匯率已基本處于公允水平。雖然過(guò)去一段時(shí)間人民幣面臨升值壓力，但這主要是由在岸--離岸市場(chǎng)之間顯著的利差吸引了大量外匯套利資本所致。鑒于近期出口表現(xiàn)相對(duì)疲弱，我們認(rèn)為今年人民幣不太可能繼續(xù)升值。"

　　央行新聞發(fā)言人同時(shí)表示:"我國(guó)財(cái)政金融風(fēng)險(xiǎn)可控，外匯儲(chǔ)備充裕，抵御外部沖擊的能力較強(qiáng)，人民幣匯率也不存在大幅貶值的基礎(chǔ)。"

　　謝亞軒認(rèn)為，人民幣匯率近期顯著貶值的概率低，主要原因包括:"首先，中國(guó)的儲(chǔ)蓄率決定經(jīng)常項(xiàng)目順差具有一定的持續(xù)性，可以一定程度上對(duì)沖資本和金融項(xiàng)目下國(guó)際資本流動(dòng)的沖擊，平衡外匯供求。其次，根據(jù)國(guó)家外匯管理局公布的《2013年9月末中國(guó)國(guó)際投資頭寸表》，我國(guó)對(duì)外金融資產(chǎn)56510億美元，對(duì)外負(fù)債38459億美元，對(duì)外金融凈資產(chǎn)18052億美元。中國(guó)是對(duì)外凈債權(quán)國(guó)，而不是凈債務(wù)國(guó)，即使償還所有對(duì)外債務(wù)，我們?nèi)猿钟袑?duì)外凈債權(quán)，這與1997年亞洲金融危機(jī)前的東南亞國(guó)家不同，也與高外債的巴西和阿根廷等南美國(guó)家不同。第三，央行仍未放棄在必要時(shí)通過(guò)中間價(jià)對(duì)匯率發(fā)揮穩(wěn)定和調(diào)節(jié)作用的做法。此外，央行并非完全放任匯率波動(dòng)。如果匯率出現(xiàn)異常大幅波動(dòng)，人民銀行也將實(shí)施必要的調(diào)節(jié)和管理，以維護(hù)人民幣匯率的正常浮動(dòng)。"

　　興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委則認(rèn)為，人民幣大幅貶值未必是壞事，"當(dāng)局一直以為，人民幣繼續(xù)貶值可能誘發(fā)外界進(jìn)一步看空中國(guó)的聲音。實(shí)際情況可能恰恰相反，如果人民幣明顯貶值，最終反倒會(huì)因?yàn)榭傂枨蟾纳贫钔饨缈炊嘀袊?guó)。"

　　"我們預(yù)計(jì)，在未來(lái)1至2個(gè)季度左右的時(shí)間里，人民幣匯率將呈現(xiàn)區(qū)間震蕩狀態(tài)。對(duì)于需要避險(xiǎn)的企業(yè)來(lái)說(shuō)，這種狀態(tài)對(duì)匯率期權(quán)交易較為有利。"魯政委稱，"隨著下半年中國(guó)經(jīng)濟(jì)回升預(yù)期再度重燃，預(yù)計(jì)以年末最后一個(gè)交易日相對(duì)上年末最后一個(gè)交易日的中間價(jià)看，全年人民幣仍可能小幅升值。"

　　劉東亮則指出，"考慮到中國(guó)經(jīng)濟(jì)會(huì)繼續(xù)以較快速度增長(zhǎng)，勞動(dòng)生產(chǎn)率也將以較快的速度提高，貿(mào)易順差狀態(tài)也將持續(xù)，因此從長(zhǎng)期看，人民幣繼續(xù)升值仍是大概率事件"。