在英國公投脫歐后，多數(shù)對沖基金迅速開啟了避險(xiǎn)投資套利模式，即將美元、日元、瑞士法郎等傳統(tǒng)避險(xiǎn)貨幣的投資占比提高至70%以上，甚至某些激進(jìn)派對沖基金在這三大避險(xiǎn)投資貨幣上的投資占比已經(jīng)超過80%。歐洲央行公布6月貨幣政策會議紀(jì)要顯示，英國退歐公投可能會通過貿(mào)易、金融市場等路徑產(chǎn)生顯著的負(fù)面影響，蔓延至歐元區(qū)。此前美聯(lián)儲6月貨幣政策會議紀(jì)要也顯示，多數(shù)聯(lián)儲高管認(rèn)為應(yīng)謹(jǐn)慎地等待英國退歐公投結(jié)果。美聯(lián)儲主席耶倫甚至表態(tài)稱，在美聯(lián)儲進(jìn)一步收緊貨幣政策前，首先需確信英國脫歐不會對全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展造成負(fù)面沖擊。

　　“事實(shí)上，歐洲央行與美聯(lián)儲6月會議紀(jì)要的措辭，已經(jīng)給下半年外匯投資定下了基調(diào)，即避險(xiǎn)投資將主導(dǎo)未來一段時(shí)間的金融市場波動(dòng)?！币患覛W洲對沖基金經(jīng)理對21媒體記者直言，據(jù)他了解，在英國公投脫歐后，多數(shù)對沖基金迅速開啟了避險(xiǎn)投資套利模式，即將美元、日元、瑞士法郎等傳統(tǒng)避險(xiǎn)貨幣的投資占比提高至70%以上，甚至某些激進(jìn)派對沖基金在這三大避險(xiǎn)投資貨幣上的投資占比已經(jīng)超過80%。

　　避險(xiǎn)情緒亦將同樣影響未來匯市走勢。巴克萊(Barclays)策略師Andres Jaime向21媒體記者表示，由于金融市場尚未充分消化英國脫歐衍生的政治風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展不確定性，未來12個(gè)月歐元兌美元匯率將從原先的1.00，再度下調(diào)至0.85。而日元受到避險(xiǎn)資金的持續(xù)青睞，未來12個(gè)月美元兌日元匯率將從原先的95.00，進(jìn)一步下跌至83.00;此外，目前市場普遍的共識，是深陷英國脫歐漩渦的英鎊還將迎來一輪下跌?！笆聦?shí)上，英國脫歐與歐洲銀行業(yè)壞賬風(fēng)波已經(jīng)將整個(gè)歐洲推向新的危險(xiǎn)邊緣，現(xiàn)在資本市場能做的，就是盡早找到避險(xiǎn)港灣?！? Andres Jaime直言。

　　歐元受牽連

　　相比日元美元瑞郎等避險(xiǎn)貨幣持續(xù)受寵，深陷英國脫歐漩渦的英鎊與歐元正成為金融市場的棄兒。德意志銀行(Deutsche Bank)最新報(bào)告表示，盡管英國脫歐已令英鎊兌美元匯率下跌約15%，但事實(shí)上英鎊的下跌征途才剛剛開始，年底英鎊兌美元匯率可能觸及1.15附近，較當(dāng)前匯價(jià)還有約10%的跌幅?；ㄆ煦y行甚至認(rèn)為，英國脫歐勢必導(dǎo)致英國央行進(jìn)一步下調(diào)利率，令英鎊兌美元匯率年底可能觸及1.2.

　　“這還是比較保守的估計(jì)?！钡乱庵俱y行外匯交易員George Saravelos認(rèn)為，目前全球?qū)_基金正在討論英國脫歐與歐洲銀行業(yè)壞賬危機(jī)會產(chǎn)生多大的疊加效應(yīng)，是否會引發(fā)新一輪歐洲金融危機(jī)，最終令英鎊兌美元跌向1∶1.在他看來，英鎊下一輪跌勢，很可能出現(xiàn)在本周英國央行利率會議后，因?yàn)槎鄶?shù)機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)英國央行將降息25個(gè)基點(diǎn)以刺激經(jīng)濟(jì)增長。

