對(duì)于歐洲央行負(fù)利率和QE政策未能打壓歐元匯率，市場(chǎng)普遍的看法是央行的貨幣政策已經(jīng)失效。不過(guò)瑞士信貸卻認(rèn)為，當(dāng)下歐央行對(duì)于強(qiáng)勢(shì)歐元并不會(huì)感到過(guò)度介意，因?yàn)闅W元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重心已經(jīng)從外部轉(zhuǎn)向了內(nèi)部。

　　瑞信首先指出，歐央行貨幣政策目的之一就是壓低歐元的想法可能已經(jīng)過(guò)時(shí)了，這從歐洲央行三月利率決議以及美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫發(fā)布會(huì)之后的歐元走勢(shì)可見(jiàn)一斑——?dú)W洲央行正在用更為中性的態(tài)度對(duì)待歐元貿(mào)易加權(quán)指數(shù)走高的情況，他們并不愿意見(jiàn)到類(lèi)似2014-15年歐元漲勢(shì)逆轉(zhuǎn)的情況再次出現(xiàn)。

　　瑞信認(rèn)為，歐洲央行近期政策的重心正在從匯率轉(zhuǎn)向支持歐元區(qū)內(nèi)部金融環(huán)境，并且歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)的表現(xiàn)也允許歐央行可以容忍相對(duì)強(qiáng)勢(shì)的歐元。對(duì)于歐洲來(lái)說(shuō)，弱勢(shì)歐元已經(jīng)不是幫助經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的必要條件。

　　盡管2014年中到2015年初歐元貶值的確帶來(lái)出口的提振，但是這種刺激效應(yīng)已經(jīng)減弱。過(guò)去18個(gè)月內(nèi)，全球貿(mào)易遭遇了極度疲軟的狀況，與此同時(shí)，歐元區(qū)的出口表現(xiàn)卻相對(duì)良好。而在這一階段內(nèi)，歐元并未呈現(xiàn)貶值的跡象。

　　瑞信還表示，其對(duì)于歐元區(qū)內(nèi)部需求維持增長(zhǎng)持有樂(lè)觀態(tài)度，無(wú)論出口情況改善或者惡化。瑞信最終的結(jié)論是，在內(nèi)部需求穩(wěn)健的情況下，內(nèi)需型帶動(dòng)的就業(yè)作用和意義要大于出口型就業(yè)，而就業(yè)增長(zhǎng)則可以抵消實(shí)際家庭收入因高通脹而帶來(lái)的壓力。自給自足的正循環(huán)意味著歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)正在步入正軌。