自5月以來,PTA減產(chǎn)聯(lián)盟的執(zhí)行力度較好,5—8月,PTA開工率逐月下降。但隨著聯(lián)盟破裂,PTA開工率在10月以后迅速攀升至75%左右,加上今年已新增了不少PTA產(chǎn)能,總產(chǎn)能基數(shù)擴(kuò)大,所以PTA絕對供應(yīng)量增加較為明顯。

　　在PTA生產(chǎn)負(fù)荷大幅提升的情況下,PTA生產(chǎn)效益有所下滑,但由于PX價格近期一直疲弱,所以PTA虧損幅度并沒有大幅放大,仍在PTA大廠所能接受的范圍以內(nèi),PTA工廠因此大規(guī)模減產(chǎn)的動力也不大。

　　與PX和PTA環(huán)節(jié)的弱勢相比,聚酯和終端環(huán)節(jié)的表現(xiàn)稍好,下游剛性需求尚存,產(chǎn)品價格跌幅要小于原料,利潤情況上升明顯,且10月聚酯工廠滌絲庫存下降幅度較大,部分品種庫存降至年內(nèi)低點。

　　在產(chǎn)銷配合下,10月下游環(huán)節(jié)開工表現(xiàn)良好。聚酯負(fù)荷自9月底的71.1%上升至79.3%,江浙織機(jī)負(fù)荷則從77%回升至81%附近。

　　綜合來看,目前最主要的利空依舊來自于上游,而下游市場相對健康。在大宗商品普遍回落背景下,PX和PTA的供應(yīng)壓力使得本就疲弱的價格雪上加霜。5月中旬開始的反彈行情,得益于PX和PTA的雙雙大幅減產(chǎn),但目前PX和PTA的虧損幅度遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有達(dá)到5月水平,因而生產(chǎn)企業(yè)減產(chǎn)動力不大,PTA短線轉(zhuǎn)強(qiáng)尚需時日。

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　　近期美元持續(xù)走強(qiáng),WTI原油跌破80美元/桶平臺,大宗商品再現(xiàn)弱勢。而作為化工品期貨里最為弱勢的品種,PTA主力合約迅速跌破10月中旬創(chuàng)下的5502元/噸低點,目前退守至5300元/噸一線?？v觀PTA產(chǎn)業(yè)鏈,成本下移和供應(yīng)寬松仍是兩個主要的利空因素。

　　在原油持續(xù)下跌的拖累下,多數(shù)石化中間產(chǎn)品價格迅速下移。PX近一個月以來下跌明顯,FOB韓國現(xiàn)貨價格從9月底的1200美元/噸附近,直接跌穿了1000美元/噸關(guān)口,且仍未有止跌跡象。

　　PX弱勢,除了原油下跌影響之外,巨大的供應(yīng)量也是重要原因。

　　近期雖然PX價格下跌,但亞洲PX裝置開工率幾乎沒有調(diào)整,PX市場面臨著高庫存問題。9月我國PX進(jìn)口量歷史性地突破了100萬噸關(guān)口,達(dá)到100.6萬噸,給原本脆弱的PX市場再添重壓。

　　從利潤情況來看,隨著PX價格回落,PX生產(chǎn)利潤受到壓縮。11月PX與石腦油價差回落至300美元/噸以下運行,已經(jīng)進(jìn)入虧損狀態(tài),但虧損幅度不大,且虧損時間不長,供應(yīng)商因此大幅減產(chǎn)的動力也不大。而1000美元/噸關(guān)口的失守,也大大打擊了市場信心,受此影響,PTA成本繼續(xù)下移,壓制PTA期貨價格。