　　“事實(shí)上，多數(shù)金融機(jī)構(gòu)認(rèn)為英國央行降息25個(gè)基點(diǎn)，不足以抵消英國脫歐所帶來的經(jīng)濟(jì)增長放緩壓力?！盋IBC外匯策略主管Jeremy Stretch向21媒體記者直言。需要注意的是，英國央行降息所產(chǎn)生的市場效應(yīng)，與此前歐洲央行降息很可能截然不同——3月份歐洲央行降息之所以能引發(fā)歐元匯率反彈，主要原因是市場認(rèn)為歐洲央行已經(jīng)沒有更多的降息空間，而目前英國央行基準(zhǔn)利率為0.5%，即使降息25個(gè)基點(diǎn)，市場還認(rèn)為英國還有進(jìn)一步降息的可能，這令英鎊兌美元的利差劣勢將進(jìn)一步擴(kuò)大，令英鎊承受額外的資本外流壓力。

　　“鑒于英國央行降息可能令英鎊匯率走勢更加疲軟，我們正開始對英鎊第二輪走弱進(jìn)行預(yù)估?！备呤⑹紫鈪R策略師Robin Brooks指出。高盛預(yù)計(jì)，英鎊兌美元匯率在接下來的3個(gè)月，6個(gè)月和12個(gè)月分別為1.20,1.21和1.25.

　　隨著英鎊持續(xù)疲軟，歐元也將受到牽連。Andres Jaime向21媒體記者表示，當(dāng)前市場還沒有完全消化英國脫歐所衍生的一系列政治風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展不確定性，加之歐洲銀行業(yè)壞賬危機(jī)持續(xù)發(fā)酵，導(dǎo)致歐元面臨更大的貶值壓力。他已將未來12個(gè)月歐元兌美元匯率從原先的1.00，進(jìn)一步下調(diào)至0.85.

　　美元漲勢充足

　　“目前全球資本之所以愿意持續(xù)追捧收益率已跌入負(fù)值的國債，主要原因是他們認(rèn)為日元、美元、瑞士法郎將升值，且升值幅度足以抵消購債所造成的虧損。” 瑞士寶盛集團(tuán)外匯研究負(fù)責(zé)人David Kohl接受21媒體記者采訪時(shí)分析，全球投行都已紛紛調(diào)高了日元、美元與瑞士法郎的匯率估值。

　　巴克萊(Barclays)策略師Andres Jaime告訴記者，目前多數(shù)對沖基金認(rèn)為美元兌日元匯率很可能短期跌破95，而美元指數(shù)也可能從當(dāng)前的96跳漲至98附近。不過，日元與美元匯率究竟能上漲多久，同樣也有各自的政策掣肘。記者多方了解到，當(dāng)前對日元匯率持續(xù)上漲構(gòu)成較大壓力的，是日本央行的外匯干預(yù)行為，而美聯(lián)儲在英國脫歐后可能暫緩加息甚至轉(zhuǎn)而降息，某種程度令美元匯率上漲失去了一個(gè)重要支撐點(diǎn)。

　　“不過，目前這些政策因素不會影響日元美元作為避險(xiǎn)貨幣的受青睞程度?！盇ndres Jaime向21媒體記者指出，目前全球金融市場似乎出現(xiàn)了避險(xiǎn)資產(chǎn)荒局面，多數(shù)對沖基金驟然發(fā)現(xiàn)，除了日元、美元、瑞郎與黃金，幾乎找不到其他可靠的避險(xiǎn)投資對象，這勢必倒逼全球資本對這些避險(xiǎn)貨幣更加趨之若鶩。

　　他提醒說，相比日元，他更看好美元未來的上漲空間。究其原因，英國脫歐之所以能引發(fā)日元匯率快速上漲，一個(gè)重要原因是全球投資機(jī)構(gòu)基于全球經(jīng)濟(jì)增速放緩而紛紛去杠桿化，即不再從銀行借入大量日元，利用日元套利交易進(jìn)行杠桿投資，這導(dǎo)致日元持續(xù)回流日本，令日元匯率出現(xiàn)快速上漲。

　　不過，這種去杠桿化所引發(fā)的日元回流潮能延續(xù)多久，卻是未知數(shù)，這也令日元上漲很可能出現(xiàn)后繼乏力的狀況。反觀美元，得益于美國經(jīng)濟(jì)持續(xù)良性增長與美聯(lián)儲加息預(yù)期，未來匯率持續(xù)上漲的基礎(chǔ)相當(dāng)更加穩(wěn)健David Kohl直言，基于英國退歐公投所引起的經(jīng)濟(jì)震蕩還將困擾全球數(shù)星期，甚至數(shù)月的預(yù)期，相比較作為避險(xiǎn)資產(chǎn)的日元，美元的市場需求尚沒有得到完全的展現(xiàn)。美元在未來數(shù)月可能出現(xiàn)大逆轉(zhuǎn)，成為最受歡迎的避險(xiǎn)貨幣。