為什么深港通的開通會出現(xiàn)資金流向上的“北熱南冷”局面呢?這種格局的出現(xiàn)應(yīng)該說并非偶然，是多種因素共同作用的結(jié)果。首先，作為當下的內(nèi)地與香港股市來說，雖然稱不上逆轉(zhuǎn)，但至少香港市場已發(fā)生了較大的變化。因為從9月中旬以來，香港股市一直處于回調(diào)整理的過程中，前期的賺錢效應(yīng)已不復存在，甚至不排除9月份及隨后進入香港股市的“南下資金”處于短線套牢狀態(tài)。所以，當前香港股市對內(nèi)地資金的吸引力下降，資金南下的趨勢得以暫緩。

　　12月5日，深港通正式開通。從前兩個交易日的情況看，雖然深港通總體成交較為平淡，但在資金流向上，“北上”熱“南下”冷的趨勢較為明顯。如在首日的交易中，深股通成交了27.11億元人民幣，而港股通只成交了8.5億元人民幣;而在次日的交易中，深股通成交了19.39億元人民幣，港股通只成交了5.20億元人民幣。港股通的成交金額遠遠落后于深股通。

　　乍一看，這個結(jié)果有些令人意外。因為最近較長一個時期，國內(nèi)投資者看到的消息，大多都是“資金南下”。今年2月中旬到9月上旬，港股出現(xiàn)了一輪強勁的上漲行情，最大漲幅達到33.29%。港股因此表現(xiàn)出明顯的賺錢效應(yīng)，以至國內(nèi)資金紛紛南下，甚至出現(xiàn)“南下資金兇猛”的局面。所以，面對深港通的到來，甚至有輿論稱“5000億南下資金蠢蠢欲動”。因此，當深港通正式開通，出現(xiàn)“北熱南冷”的資金流向時，不少投資者對此感到些許的驚訝。

　　其次，就深港通的標的來說，港股通明顯不占優(yōu)勢。深股通的標的相對于港股通標的來說，不僅數(shù)量多，深股通的標的是881只，港股通標的是417只，而且深股通標的相對于香港投資者來說完全不同于滬港通標的，是全新的881只股票。但在港股通標的中，卻有大量的股票與滬港通標的股票重疊，對于內(nèi)地投資者來說已是老面孔，投資者投資這些股票，可以通過滬港通賬戶來投資，不一定要用深港通賬戶來投資。

　　其三，由于地緣關(guān)系，香港投資者對廣深本地的企業(yè)較為熟悉，可以放心買進。比如在首日的交易中，作為深股通標的股，格力電器、美的集團當天的凈買入金額分別為3.72億元、2.32億元，合計超過6億元，達到了港股通首日成交金額的70%。相反由于內(nèi)地投資者來自全國各地，對香港市場的上市公司還缺少必要的了解，這也影響到內(nèi)地投資者買進港股的積極性。

　　此外，兩地投資者結(jié)構(gòu)不同，也對“北熱南冷”帶來一定的影響。香港方面的投資者有很大一部分是機構(gòu)投資者，在備戰(zhàn)深港通方面自然會重視一些，深港通開通之時，這些機構(gòu)投資者自然已經(jīng)做好了準備。而內(nèi)地投資者以個人投資者為主，面對深港通的開通，很多投資者都還沒有做好準備。特別是一些符合開通深港通賬戶條件的投資者，這些投資者連深港通賬戶都還沒有開好，當然也就談不上交易了。

　　正是基于上述原因，深港通出現(xiàn)“北熱南冷”的資金流向應(yīng)該是一種正?，F(xiàn)象。預計這種局面在短期內(nèi)很難改變。當然，從香港股市來說，低估值是其最大的優(yōu)勢，但重要的是要把這種優(yōu)勢轉(zhuǎn)化為賺錢效應(yīng)，如果香港股市能夠再度形成賺錢效應(yīng)，那么，深港通出現(xiàn)的“北熱南冷”格局就會被打破。

　　除此之外，還有一件事情有可能改變“北熱南冷”的格局，那就是香港市場對老千股問題的解決。老千股問題是香港股市的一大毒瘤，嚴重損害投資者利益，同時也讓內(nèi)地投資者談虎色變。香港市場如果能解決這個問題，就會增加香港股市對內(nèi)地投資者的吸引力，香港股市低估值的魅力就會得以展現(xiàn)。否則，內(nèi)地投資者投資港股的熱情就會受到抑制，不利于內(nèi)地資金流向香港市場。

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