從宏觀經(jīng)濟(jì)角度看，今年最壞的時(shí)刻已經(jīng)過(guò)去，四季度經(jīng)濟(jì)較三季度將有所改善。三季度GDP同比增長(zhǎng)7.3%，較二季度回落0.2%，一方面是因?yàn)槿ツ晖诨鶖?shù)較高，另一方面是因?yàn)榉康禺a(chǎn)投資下行，而基建投資對(duì)沖力度放緩?fù)侠酃潭ㄙY產(chǎn)投資下行。四季度這些因素都將得以改善。

　　基建投資上，年內(nèi)在水利、環(huán)保、信息網(wǎng)絡(luò)等領(lǐng)域?qū)⒃匍_(kāi)一批重大項(xiàng)目;房地產(chǎn)方面，放松購(gòu)房限貸政策已經(jīng)出臺(tái)，“認(rèn)貸不認(rèn)房”，即擁有一套住房但房貸結(jié)清的仍可按首套貸款處理，有利于釋放此前壓抑的改善型需求。

　　從貨幣資金面看，央行將繼續(xù)維持貨幣寬松狀態(tài)。貨幣供應(yīng)量上，近兩個(gè)月央行釋放了近7000億SLF補(bǔ)充基礎(chǔ)貨幣，維持基礎(chǔ)貨幣寬松，向金融機(jī)構(gòu)提供流動(dòng)性;在資金利率上，央行不斷通過(guò)銀行間回購(gòu)逐漸主動(dòng)引導(dǎo)利率下行，因此從資金上看對(duì)股市十分有利。

　　我國(guó)現(xiàn)在處于一個(gè)經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型期，中央政治局對(duì)現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)的定位就是“新常態(tài)”經(jīng)濟(jì)。隨著改革推進(jìn)，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型逐漸實(shí)現(xiàn)，宏觀經(jīng)濟(jì)的下行風(fēng)險(xiǎn)將被鎖定。而對(duì)股票市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，整體低估值的狀態(tài)也會(huì)得以改善。

　　從A股市場(chǎng)看，隨著經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的推進(jìn)，股票的盈利和估值都會(huì)出現(xiàn)上升。對(duì)于傳統(tǒng)周期性行業(yè)，企業(yè)的產(chǎn)能會(huì)逐步退出，一類(lèi)是政府行政去產(chǎn)能，一類(lèi)是企業(yè)自由競(jìng)爭(zhēng)去產(chǎn)能。在這過(guò)程中，上市企業(yè)憑借著品牌、技術(shù)、渠道、規(guī)模優(yōu)勢(shì)獲得成本優(yōu)勢(shì)，盈利將大大高于落后的小企業(yè)。

　　在轉(zhuǎn)型過(guò)程中，國(guó)家會(huì)大力扶植戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)和新興行業(yè)，尋找新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn);同時(shí)也會(huì)改造相關(guān)企業(yè)，推進(jìn)國(guó)企改革。對(duì)戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)和新興產(chǎn)業(yè)的投資，會(huì)使相關(guān)股票持續(xù)走強(qiáng)，比如軍工、芯片、特高壓、核電、航空、互聯(lián)網(wǎng)、信息化、新能源等行業(yè)。國(guó)企改革今年初步推進(jìn)，明年很可能大規(guī)模推出，這一主題在未來(lái)一年多內(nèi)都將是一個(gè)較好的投資方向。