雖然美國(guó)的一家聯(lián)邦委員會(huì)曾發(fā)出警告稱，身為全球最大互聯(lián)網(wǎng)零售商的阿里巴巴集團(tuán)在美上市可能會(huì)給投資者帶來“重大”風(fēng)險(xiǎn)，但從證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)、美國(guó)國(guó)會(huì)、內(nèi)閣部長(zhǎng)甚至是競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手所作出的反應(yīng)來看，各方對(duì)這種“風(fēng)險(xiǎn)”都集體表現(xiàn)出了一種無(wú)所謂的態(tài)度。

　　對(duì)于阿里巴巴集團(tuán)來說，IPO上市以前必須跨越的一個(gè)“門檻”是美國(guó)證券交易委員會(huì)(SEC)，而該委員會(huì)一直都沒有表現(xiàn)出將拒絕批準(zhǔn)阿里巴巴掛牌的意向。阿里巴巴集團(tuán)最早可能會(huì)于下個(gè)月在紐約證券交易所正式掛牌上市，其籌資額可能會(huì)達(dá)到200億美元。

　　無(wú)論是美國(guó)總統(tǒng)巴拉克·奧巴馬(Barack Obama)領(lǐng)銜的聯(lián)邦政府，還是銷售額在阿里巴巴集團(tuán)面前相形見絀的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手(比如說亞馬遜和eBay)，對(duì)于阿里巴巴集團(tuán)的企業(yè)結(jié)構(gòu)、會(huì)計(jì)問題和允許假冒商品銷售等缺點(diǎn)都選擇了視而不見。

　　“這將是一樁標(biāo)志著轉(zhuǎn)折點(diǎn)的IPO交易。”達(dá)特茅斯塔克商學(xué)院的企業(yè)治理專家安南特·桑特拉姆(Anant Sundaram)說道。“為什么美國(guó)貿(mào)易代表、美國(guó)商務(wù)部乃至國(guó)會(huì)的某些監(jiān)管機(jī)構(gòu)中都沒人吱聲呢?沒有人對(duì)此感到擔(dān)心，這真讓我大惑不解。”

　　罕見的質(zhì)疑聲

　　本周早些時(shí)候，從美國(guó)國(guó)會(huì)中終于傳來了一個(gè)罕見的質(zhì)疑聲。來自于賓夕法尼亞州的參議院金融委員會(huì)民主黨議員羅伯特·凱西(Robert Casey)向美國(guó)證券交易委員會(huì)提出了要求，希望后者就其將如何應(yīng)對(duì)一種風(fēng)險(xiǎn)的問題作出解釋，即對(duì)于擁有像阿里巴巴集團(tuán)這樣的企業(yè)結(jié)構(gòu)的中國(guó)公司來說，投資者買入其股票時(shí)將會(huì)面臨的風(fēng)險(xiǎn)。

　　凱西在7月8日致美國(guó)證券交易委員會(huì)的信函中指出：“買入中國(guó)公司股票的美國(guó)投資者經(jīng)常都無(wú)法享受跟投資于美國(guó)公司對(duì)等的保護(hù)和司法擔(dān)保。”

　　阿里巴巴集團(tuán)之所以能避開美國(guó)政府的“雷達(dá)”，其原因不止一種。首先，盡管阿里巴巴集團(tuán)在美國(guó)市場(chǎng)上擁有萌芽期的零售業(yè)務(wù)，但該集團(tuán)強(qiáng)調(diào)稱其業(yè)務(wù)重心放在還不夠發(fā)達(dá)的中國(guó)電子商務(wù)市場(chǎng)上，從而避開了競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的“火力”。與此同時(shí)，阿里巴巴集團(tuán)還正在緊鑼密鼓地禁止假冒偽劣商品在其網(wǎng)站上出售，從而平息了美國(guó)政府的相關(guān)指責(zé)。

　　阿里巴巴集團(tuán)的企業(yè)結(jié)構(gòu)備受爭(zhēng)議，但該集團(tuán)已經(jīng)設(shè)計(jì)了另一個(gè)版本的企業(yè)結(jié)構(gòu)，能將投資者可能面臨的風(fēng)險(xiǎn)最小化?？偠灾⒗锇桶图瘓F(tuán)幾乎沒有理由會(huì)面臨監(jiān)管障礙，因?yàn)樽?000年以來，美國(guó)證券交易委員會(huì)早已在數(shù)十樁IPO交易中對(duì)相同的企業(yè)結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)表示了認(rèn)可。

　　職員審查

　　美國(guó)證券交易委員會(huì)對(duì)阿里巴巴集團(tuán)IPO招股書的審批程序?qū)⒃谝惠喡殕T審查后展開，無(wú)需由該委員會(huì)的所有五名委員進(jìn)行投票。這種審查程序的設(shè)計(jì)目的并非對(duì)IPO交易本身做出判斷，只是為了確保投資者已獲得與所有風(fēng)險(xiǎn)有關(guān)的警告。

　　“從很大程度上來說，聯(lián)邦系統(tǒng)是一個(gè)毫無(wú)價(jià)值的監(jiān)管體系。”曾擔(dān)任美國(guó)證券交易委員會(huì)下屬企業(yè)金融部門負(fù)責(zé)人、現(xiàn)為華盛頓Covington & Burling律師事務(wù)所合伙人的大衛(wèi)·馬丁(David Martin)說道。“實(shí)際上其立場(chǎng)就是你能出售你想要出售的任何東西，只要你準(zhǔn)確地披露了相關(guān)信息就行。”

　　阿里巴巴集團(tuán)的發(fā)言人阿什利·詹迪(Ashley Zandy)稱其不能就此置評(píng)，原因是該集團(tuán)正處于IPO以前的靜默期中。根據(jù)規(guī)定，阿里巴巴集團(tuán)已經(jīng)在其向美國(guó)證券交易委員會(huì)提交的招股書文件中列明了各種風(fēng)險(xiǎn)，包括就其審計(jì)制度的透明性發(fā)出警告，以及中國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)有可能會(huì)對(duì)其企業(yè)結(jié)構(gòu)的合法性提出質(zhì)疑等。