社?；饡谌蚍秶鷥?nèi)選聘境外投資管理人的工作，已經(jīng)啟動。

　　三次選拔全球精英

　　日前，全國社會保障基金理事會發(fā)布《關(guān)于選聘境外投資管理人的公告》，擬選聘相關(guān)產(chǎn)品境外投資管理人。這也是繼2006年和2008年之后，社?；鸬谌芜M行此類招聘。全國社會保障基金理事會上次曾選聘了12位海外資產(chǎn)管理人管理海外投資。

　　據(jù)公告顯示，申請人應(yīng)具備7項條件：截至5月31日，申請機構(gòu)經(jīng)營資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)要達(dá)到6年以上，管理的資產(chǎn)不少于50億美元（或等值貨幣）；過去三年未受到所在國家或者地區(qū)監(jiān)管機構(gòu)的重大處罰；該申請機構(gòu)必須是在中國境外設(shè)立并登記注冊的，所在國家或者地區(qū)法律和金融監(jiān)管制度完善，監(jiān)管機構(gòu)與中國證監(jiān)會簽訂監(jiān)管合作諒解備忘錄，并保持有效的監(jiān)管合作關(guān)系等。

　　此次社?；饠M委托境外投資管理人投資的大類產(chǎn)品包括多資產(chǎn)類別配置型產(chǎn)品、新興市場（除中國）本幣債券積極型產(chǎn)品、全球資源類股票積極型產(chǎn)品、全球不動產(chǎn)股票積極型產(chǎn)品等四種。

　　與之前的兩次遴選相比，此次招聘社?；鹈鞔_有3年以上的類似產(chǎn)品管理經(jīng)驗。此外，在委托產(chǎn)品的類型上，前兩次的產(chǎn)品主要以國家或地區(qū)來區(qū)分，而本次委托的產(chǎn)品主要以投資的標(biāo)的來劃分。比如，本次委托的兩只股票類的產(chǎn)品分別為，全球資源類股票積極型產(chǎn)品和全球不動產(chǎn)股票積極型產(chǎn)品。

　　此外，本次委托的產(chǎn)品還有新興市場（除中國）本幣債券積極型產(chǎn)品和多資產(chǎn)類別配置型產(chǎn)品。其中，多資產(chǎn)類別配置型產(chǎn)品投資目標(biāo)是在給定風(fēng)險目標(biāo)下最大化投資收益，而投資范圍包括掉期在內(nèi)等為《全國社?；鹁惩馔顿Y管理暫行規(guī)定》允許的所有投資品種。

　　社?；鸷Ｍ膺x秀實際上已經(jīng)是第三次。

　　資料顯示，2006年3月，經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，財政部、勞動和社會保障部等部門聯(lián)合發(fā)布了《全國社會保障基金境外投資管理暫行規(guī)定》，開啟了全國社?；鸷Ｍ馔顿Y戰(zhàn)略的序幕。

　　同年5月，根據(jù)全國社?；鹄硎聲钚掳l(fā)布的《關(guān)于選聘境外投資管理人的公告》，全國社?；鸬谝慌惩馔顿Y管理人的選拔工作正式啟動。當(dāng)時共有84家國際知名機構(gòu)提交了申請，最終有10家境外投資管理人入選，分別為景順投資、聯(lián)博公司、德盛安聯(lián)、安盛羅森堡投資、貝德萊、駿利英達(dá)、道富環(huán)球投資、PIMCO、普信資產(chǎn)管理、瑞銀環(huán)球/中國國際金融公司。選拔出的首批境外管理人為全國社保打理全球股票、債券、外匯等5類投資組合。

　　2008年5月底，社?；疬M行二次海外“選秀”，此番選定的12家海外投資管理人，包括法國安盛、英國馬丁可利、富達(dá)投資、德國施羅德投資、美國貝萊德、太平洋投資、紐約梅隆銀行等。委托產(chǎn)品類型為中國海外股票、 亞太(日本除外)股票、新興市場股票、歐洲股票、全球股票積極型5大類。截至目前，境外委托投資管理人共計達(dá)到22家。

　　“出海”步伐加快

　　事實上，社保基金成立初期，主要投資的是固定收益產(chǎn)品。從2003年6月開始投資股票，2004年6月開始直接進行股權(quán)投資，2006年底開始投資境外的股票和債券，2008年開始投資股權(quán)投資基金。

　　自金融危機以來，社?；?ldquo;出海”的步伐在逐漸加快。

　　2009年11月，社?；鹄硎聲硎麻L戴相龍在出席曼谷舉辦的亞洲養(yǎng)老金圓桌會議時表示，鑒于基金近10年沒有重大支出安排，擬適當(dāng)減少對固定收益產(chǎn)品的投資，維持對股票投資的比例，適當(dāng)增加對實業(yè)的投資。把對境外投資比例從現(xiàn)在的7%提高到20%，開辟對境外未上市公司和股權(quán)投資基金的投資。

　　2010年3月，戴相龍在社?；鹋e辦的新聞媒體座談會上表示，全國社保基金將擴大并加快海外投資步伐，并考慮投資非上市公司及海外私募股權(quán)基金。他還表示，到2015年全國社會保障基金規(guī)模將達(dá)到2萬億，為適應(yīng)基金回報的需求，將來全國社?；饘诳偨Y(jié)過去經(jīng)驗的基礎(chǔ)上，不斷擴大境外投資，把境外投資占總資產(chǎn)的比例從目前的6.7%提高到20%。

