IPO一周一批次，已經(jīng)逐漸成為了市場的常態(tài)現(xiàn)象。然而，面對IPO過快的發(fā)行節(jié)奏，市場投資者既顯得無奈，又顯得擔憂。及無奈之處，莫過于股市IPO發(fā)行節(jié)奏加快，市場對IPO的發(fā)行速度顯得有所麻木，但鑒于當下IPO新規(guī)模式，取消了預繳款申購機制，配合市值配售等形式，卻大大強化了市場對IPO的需求。然而，若IPO得以停發(fā)，則市場的市值配售需求大大減弱，可能會引發(fā)大量存量資金分流，反而對市場形成了一種沖擊壓力。談及擔憂之處，即當下一周一批次的IPO發(fā)行節(jié)奏，顯得過于迅猛。在此期間，雖然再融資新政以及減持規(guī)則完善預期給予對沖，但過快IPO發(fā)行節(jié)奏，依舊影響市場持續(xù)做多信心。

　　雖然目前A股市場仍未進入注冊制的模式，但按照當前的IPO發(fā)行速度，卻已經(jīng)形似注冊制的模式。不過，令市場非常不解的是，在IPO發(fā)行節(jié)奏迅猛提升的背景下，A股上市公司家數(shù)已經(jīng)超過3000家，每年為IPO堰塞湖泄洪的速度大大提升，但A股市場仍舊未能夠擺脫“只進不出”的困局。由此可見，A股市場的優(yōu)勝劣汰功能并未獲得實質(zhì)性的完善，多年存在的退市制度，似乎是形同虛設。2001年以來，從PT水仙開始，A股市場開啟了上市公司退市的局面。然而，多年來，A股市場每年新增的上市公司數(shù)量卻遠遠超過同期退市的上市公司數(shù)量。16年來，A股市場真正實現(xiàn)退市的上市公司，反而并不多見。

　　近年來，A股市場退市問題再度得到了重視。從第一家央企上市公司退市長油的退市，到首家因重大信息披露違法而終止上市的退市博元，再到因欺詐發(fā)行而遭到退市的欣泰電氣等，A股市場強制退市的案例開始逐漸增多，但這些案例占比A股市場上市公司的比例還是非常低。很顯然，與國外成熟市場相比，A股市場退市率顯得非常低，基本上達不到真正意義上的優(yōu)勝劣汰功能。實際上，對于A股市場“只進不出”的原因，不僅有著A股市場自身的特殊問題，而且也與地方補貼、上市公司自身財務會計調(diào)節(jié)等因素有著密不可分的聯(lián)系。

　　其中，對于部分地方上市公司而言，這類上市公司為當?shù)刎暙I出較大的稅收，以及為當?shù)鼐蜆I(yè)、經(jīng)濟發(fā)展等，帶來了不少積極性的影響。然而，當部分地方上市公司發(fā)生了接連虧損的問題，則地方可能會采取稅收優(yōu)惠、政策補貼以及減免利息費用等方式，來補貼上市公司。而多年來不少地方對地方性上市公司的補貼力度相當顯著，這也加劇了地方上市公司“不死鳥”的神話上演。與此同時，對于上市公司而言，剔除地方補貼因素外，還可以通過靈活的調(diào)節(jié)手段，完成保殼的目標。其中，就包括資產(chǎn)減值、投資收益、借殼重組等，甚至調(diào)整一下財務會計計算方式，也可以完成保殼的任務。

　　值得一提的是，在中國股市里，因涉及財務指標遭到退市的為數(shù)不多，而因欺詐發(fā)行、信披違法等問題遭到強制退市的，也是寥寥無幾。與之相比，對于不少瀕臨退市，或處于接連虧損狀態(tài)的上市公司而言，其殼價值卻得到了較大的體現(xiàn)，鑒于A股市場多年來存在的IPO堰塞湖問題，更多時候借殼上市耗用的時間，卻遠遠低于IPO排隊時間，而多年來也誕生出不少“烏鴉變鳳凰”的神話，而不少上市公司，也因此獲得了重生的機會。

　　上市公司“保殼”的需求強烈，一旦獲得了“保殼”的資格，則上市公司又可以繼續(xù)占據(jù)A股市場的資源，實現(xiàn)更多的再融資需求。但，一旦上市公司“保殼”失敗，則真正退市之后，要想重新申請上市，則難度就會非常大了。對于那些因欺詐發(fā)行、信披違法等問題而遭到強制退市的上市公司來說，其申請重新上市的難度也會更大，加上此前退市規(guī)則的嚴謹化，這類上市公司申請重新上市的機會非常渺茫。

　　由此可見，對于A股市場“股市不死鳥”現(xiàn)象的頻繁上演，還是受到了多方面因素的綜合影響，要想從根本上打破A股“只進不出”的現(xiàn)象，不僅要從法律法規(guī)上給予完善，而且也需要從退市規(guī)則上進行細分化、簡要化，同時更需要破除部分地方性上市公司的地方過度保護，該退市的就要果斷退市，適宜重組整合的就要加快重組整合，盡可能提升A股市場的退市率，從真正意義上提升股市優(yōu)勝劣汰的功能。

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