25日，人民幣即期匯率開(kāi)盤(pán)報(bào)價(jià)6.2510，較上一個(gè)交易日收盤(pán)價(jià)6.2489下跌21基點(diǎn)，創(chuàng)近16個(gè)月低點(diǎn)。若以此來(lái)計(jì)算，每購(gòu)買(mǎi)100美元產(chǎn)品需人民幣625.1元，相較于今年1月1日的定盤(pán)價(jià)，成本增多20.25元人民幣。

　　管濤表示，人民幣匯率有漲有跌屬于正?，F(xiàn)象，讓市場(chǎng)在匯率形成中發(fā)揮越來(lái)越大的作用是既定的改革方向。從今年2月中旬以來(lái)，人民幣匯率有所走低，但是相比于94年匯率并軌以來(lái)，尤其是2005年7月份匯改以來(lái)，人民幣目前調(diào)整的幅度并不算大。從2005年匯改至2013年底，人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)累計(jì)升值36%。在國(guó)際清算銀行監(jiān)測(cè)的61種貨幣中，人民幣名義有效匯率升幅排第一位，實(shí)際有效匯率升幅排第二位，而近期回調(diào)幅度不過(guò)1%左右。因此，不應(yīng)過(guò)度關(guān)注短期波動(dòng)，而應(yīng)更多關(guān)注人民幣匯率中長(zhǎng)期走勢(shì)。

　　此外，從目前的情況來(lái)看，人民幣的雙向波動(dòng)已條件具備。從宏觀上講，人民幣匯率正在趨向均衡合理水平，國(guó)際上通常用經(jīng)常項(xiàng)目差額占GDP的比重來(lái)衡量一個(gè)國(guó)家的國(guó)際收支平衡狀況，經(jīng)常項(xiàng)目不管順差還是逆差，只要在GDP的一定比例以?xún)?nèi)都屬于合理，從2010年開(kāi)始，我國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目順差占GDP的比重已經(jīng)回落到國(guó)際認(rèn)可的合理標(biāo)準(zhǔn)以?xún)?nèi)，2013年我國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目順差占GDP比重是2%。從微觀來(lái)講，現(xiàn)在的資本流動(dòng)對(duì)人民幣匯率的影響越來(lái)越大。金融危機(jī)后，主要的發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體都采取了量化寬松的貨幣政策，造成了全球低利率、寬流動(dòng)性，使得新興經(jīng)濟(jì)體經(jīng)常面臨脫離本國(guó)基本面的資本流動(dòng)波動(dòng)沖擊，中國(guó)也深受影響。

　　據(jù)剛剛公布的外匯數(shù)據(jù)顯示，按美元計(jì)價(jià)，2014年一季度，我國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目順差72億美元，其中，貨物貿(mào)易順差404億美元，服務(wù)貿(mào)易逆差328億美元，收益順差35億美元，經(jīng)常轉(zhuǎn)移逆差38億美元。資本和金融項(xiàng)目順差1183億美元，其中，直接投資凈流入512億美元。國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)增加1255億美元，其中，外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)增加1258億美元，特別提款權(quán)及在基金組織的儲(chǔ)備頭寸減少3億美元。

　　對(duì)比過(guò)去幾年的外匯數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，資本項(xiàng)目的比重正日益提高。管濤在回答記者提問(wèn)時(shí)解釋?zhuān)?005年到2009年這個(gè)期間，經(jīng)常項(xiàng)目和資本項(xiàng)目順差對(duì)中國(guó)國(guó)際收支總順差的貢獻(xiàn)是七三開(kāi)，而2010年起，除了2012年資本項(xiàng)目出現(xiàn)少量的逆差以外，2010年、2011年、2013年我國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目和資本項(xiàng)目順差對(duì)于國(guó)際收支順差的貢獻(xiàn)轉(zhuǎn)為四六開(kāi)，2013年這個(gè)比例大概是36%:64%。也就是說(shuō)，資本項(xiàng)目已經(jīng)超過(guò)經(jīng)常項(xiàng)目成為我國(guó)近年來(lái)國(guó)際收支順差、外匯儲(chǔ)備增加的主要來(lái)源。

　　而對(duì)于外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)增加大量增加，管濤解釋到，因?yàn)榫硟?nèi)企業(yè)采取資產(chǎn)本幣化、負(fù)債外幣化，或者可以說(shuō)是做多人民幣、做空外幣的財(cái)務(wù)運(yùn)作，導(dǎo)致2013年我國(guó)非直接投資形式的資本流動(dòng)，也就是通常意義上的國(guó)際收支口徑證券投資加上其他投資這兩個(gè)項(xiàng)目，由2012年的凈流出2123億美元轉(zhuǎn)為凈流入1382億美元，這一進(jìn)一出振幅變化規(guī)模達(dá)到3505億美元，完全可以解釋2013年我國(guó)外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)多增3340億美元的變化。

　　央行早前公布的數(shù)據(jù)顯示，截至今年3月份，國(guó)家外匯儲(chǔ)備39480.97億美元，占全世界外儲(chǔ)總量的三分之一。居高不下的外匯儲(chǔ)備也引來(lái)?yè)?dān)憂(yōu)，中歐陸家嘴國(guó)際金融研究院執(zhí)行副院長(zhǎng)劉勝軍在為《華爾街日?qǐng)?bào)》撰文時(shí)談到過(guò)高外匯儲(chǔ)備的三大憂(yōu)患：第一，央行收匯需要投放人民幣基礎(chǔ)貨幣，這加劇了中國(guó)本就嚴(yán)重的貨幣超發(fā)問(wèn)題;第二，外匯儲(chǔ)備主要投資于美國(guó)國(guó)債等高流動(dòng)性資產(chǎn)，回報(bào)率很低。盡管中國(guó)的對(duì)外凈資產(chǎn)高居全球第二位，但 2008-2012年國(guó)際收益累計(jì)凈虧損超過(guò)7000億美元。究其原因，是中國(guó)的對(duì)外資產(chǎn)回報(bào)率大大低于對(duì)外債務(wù)的成本。第三，安全性隱憂(yōu)。