A股越走越謹(jǐn)慎：7連陽(yáng)泡湯 反彈結(jié)束否?

　　 昨天的A股給投資者帶來(lái)了一個(gè)好消息和一個(gè)壞消息。好消息是，A股終于告別了暴漲暴跌，壞消息是，它恢復(fù)了兩點(diǎn)半準(zhǔn)時(shí)跳水的常態(tài)。

　　“災(zāi)后重建”的第二周，A股保持“小碎步”的前進(jìn)狀態(tài)，六連陽(yáng)的態(tài)勢(shì)讓滬指于23日一舉拿下4100點(diǎn)，不過(guò)就在所有人都以為A股將迎來(lái)七連陽(yáng)的時(shí)候，市場(chǎng)再度跟大家開了玩笑——24日午后兩點(diǎn)半，滬指在眼瞅著就要邁入4200點(diǎn)門檻之際出現(xiàn)大幅跳水，跌幅超百點(diǎn)，最終收跌1.29%報(bào)4070.83點(diǎn)，周漲幅2.87%。本來(lái)漲勢(shì)喜人的一周最終以虎頭蛇尾的結(jié)局收?qǐng)觥?/p>

　　成交量或許可以窺見投資者的心情。從成交量來(lái)看，A股雖然經(jīng)過(guò)六天反彈，但成交量一直徘徊不前，相反今日滬指跳水后，成交量較前幾日有所放大。

　　重傷過(guò)的投資者元?dú)馍形椿謴?fù)，便又陷入狐疑，A股此輪反彈會(huì)否戛然而止?

　　A股“林妹妹”市 信心脆弱

　　災(zāi)后重建的第二周，A股“玻璃心”特質(zhì)依然顯現(xiàn)。本周前三個(gè)交易日，滬指曾經(jīng)三度試探4100點(diǎn)整數(shù)關(guān)口。而盡管周四“法定砸盤日”出現(xiàn)大幅上漲，但周五半小時(shí)的跳水又讓投資者恐慌。

　　五個(gè)交易日，唯一的雷同是市場(chǎng)的震蕩成為常態(tài)，而隨著此前滬指六連陽(yáng)的出現(xiàn)，多方和空方的博弈日趨激烈。

　　投資者們似乎正在踏上“返鄉(xiāng)”之路。據(jù)證金公司數(shù)據(jù)，7月21日至7月22日，券商融資余額已從7月15日至16日的1.42萬(wàn)億元左右水平，緩慢回升到1.43萬(wàn)億元左右水平。截至7月22日，這一數(shù)據(jù)為14362.6億元。4000點(diǎn)上，投資者的“膽子”又大了起來(lái)。

　　背后的原因無(wú)疑是監(jiān)管層的一系列呵護(hù)。據(jù)悉，不少人把這波行情當(dāng)做是下半年難得的投資窗口期。由于政策面的呵護(hù)，近一兩周可能是下半年最好的機(jī)會(huì)，風(fēng)險(xiǎn)收益比較好，值得短線參與。

　　現(xiàn)實(shí)確實(shí)是這樣，騰訊證券統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，本周以來(lái)，有50只個(gè)股漲幅超過(guò)50%，而上周這一數(shù)字也達(dá)到52%，而兩周以來(lái)，每一周均有超過(guò)2000只個(gè)股上漲，買到下跌個(gè)股的概率并不高。

　　不過(guò)A股越漲，反而令部分投資者生出怯意。這從個(gè)股的頻繁換手率中可見一斑。同花順數(shù)據(jù)顯示，上周309只股的日均換手率超過(guò)10%，而這一數(shù)據(jù)本周達(dá)到了416只，而六月份的第一周，這一數(shù)據(jù)還不到300只。這也意味著，隨著市場(chǎng)的反彈，不少投資者選擇落袋或者出逃。

　　小碎步反彈卻未見量能跟上，加上本周五的跳水，A股這一輪反彈還能持續(xù)嗎?

