高盛集團(tuán)歐洲經(jīng)濟(jì)學(xué)家團(tuán)隊(duì)的核心預(yù)期是，歐洲央行(ECB)本周將下調(diào)存款及主要再融資操作(MRO)利率15個(gè)基點(diǎn)。預(yù)計(jì)歐銀不會(huì)推出諸如進(jìn)一步量化寬松(QE)之類能主宰匯市走向的政策，因歐元區(qū)3月調(diào)和消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)(HICP)見底，預(yù)計(jì)將在2016年回升至1.8%水平，高于歐銀預(yù)期。

　　但高盛也指出，近期歐銀對量化寬松(QE)的討論的確有所上升，部分官員認(rèn)為這一措施最終將被實(shí)施。以下高盛就此次歐銀決議可能的所有情況進(jìn)行分析：

　　1.停止SMP購債沖銷

　　高盛預(yù)計(jì)這將令歐元無擔(dān)保之加權(quán)平均隔夜利率(EONIA)定盤價(jià)下降6-7個(gè)基點(diǎn)，長期利率小幅上升。

　　高盛同時(shí)指出，該措施對歐元/美元的即時(shí)影響十分有限，大約也就50個(gè)點(diǎn)左右。

　　2. 下調(diào)存款及主要再融資操作(MRO)利率15個(gè)基點(diǎn)

　　高盛認(rèn)為，歐元/美元對此的反應(yīng)將更為激烈。“我們認(rèn)為歐元/美元將瞬間下跌，不過預(yù)計(jì)跌幅不會(huì)超過150-200點(diǎn)。當(dāng)然，這個(gè)區(qū)間存在不確定性，由于缺乏歷史例子的參考，市場可能出現(xiàn)潛在的不對稱性。”

　　3.任何進(jìn)一步購債的暗示

　　高盛認(rèn)為，這種情況將成為決定歐元/美元走勢的“變局者”。

　　高盛指出，由于支撐歐元/美元匯價(jià)的主要因素是股市及債市的資金流入，因而唯一能夠阻止這一支撐因素的方法就是令歐元區(qū)的股債市高估從而令其失去吸引力。“我們認(rèn)為歐洲央行進(jìn)一步量化寬松將令海外資金流向歐元區(qū)的意愿減弱，從而令歐元/美元承壓。我們認(rèn)為歐洲央行對私營資產(chǎn)的購買，諸如購買銀行貸款，從而延長主權(quán)購債時(shí)間，也將同樣對歐元構(gòu)成利空影響。”

　　高盛認(rèn)為，簡單來說，只有進(jìn)一步量化寬松(QE)才會(huì)對歐元構(gòu)成嚴(yán)重影響，并逆轉(zhuǎn)其短期升勢。而諸如停止SMP購債沖銷或下調(diào)存款及主要再融資操作(MRO)利率，這些在此次會(huì)議上可能采取的措施，都無法有效令歐元/美元承壓;雖然美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)向好能令歐元走低。

　　此外，該行也表示，投資者也需關(guān)注官員言論。若歐洲央行下調(diào)存款利率，同時(shí)德拉基言稱未來將有大量類似的寬松措施。則表明了歐銀政策非常規(guī)化的信號，這將令歐元/美元跌得更深。相反，若寬松措施被認(rèn)為只是一次性的，則歐元/美元即時(shí)反應(yīng)將會(huì)十分有限。此外，歐元區(qū)利率影響或超過美元利率影響，從而令歐美利差對匯價(jià)的影響變得有限。

　　4.歐洲央行什么都不做

　　高盛預(yù)計(jì)，在此情況下，歐元/美元可能走高，因歐美短期利率差異減小，特別是2-5年期利差。

　　北京時(shí)間周四(4月3日)19:45，歐洲央行將公布利率決議并在隨后的20:30召開新聞發(fā)布會(huì)。

　　北京時(shí)間4月2日9:47，歐元/美元報(bào)1.3800/04。