本周紡織服裝板塊隨大盤出現(xiàn)較大幅度調(diào)整，行業(yè)安全邊際進(jìn)一步加強(qiáng)，我們認(rèn)為若未來終端消費(fèi)回暖趨勢得以確立，行業(yè)存在估值修復(fù)的可能。

　　一周主要回顧：1、行業(yè)跟蹤：9月匯豐PMI初值從上月的47.6輕微上升至47.8，脫離41個(gè)月最低水平，經(jīng)濟(jì)增長有所企穩(wěn)。制造業(yè)產(chǎn)出指數(shù)創(chuàng)10個(gè)月以來最低值僅為47，分項(xiàng)數(shù)據(jù)顯示制造業(yè)放緩幅度正在趨穩(wěn)。

　　2、公司跟蹤：卡奴迪路跟蹤：預(yù)計(jì)公司三季報(bào)繼續(xù)保持高增長的趨勢，收入增速在30%左右，凈利潤增速在50%左右，秋冬產(chǎn)品集中入庫導(dǎo)致庫存增加。男裝2013春夏訂貨會跟蹤：九牧王：2013春夏訂貨會即將結(jié)束，預(yù)計(jì)訂貨額個(gè)位數(shù)增長。預(yù)計(jì)公司目前同店增速在5%左右，售罄率約60%。七匹狼：預(yù)計(jì)訂貨額增速在13%左右。朗姿股份跟蹤：預(yù)計(jì)公司7月收入約7000萬，凈利潤約2000萬。今年百貨整體的終端銷售略有壓力，公司本著穩(wěn)扎穩(wěn)打的考慮，小幅下調(diào)了朗姿、萊茵、卓可品牌的全年開店數(shù)量從80家下調(diào)至60家。

　　上周紡織服裝板塊走勢表現(xiàn)弱于市場。上周紡織服裝指數(shù)跌6.71%，相對申萬A指數(shù)跌1.2%。其中，紡織制造指數(shù)跌6.47%，相對申萬A指跌0.96%;服裝家紡指數(shù)跌6.91%，相對申萬A指跌1.4%。

　　行業(yè)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)：9月PMI初值從上月的47.6輕微上升至47.8，制造業(yè)產(chǎn)出指數(shù)創(chuàng)10個(gè)月最低，僅為47.0。新訂單指數(shù)從8月的46.1升至9月47.6。新出口訂單指數(shù)從45.5回升至46.3。采購庫存加速萎縮，成品庫存依然繼續(xù)增加。上周棉花、化纖價(jià)格漲跌互現(xiàn)：國內(nèi)328級現(xiàn)貨上周走平收報(bào)元/噸，鄭棉主力合約漲1%報(bào)元/噸。滌綸短纖漲3.2%報(bào)11250元/噸，粘膠短纖跌1.9%報(bào)15200元/噸，錦綸切片漲2.9%報(bào)21100元/噸。

　　我們的觀點(diǎn)：9月PMI初值輕微回升，經(jīng)濟(jì)增長有所企穩(wěn);男裝2013春夏訂貨會基本結(jié)束，增速有所放緩。男裝2013年春夏訂貨會基本結(jié)束，預(yù)計(jì)報(bào)喜鳥訂貨額同比增長15%，七匹狼同比增長13%，九牧王個(gè)位數(shù)增長。雖然8月服裝行業(yè)零售終端增速有所回升，但出于對經(jīng)濟(jì)增長與消費(fèi)需求回暖趨勢不確定的擔(dān)憂，加盟商訂貨普遍較為謹(jǐn)慎，多數(shù)男裝公司訂貨會增速同比環(huán)比均明顯放緩，低于市場預(yù)期。推薦男裝白馬七匹狼、九牧王、報(bào)喜鳥，以及潛力成長股上海家化和朗姿股份。持續(xù)關(guān)注服裝家紡行業(yè)2013春夏訂貨會情況。