上證指數(shù)年初到年底的走勢，高點和低點幾乎都以3500點為軸心，上下500點的平衡市，低于3000點和突破4000點的上證指數(shù)很可能會遭受兩方面的調(diào)控、擠壓。今年注冊制盡快推出是工作重點，多發(fā)新股是控制行情的主要籌碼。所以，當(dāng)上證指數(shù)突破4000點區(qū)間時，密集發(fā)行的新股和注冊制會把指數(shù)壓下去。但是，當(dāng)上證指數(shù)跌回3000點以下時，為了繼續(xù)推行注冊制和穩(wěn)定發(fā)新股，宏觀調(diào)控又會有利于股市。從貨幣政策、經(jīng)濟(jì)增長、板塊結(jié)構(gòu)、國企改革等各項要素看，平衡和兼顧是主旋律。

　　首先，今年貨幣政策既不寬松，也不收緊，既要維護(hù)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長，又不搞貨幣“水漫金山”，定向調(diào)控和降低融資成本是重點。這種貨幣政策特別是要防止過量貨幣流向股票市場。從邏輯分析，去年第四季度融資融券規(guī)模在今年不可能大幅增加，這就決定大盤股行情走不遠(yuǎn)。但是，由于兩融及各類創(chuàng)新已經(jīng)打開大門，普及投資者各類融資工具及渠道多元化，這就決定流動性充裕。由于利率趨勢向下，今年股市總體不缺資金。

　　其次，從管理層近期調(diào)控態(tài)度忽左忽右的矛盾的心理看，目前指數(shù)位是個中位區(qū)間。上周五，管理層出臺規(guī)范兩融措施后，導(dǎo)致本周一恐怖暴跌。當(dāng)晚，證監(jiān)會對融資門檻50萬底線的回答耐人尋味。50萬以下的融資盤按規(guī)定是要平倉規(guī)范的，但實際上各類券商沒有正面回答是否執(zhí)行。證監(jiān)會也沒有明確必須平倉執(zhí)行。這種既怕股市大跌，也怕大漲的心態(tài)決定了調(diào)控態(tài)度，措施不會單邊行事，講究平穩(wěn)，平衡是關(guān)鍵。

　　第三，經(jīng)濟(jì)增長下降，實體產(chǎn)業(yè)困難重重，這對股市也是多空平衡。許多企業(yè)業(yè)績下降，銀行業(yè)績也未必能持續(xù)高增長，這就決定大盤走不遠(yuǎn)。同時，國企改革加快，重組、借殼、整體上市、資源組合層出不窮，大批量展開，這就決定股市熱點不斷，題材不斷，股市財富效應(yīng)不斷。由此，多空此消彼長。

　　總之，目前上證指數(shù)和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)在去年和前年分別上了臺階。上證指數(shù)年度漲幅達(dá)50%，創(chuàng)業(yè)板創(chuàng)新高，這已經(jīng)達(dá)到中級牛市水平。今年大盤指數(shù)再度大幅上漲的話，必然會產(chǎn)生管理層認(rèn)同的泡沫現(xiàn)象。對于實體經(jīng)濟(jì)低迷，股市泡沫現(xiàn)象，管理層必然會調(diào)控糾正。所以，今年才是真正的拋開指數(shù)，抓個股，抓板塊的結(jié)構(gòu)行情、個股行情，特別是國企改革行情。