三年前1.2億美元購買企業(yè)，如今出讓給關(guān)聯(lián)方

　　被業(yè)內(nèi)戲稱為“不務(wù)正業(yè)”的雅戈爾(600177)，在房地產(chǎn)和定向增發(fā)業(yè)務(wù)近年來風(fēng)生水起的同時，起家的服裝業(yè)務(wù)卻一直為投資者淡忘。昨天，金融、地產(chǎn)三大主業(yè)的構(gòu)想。

　　折價轉(zhuǎn)讓海外抄底企業(yè)

　　根據(jù)雅戈爾昨天發(fā)布的公告顯示，公司已與盛泰色織簽訂《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，以全資子公司新馬服裝經(jīng)審計的5月20日的凈資產(chǎn)價格，將新馬服裝的全部股權(quán)轉(zhuǎn)讓給盛泰色織。若經(jīng)審計凈資產(chǎn)價格低于8000萬美元，則出售價格確定為8000萬美元;若經(jīng)審計凈資產(chǎn)價格高于8000萬美元，則出售價格為經(jīng)審計的凈資產(chǎn)值。

　　提起新馬服裝，業(yè)內(nèi)人士并不陌生。在紡織服裝行業(yè)普遍缺柴少米準(zhǔn)備過冬的2008年，雅戈爾在寒冬抄底同行，以1.2億美元的凈資產(chǎn)價格完成了對國際男裝企業(yè)新馬集團(tuán)的收購，是當(dāng)時國內(nèi)紡織服裝行業(yè)最大海外并購案。

　　根據(jù)資料顯示，新馬服裝業(yè)務(wù)包括世界著名品牌“POLO”在內(nèi)的20多個品牌的ODM業(yè)務(wù)，更為重要的是，新馬集團(tuán)有著多年積累的營銷渠道，與美國數(shù)十家大型百貨公司有著密切的業(yè)務(wù)關(guān)系。

　　新馬服裝雖然幫助雅戈爾打通了美國的銷售渠道，并為公司自有品牌走向世界儲備了大量的營銷和設(shè)計人才，但其表現(xiàn)并沒有令投資者興奮多久。因為根據(jù)雅戈爾的此后幾年的年報顯示，新馬服裝業(yè)務(wù)拖累了服裝業(yè)務(wù)。

　　雅戈爾2008年當(dāng)年的年報指出，服裝和襯衫營業(yè)利潤率分別減少11.89和21.16個百分點(diǎn)，主要原因為本年合并報表范圍增加新馬服裝，主要是出口業(yè)務(wù)，營業(yè)利潤率較低。同時，新馬服裝還使管理費(fèi)用較上年度增加45.38%。雅戈爾2009年年報繼續(xù)指出，加速新馬服裝生產(chǎn)基地轉(zhuǎn)移，通過調(diào)整市場格局、優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，竭力減弱出口市場回振乏力對外貿(mào)業(yè)務(wù)的不利影響。根據(jù)雅戈爾昨天發(fā)布的公告顯示，新馬服裝經(jīng)過審計的凈資產(chǎn)為53654萬元，去年凈利潤為虧損2071萬元，表現(xiàn)依然不佳。{page_break}

　　甩“包袱”或為分拆鋪路

　　新馬服裝這樣的表現(xiàn)，曾經(jīng)引來投資者對雅戈爾海外并購的質(zhì)疑。如今，這筆看似甩“包袱”的股權(quán)轉(zhuǎn)讓，又引來投資者非議一片。

　　原因正是雅戈爾在公告中公布，新馬服裝今年1~5月份實現(xiàn)扭虧，實現(xiàn)1376萬元的凈利潤。雅戈爾卻在此時選擇全資轉(zhuǎn)讓，而轉(zhuǎn)讓方卻是李如成控股的盛泰色織，投資者認(rèn)為度過最艱難時期的新馬服裝存在“賤賣”嫌疑。

　　雅戈爾方面表示，本次關(guān)聯(lián)交易，有利于公司品牌服裝“由生產(chǎn)經(jīng)營型向品牌運(yùn)營型轉(zhuǎn)型”戰(zhàn)略目標(biāo)的實現(xiàn)，公司品牌服裝業(yè)務(wù)毛利率將進(jìn)一步提高，有利于公司健康持續(xù)發(fā)展。

　　與此同時，有媒體近日報道，雅戈爾在嵊州投下巨資，打造嵊州雅戈爾新興產(chǎn)業(yè)科技園區(qū)。仍被冠以“雅戈爾”頭銜的雅戈爾新興產(chǎn)業(yè)科技園區(qū)是由雅戈爾旗下四家公司——嵊州盛泰色織科技有限公司、嵊州盛泰針織有限公司、嵊州市漢麻生物科技有限公司和嵊州雅戈爾毛紡織有限公司組建而成。

　　據(jù)了解，嵊州市漢麻生物科技有限公司和嵊州雅戈爾毛紡織有限公司分別為寧波宜科科技實業(yè)有限公司和寧波雅戈爾毛紡織染整有限公司組建而成。根據(jù)產(chǎn)業(yè)園區(qū)發(fā)展戰(zhàn)略，將通過實施股份制改造，成立盛泰紡織控股有限公司，并將下屬企業(yè)銷售收入全部并入股份公司，待新項目投產(chǎn)后著手謀求上市。

　　此前，李如成本人也曾于今年3月公開表示過要重新梳理旗下金融、房地產(chǎn)和服裝業(yè)務(wù)，理順集團(tuán)內(nèi)的股權(quán)關(guān)系，并且不排除分拆單獨(dú)上市的可能。

　　分析人士指出，多方面信息來看，此次轉(zhuǎn)讓可能并非投資者認(rèn)為的簡單買賣資產(chǎn)，可能是雅戈爾未來分拆旗下服裝業(yè)務(wù)單獨(dú)上市的前提。