滬港通，是滬港股票市場(chǎng)交易互聯(lián)互通的重要機(jī)制，意在打破兩地市場(chǎng)之間的資金流動(dòng)限制，加快推動(dòng)人民幣國(guó)際化的進(jìn)程。

　　顯然，滬港通被市場(chǎng)寄予了很大的期望。而在二級(jí)市場(chǎng)上，滬港通的“通車(chē)”預(yù)期也為市場(chǎng)帶來(lái)了極大的提振。

　　以上證指數(shù)為例，自今年7月份啟動(dòng)至今，累計(jì)最大漲幅達(dá)到25%，并一度突破2500整數(shù)關(guān)口，成為近幾個(gè)月以來(lái)全球表現(xiàn)最為強(qiáng)勁的股票市場(chǎng)之一。

　　值得一提的是，滬港通“通車(chē)”預(yù)期對(duì)券商板塊形成了極大的刺激。以近期的數(shù)據(jù)為例，自今年10月底以來(lái)，券商板塊短期累計(jì)最大漲幅已經(jīng)超過(guò)20%，成為11月份表現(xiàn)最為搶眼的熱點(diǎn)權(quán)重板塊之一。 此外，作為以銀行、保險(xiǎn)為主的低估值藍(lán)籌板塊也有著不錯(cuò)的表現(xiàn)。至于前期備受市場(chǎng)關(guān)注的“A+H”板塊，也在滬港通“通車(chē)”的刺激下出現(xiàn)了較為理想的反彈行情。

　　11月17日，即滬港通正式“通車(chē)”的時(shí)點(diǎn)。而在此之前，11月15日管理層仍將安排進(jìn)行港股通交易系統(tǒng)的通關(guān)測(cè)試。由此可見(jiàn)，滬港通正式“通車(chē)”已經(jīng)進(jìn)入最后的倒計(jì)時(shí)階段。那么，隨著滬港通的正式“通車(chē)”，又會(huì)對(duì)A股市場(chǎng)帶來(lái)什么樣的影響呢?

　　按照一般的規(guī)律，A股市場(chǎng)熱衷于政策預(yù)期的炒作。然而，當(dāng)重大性的利好政策出臺(tái)之際，卻促成了市場(chǎng)的中期性頂部。對(duì)此，也有不少評(píng)論擔(dān)憂(yōu)，滬港通的正式“通車(chē)”會(huì)否確立A股的中期頂部。

　　不可否認(rèn)，在滬港通正式“通車(chē)”之前，A股市場(chǎng)出現(xiàn)了一波相對(duì)搶眼的表現(xiàn)，期間累計(jì)最大漲幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了市場(chǎng)的預(yù)期。與此同時(shí)，部分低估值藍(lán)籌股也因滬港通的“通車(chē)”預(yù)期而遭到市場(chǎng)的熱炒。顯然，上述現(xiàn)象也印證了A股市場(chǎng)熱衷于政策預(yù)期炒作的道理。

　　縱觀最近幾個(gè)交易周，A股市場(chǎng)出現(xiàn)了明顯的分化行情。其中，“滬強(qiáng)深弱”的格局相當(dāng)突出。此外，在部分低估值藍(lán)籌股及超級(jí)權(quán)重股的猛烈上漲的同時(shí)，不少中小市值股票尤其是存在虧損狀況的股票出現(xiàn)了逆勢(shì)下跌的行情。換言之，市場(chǎng)也逐漸從過(guò)去的“八二”風(fēng)格轉(zhuǎn)變?yōu)楫?dāng)前的“二八”風(fēng)格。

　　賺了指數(shù)卻賺不了錢(qián)，無(wú)疑成為不少散戶(hù)心中的憂(yōu)慮。隨著上證指數(shù)重返2500整數(shù)大關(guān)，市場(chǎng)的運(yùn)行格局卻發(fā)生了一定的變化。

　　其中，A股市場(chǎng)短期的累計(jì)漲幅相當(dāng)驚人，存在不少的獲利盤(pán)。與此同時(shí)，2500區(qū)域當(dāng)屬過(guò)去多年的密集套牢籌碼峰區(qū)，指數(shù)上行的壓力非常巨大。而A股市場(chǎng)的短期指標(biāo)也發(fā)生了多處嚴(yán)重超買(mǎi)的跡象，并存在強(qiáng)烈的修整要求。

　　除此以外，隨著融資融券規(guī)模的急劇上升，實(shí)際上隱藏著巨大的風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于大部分投機(jī)客而言，因考慮到交易成本、持倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)及系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)等問(wèn)題，他們更熱衷于中短期的操作方式。于是，在融資融券規(guī)模暴增至一定的水平之際，或者就是市場(chǎng)最危險(xiǎn)的時(shí)刻。

　　顯然，在上述的市場(chǎng)環(huán)境下，也為本月17日的滬港通正式“通車(chē)”帶來(lái)了不少的隱憂(yōu)。但是，筆者認(rèn)為，雖然短期市場(chǎng)存在一定的調(diào)整要求，但是我們從市場(chǎng)的中長(zhǎng)期指標(biāo)分析，卻發(fā)現(xiàn)相應(yīng)的指標(biāo)正出現(xiàn)逐步走好的跡象。同時(shí)，存在多個(gè)熱點(diǎn)權(quán)重板塊走出了中長(zhǎng)期底部的格局，整體的運(yùn)行趨勢(shì)發(fā)生了重要性的變化。對(duì)此，也為市場(chǎng)的中長(zhǎng)期走勢(shì)帶來(lái)了有利的支撐。

　　需要注意的是，臨近年底，部分存在暫停上市或退市風(fēng)險(xiǎn)的股票需要分外小心。一方面，新退市制度即將施行，這類(lèi)頗具風(fēng)險(xiǎn)性的股票的“保殼”難度陡然增加。結(jié)合年底或?qū)⒊鰻t的注冊(cè)制度，具有上述風(fēng)險(xiǎn)性的股票的“殼價(jià)值”也將會(huì)大打折扣。另一方面，滬港通正式“通車(chē)”意味著兩地市場(chǎng)的制度、估值等因素將逐漸趨于融合。在此背景下，作為高風(fēng)險(xiǎn)性的股票或?qū)⒃獾绞袌?chǎng)的瘋狂拋售。