　　系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)不再 謹(jǐn)記“貪婪恐懼”常識(shí)

　　分析人士認(rèn)為，從盤面觀察，近幾天震蕩頻率和幅度越來(lái)越大，說(shuō)明市場(chǎng)分歧正在加大，不過(guò)，今天的跳水將有效釋放前期累積的風(fēng)險(xiǎn)，使市場(chǎng)趨勢(shì)開始回歸健康與理性。股災(zāi)過(guò)后，隨著停牌個(gè)股陸續(xù)復(fù)牌，并經(jīng)歷補(bǔ)漲修復(fù)的過(guò)程，市場(chǎng)將重塑原有秩序，同時(shí)產(chǎn)生巨大分化，這種分化現(xiàn)象可以用來(lái)過(guò)濾大量不良投資品種，從而達(dá)到規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，增加盈利概率的效果。

　　值得注意的是，7月財(cái)新中國(guó)制造業(yè)PMI初值意外跌至15個(gè)月新低，給下半年中國(guó)經(jīng)濟(jì)蒙上一絲陰影，因此有不少投資者擔(dān)心市場(chǎng)會(huì)繼續(xù)“二次探底”的過(guò)程，不過(guò)一位私募投資總監(jiān)認(rèn)為，當(dāng)前市場(chǎng)仍處于超跌反彈的階段，短期連續(xù)大漲不可避免會(huì)出現(xiàn)兌現(xiàn)收益離場(chǎng)的情形，但后期仍會(huì)繼續(xù)向上趨勢(shì)。

　　騰訊證券研究院專家、中關(guān)村宏觀經(jīng)濟(jì)與知識(shí)產(chǎn)權(quán)戰(zhàn)略研究所所長(zhǎng)、全國(guó)人大財(cái)經(jīng)委法案室原主任朱少平稱，自股災(zāi)以來(lái)，滬指已連續(xù)多個(gè)交易日站在四千點(diǎn)以上，雖說(shuō)還可能破四千，但這個(gè)過(guò)程至少表明三點(diǎn)，一是政府救市取得成效，二是管理層都認(rèn)同四千點(diǎn)的底部，三是投資者的信心正在恢復(fù)。

　　凱石益正合伙人兼首席策略師仇彥英也認(rèn)為，這次風(fēng)險(xiǎn)釋放后，A股不會(huì)再產(chǎn)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，現(xiàn)在已經(jīng)在山腳下了。但是，大部分的普通投資者反而變得小心翼翼了?！皠e人恐懼時(shí)我貪婪，別人貪婪時(shí)我恐懼”這個(gè)常識(shí)誰(shuí)都知道，但是卻真的做不到。

　　仇彥英稱，市場(chǎng)好的時(shí)候，強(qiáng)調(diào)成長(zhǎng)，但那時(shí)估值也在歷史高點(diǎn)，需要警惕;市場(chǎng)惡劣的時(shí)候，投資者看重估值，此時(shí)很可能就是市場(chǎng)的最佳買點(diǎn)。從行業(yè)配置，經(jīng)濟(jì)周期看，在歷史估值平均線以下，作為投資標(biāo)的，再過(guò)一段時(shí)間看都是盈利可觀的。其認(rèn)為，投資需要周期，不要因?yàn)槎唐谧兓突嫉没际А?/p>

　　而美國(guó)金瑞基金(KraneShares)的觀點(diǎn)則更為長(zhǎng)遠(yuǎn)，也更具代表性，其稱，考慮到中國(guó)將繼續(xù)推行各種政策確保經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，他們相信，中國(guó)股市將持續(xù)上揚(yáng)，且未來(lái)將具有不俗的表現(xiàn)。而中國(guó)現(xiàn)階段正專注于提升國(guó)有企業(yè)的全球競(jìng)爭(zhēng)力，金瑞基金表示，這些(企業(yè)的)股票有潛力繼續(xù)表現(xiàn)良好。