7月份以來(lái)，滬深股市所有板塊都不同程度上漲，漲幅高的板塊如軍工等超過(guò)60%，漲幅最低的銀行及非銀金融機(jī)構(gòu)也有10%左右的幅度。資金還在流入股市，但后到的資金一般希望目標(biāo)股票有所回調(diào)，或漲幅不大的股票。面對(duì)金融地產(chǎn)滯脹的板塊，即使有銀行放貸政策松動(dòng)的刺激，后續(xù)資金還是不感興趣。板塊結(jié)構(gòu)嚴(yán)重失衡，需要通過(guò)調(diào)整鞏固漲幅，否則后續(xù)資金會(huì)越來(lái)越少。

　　其次，今年以來(lái)，小盤(pán)題材、ST虧損股仍然是漲幅最大的股票。這些股票的主力操作群體是各類私募、大戶和經(jīng)驗(yàn)豐富的老股民。這個(gè)群體今年獲利豐厚。到了四季度，許多股票已翻倍，這些私募莊家優(yōu)先考慮的問(wèn)題應(yīng)當(dāng)是如何獲利、退出、保存勝利果實(shí)。退出的季節(jié)是牛氣熏天之時(shí)，今年四季度是個(gè)好時(shí)機(jī)。這是行情需要調(diào)整的重要因素。

　　還有進(jìn)入四季度以后，市場(chǎng)對(duì)明年擴(kuò)容規(guī)模和方式又有擔(dān)心情緒，這種情緒會(huì)導(dǎo)致觀望。周邊股市，特別是美國(guó)股市逐步從頂峰下滑，也會(huì)對(duì)滬深股市產(chǎn)生負(fù)面影響。滬港通的正面效應(yīng)也在逐步消化，到正式開(kāi)通之時(shí)，對(duì)滬深大盤(pán)股利好作用大體消化完畢。

　　當(dāng)然，第四季度的調(diào)整并不表明行情已經(jīng)結(jié)束。滬深股市六年大熊，積壓的做多能量不是短期內(nèi)就能消化完畢的。宏觀經(jīng)濟(jì)、房地產(chǎn)雖然低迷，但宏觀調(diào)控措施不斷，特別是房貸政策局部調(diào)整，對(duì)穩(wěn)定房市的信號(hào)作用非常有效，有利于股市走牛的大環(huán)境并沒(méi)有發(fā)生變化。比如，社會(huì)整體資金面朝寬松方向運(yùn)行，利率朝下趨勢(shì)。資金面從房地產(chǎn)、理財(cái)產(chǎn)品向股市分流沒(méi)有變化。房地產(chǎn)受新政影響會(huì)企穩(wěn)，但不會(huì)大漲。因?yàn)榉慨a(chǎn)稅緊箍咒和全國(guó)聯(lián)網(wǎng)的趨勢(shì)決定了大規(guī)模投資房產(chǎn)時(shí)代的結(jié)束。這些資金陸續(xù)流向股市不可阻擋。這個(gè)趨勢(shì)決定四季度適度調(diào)整后，大盤(pán)還會(huì)繼續(xù)向上。板塊方面，近期最強(qiáng)軍工股隨廣船國(guó)際復(fù)牌后達(dá)到頂峰。近期比較沉默的國(guó)企概念股，會(huì)隨東方明珠復(fù)牌或資本運(yùn)作平臺(tái)正式亮相而活躍。市場(chǎng)活躍板塊會(huì)不斷轉(zhuǎn)換，投資者很難始終抓住最活躍板塊，只能一半靠努力，一半靠運(yùn)氣。獲利的基本要素是對(duì)大勢(shì)和可能的調(diào)整行情，有大體正確的判斷和操作方法。