3月20日，多位參加央行座談會(huì)的人士透露，包括第三方支付業(yè)務(wù)在內(nèi)的互聯(lián)網(wǎng)金融，到底要不要管及如何監(jiān)管一直是座談會(huì)的焦點(diǎn)，在央行看來，“盡管效果不好，但央行確實(shí)是在不適當(dāng)?shù)臅r(shí)間點(diǎn)，用不適當(dāng)?shù)姆绞阶隽艘患?yīng)該做的事。”

　　對(duì)于引起廣泛質(zhì)疑的《辦法》第三版征求意見稿，參會(huì)人士也透露，央行表示，辦法還有一定的修改余地，外界爭(zhēng)議的限額管理也可調(diào)整，“目的希望不太影響普通用戶的感受。”

　　上述人士透露，經(jīng)過三輪征求意見后，央行亦考慮年內(nèi)正式出臺(tái)《辦法》。

　　對(duì)于阿里巴巴和騰訊所關(guān)注的虛擬信用卡是否可以重啟的問題，央行座談會(huì)上給出了明確回答：這需要和線下信用卡監(jiān)管規(guī)則上實(shí)現(xiàn)統(tǒng)一，可以考慮把虛擬信用卡理解為“弱實(shí)名信用卡”，在功能和金額上加以限制，以防范洗錢和造假風(fēng)險(xiǎn)。

　　相較虛擬信用卡，影響面更大的舉措是央行暫停線下二維碼業(yè)務(wù)。央行在座談會(huì)表示，已經(jīng)關(guān)注到各地出現(xiàn)的二維碼支付詐騙案件，央行堅(jiān)定認(rèn)為二維碼支付“有很大技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)”。

　　參與座談會(huì)的人士也表示，央行反復(fù)表示，對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)金融，央行鼓勵(lì)發(fā)展的思維和理念不會(huì)變，互聯(lián)網(wǎng)金融作為包容性金融的重要組成部分，是客觀存在的，也是市場(chǎng)需要的，應(yīng)當(dāng)占有一定的市場(chǎng)份額，應(yīng)當(dāng)給予支持。

　　但鼓勵(lì)創(chuàng)新與適度監(jiān)管，兩者并不沖突。

　　互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管的另一大焦點(diǎn)，聚焦在對(duì)金融運(yùn)行影響較大的余額寶類產(chǎn)品上。

　　3月18日，央行調(diào)查統(tǒng)計(jì)司司長(zhǎng)盛松成發(fā)表題為《余額寶與存款準(zhǔn)備金管理》的學(xué)術(shù)文章，盛建議，應(yīng)對(duì)包括余額寶在內(nèi)的貨幣市場(chǎng)基金投向銀行的協(xié)議存款實(shí)施存款準(zhǔn)備金管理，藉此縮小監(jiān)管套利空間，“讓金融市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境更加公平合理，讓貨幣政策的傳導(dǎo)更加有效”。

　　在盛松成看來，余額寶資金以協(xié)議存款形式進(jìn)入銀行體系恰恰涉及貨幣創(chuàng)造和貨幣乘數(shù)問題。由于不繳納準(zhǔn)備金，這部分資金在理論上可無窮創(chuàng)造貨幣，貨幣乘數(shù)可變得無窮大。

　　盛的這一觀點(diǎn)引發(fā)巨大反響。3月20日，中國(guó)人民大學(xué)校長(zhǎng)助理吳曉求對(duì)此表示不同意見：“余額寶沒有貨幣乘數(shù)問題，提存款準(zhǔn)備金就有點(diǎn)外行了。”

　　然而，吳曉求的這一質(zhì)疑顯然是站不住腳的。

　　如果觀察貨幣創(chuàng)造的過程，準(zhǔn)備金率影響到貨幣乘數(shù)和貨幣供應(yīng)量。

　　假設(shè)一家銀行拿到100元存款，存款準(zhǔn)備金率20%，這意味著銀行只能貸出80元，存款準(zhǔn)備金率越高，意味著銀行能貸出去的錢越少，企業(yè)拿到的錢也就越少，然后進(jìn)入銀行創(chuàng)造的錢也就越少。

　　余額寶等貨幣基金的出現(xiàn)改變了這一過程。儲(chǔ)戶將原本存入銀行的100元轉(zhuǎn)而購(gòu)買余額寶，即天弘基金貨幣基金，最后天弘基金又以90%-95%同業(yè)存款的形式存入銀行，銀行貸出的錢遠(yuǎn)大于原先的80元。

　　由于余額寶存入銀行的資金不繳存準(zhǔn)備金，理論上這部分資金可以無限派生、可以無限創(chuàng)造貨幣供給，由此影響貨幣政策調(diào)控的有效性;其后果可能有三：第一，它可以無窮創(chuàng)造貨幣;第二，不繳納存準(zhǔn)+不受利率管制，使得余額寶和銀行處于不公平競(jìng)爭(zhēng)狀態(tài);第三，助推了整體利率水平上漲。

　　因此，在一位銀行高層看來，在打擊貨幣空轉(zhuǎn)和影子銀行的大環(huán)境下，未來一年，各種寶繳納存準(zhǔn)的政策有望落地。

　　針對(duì)外界質(zhì)疑，3月20日，盛松成表示，上世紀(jì)70年代起，美國(guó)就開始研究對(duì)貨幣市場(chǎng)基金進(jìn)行準(zhǔn)備金管理，目前未付諸實(shí)施的原因也很簡(jiǎn)單：不同于中國(guó)貨幣基金80%以上投向銀行協(xié)議存款，美國(guó)貨幣基金的資產(chǎn)配置中，絕大多數(shù)是購(gòu)買美國(guó)短期國(guó)債。購(gòu)買國(guó)債當(dāng)然不存在貨幣創(chuàng)造的問題。