近年來(lái)，網(wǎng)絡(luò)零售的高速發(fā)展，影響和改變著傳統(tǒng)的分銷模式，隨著技術(shù)的發(fā)展和零售變革，全渠道零售將是未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)，全渠道模式下，分銷渠道和分銷模式也將發(fā)生深刻的變化。近日，中國(guó)連鎖經(jīng)營(yíng)協(xié)會(huì)與利豐研究中心聯(lián)合開展了《全渠道模式對(duì)分銷渠道的影響》研究。

　　研究顯示，由于我國(guó)零售集中度較低、地區(qū)發(fā)展不平衡，傳統(tǒng)分銷模式仍然是主流。不過(guò)，傳統(tǒng)的分銷成本高企，銷售和管理費(fèi)用不斷攀升，獲取客戶的成本也在不斷加大，行業(yè)的低利潤(rùn)率很難再支撐高額的分銷成本，渠道效率也在不斷下降。

　　以百貨聯(lián)營(yíng)模式為例，一二線城市由于網(wǎng)絡(luò)零售及移動(dòng)購(gòu)物的高速發(fā)展，百貨傳統(tǒng)分銷模式受到嚴(yán)重沖擊，聯(lián)營(yíng)模式備受挑戰(zhàn)。

　　與日漸衰微的傳統(tǒng)分銷渠道相比，網(wǎng)絡(luò)零售市場(chǎng)處于快速上升發(fā)展勢(shì)頭。數(shù)據(jù)顯示，2013年中國(guó)網(wǎng)絡(luò)零售市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到18851億元，相較去年增長(zhǎng)了42.8%，市場(chǎng)進(jìn)入了相對(duì)穩(wěn)定的增長(zhǎng)期。

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　　根據(jù)報(bào)告顯示，當(dāng)前，控股股東武商聯(lián)集團(tuán)通過(guò)行動(dòng)一致人武漢華漢投資管理有限公司，對(duì)中百集團(tuán)持股比例仍為29.99%，然而，第二大股東永輝超市繼續(xù)增持，其持股比例已從15%增至18.18%，新光控股雖然減持，但仍為第三大股東，第四大股東武漢福斯特物業(yè)公司，持股數(shù)為2724萬(wàn)股，比例為4%。

　　“武漢福斯特真實(shí)背景和持股目的尚不得而知。”上述分析師指出，但其國(guó)有經(jīng)濟(jì)背景和地處武漢的地理位置，估計(jì)對(duì)控股股東武商聯(lián)集團(tuán)來(lái)說(shuō)，并非壞事。

　　中百集團(tuán)更擔(dān)心的是永輝超市的持股目的。今年上半年，為應(yīng)對(duì)永輝超市的增持，武商聯(lián)也增持將控股比例保持在29.99%。然而今年8月，永輝超市通過(guò)定增，向泛亞零售企業(yè)Dairy Farm International Holdings Limited(“牛奶國(guó)際”)的孫公司定增8.13億股，募資56.92億元，牛奶公司對(duì)永輝超市持股比例達(dá)到19.99%。

　　對(duì)于定增牛奶國(guó)際的理由，永輝超市董事長(zhǎng)張軒松曾對(duì)外解釋，并非為了錢，真實(shí)目的是借助牛奶公司完善公司供應(yīng)鏈。但上述分析師認(rèn)為，牛奶國(guó)際在香港市場(chǎng)與百佳超市對(duì)峙，在香港超市市場(chǎng)的份額高達(dá)約40%，從牛奶國(guó)際發(fā)展歷程中，并購(gòu)重組是其擅長(zhǎng)的擴(kuò)張方式。永輝超市一直有并購(gòu)擴(kuò)張的計(jì)劃和可能性，此前，其也曾以財(cái)務(wù)投資為由，增持深圳零售公司人人樂(lè)股份，但后者屬于家族式企業(yè)，其對(duì)上市公司控股比例高達(dá)70%以上，若將其作為并購(gòu)標(biāo)的，難度很大，成本也不小。反之，中百集團(tuán)的股權(quán)仍然相對(duì)分散，而其股價(jià)相對(duì)不高，屬于優(yōu)質(zhì)并購(gòu)標(biāo)的。

　　更值得關(guān)注的是，在當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境下，武漢商業(yè)企業(yè)的重組仍無(wú)時(shí)間表， 但武商聯(lián)已承諾在5年內(nèi)解決，如果配合全國(guó)正在推行的混合所有制改革，可能給其他資本機(jī)會(huì)。也就是說(shuō)，如果永輝超市繼續(xù)增持，可威脅中百集團(tuán)控股權(quán)，若對(duì)控股權(quán)沒要求，也可借此成為與當(dāng)?shù)卣勁械捻来a。