　　2010年7月，在香港中華總商會舉辦的香港高峰論壇上，戴相龍表示，目前社保基金持有的海外股票、債券以及境外國有股轉(zhuǎn)持等海外資產(chǎn)，占基金總規(guī)模不到7%，而允許的境外投資比例是20%，這意味著社?；鹑杂?3%的空間可投資于海外。但這個過程不是一步到位的，而是會逐步擴大。

　　在今年4月份的博鰲會議上，戴相龍表示，已向財政部遞交投資海外FOF的申請，目前已有3家海外FOF機構(gòu)正和全國社?；饻贤ㄏ嚓P(guān)投資事宜，社?；饠M投資這3家的總額將達(dá)到10億美元。

　　在海外直接投資領(lǐng)域，全國社?；鸬脑囁瞄_啟于去年投資新加坡物流巨頭普洛斯。

　　資料顯示，普洛斯于2010年10月18日在新加坡證交所上市，為新加坡17年來最大的IPO項目。普洛斯招股說明書顯示，中國國家社保基金斥資10億元人民幣認(rèn)購普洛斯1億股，占普洛斯完成IPO后總股本的2.2%。按照每股1.96新加坡元計算，此次投資共涉資約1.96億新加坡元，約合人民幣10億元。這次出手也反映了社保基金的穩(wěn)健風(fēng)格，其選擇的標(biāo)的普洛斯股份，為新加坡政府私有化出售的資產(chǎn)，其穩(wěn)定性和保險系數(shù)比較高。

　　隨著政策不斷的變化，社?；鹜顿Y配置也在悄然生變。數(shù)據(jù)顯示，到2009年底，對固定收益產(chǎn)品的投資占全部基金的比例，從年初的56.28%下降到40.67%；對境內(nèi)外股票投資占比從年初的21.98%上升到32.45%；對實業(yè)投資占比從年初的14.57%上升到20.54%；對現(xiàn)金等投資占比從年初的7.17%下降到6.34%。

　　截至2010年末，全國社?；鸸芾淼幕鹳Y產(chǎn)總額達(dá)8566.9億元人民幣。其中，社保基金直接投資資產(chǎn)為4977.56億元，占比58.10%；委托投資資產(chǎn)為3589.34億元，占比41.90%，去年投資收益率為4.23%。根據(jù)相關(guān)政策規(guī)定，社?；鹁惩馔顿Y所占比例可控制在總資產(chǎn)的20%以內(nèi)，因此，境外投資資金則最多可達(dá)1700億元。

　　海外淘金收獲頗豐

　　得益于社?；疬x出的全球頂尖級資本運作經(jīng)營的管理，社?；鸾暝诤Ｍ馐袌鰬?zhàn)績頗佳。

　　數(shù)據(jù)顯示，2009年全國社?；鹜顿Y收益849億元，投資收益率16.1%，其中新增境外股票投資收益率達(dá)53.26%。社?；鹗找骘j升的背后與其加大了境內(nèi)外直接投資力度密切相關(guān)。

　　2009年一季度，正值歐洲及新興市場股市正從次貸風(fēng)暴引發(fā)的全球性信貸緊縮中恢復(fù)過來，而全球經(jīng)濟企穩(wěn)也為成長性最高的亞洲經(jīng)濟創(chuàng)造了穩(wěn)步復(fù)蘇的良好環(huán)境。

　　從市場上來看，2009年A股率先反彈，隨后全球各主要市場陸續(xù)走出一輪復(fù)蘇行情。主要股指中，美國上漲17%，上證上漲53%。同期，印尼上漲106%，印度上漲80%，韓國上漲64%，亞洲指數(shù)上漲58%，H股上漲50%。在絕大多數(shù)國際投資機構(gòu)尚處在觀望之時，社?；鹨崖氏茸龀鲈鰝}決定，從而使其新增境外股票投資取得了53.26%的高額投資收益。

　　在今年3月份舉行的新聞座談會上，戴相龍表示，2010年基金投資收益321億元，投資收益率4.22%。其中，已實現(xiàn)收益425億元，交易類資產(chǎn)浮盈減少104億元。截至2010年12月31日，社?；饡芾淼幕鹂傄?guī)模8568億元，比上年增加802億元，增長10.32%。預(yù)測到2015年，社保基金會管理的基金規(guī)模達(dá)到1.5萬億元。他指出，社?；饘U大并加快海外投資步伐，作為國際化擴張計劃的一部分，全國社?；疬€將擴大對美國和歐洲股市及債市的投資。

　　“社?；鹑〉昧溯^好業(yè)績，得益于及時把握了宏觀經(jīng)濟形勢和金融市場的變化，及時優(yōu)化資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)。”業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，社?；饠U大海外投資不但可以擴大養(yǎng)老基金的投資范圍，使其資產(chǎn)結(jié)構(gòu)國際多樣化，有效降低投資風(fēng)險，還可以推動本國資本項目的對外開放，提高對外開放水平，以便更好地適應(yīng)國際資本市場一體化的發(fā)展需要。

　　擴大海外投資需過

　　“三道坎”

　　雖然成立十年來，社?；鹨宦放G斬棘，取得了良好的業(yè)績。數(shù)據(jù)顯示，過去十年中，社?；?0%的利潤來源于股票投資，股票投資的年均回報率在10%左右。

　　然而中國資本出海之路并非一帆風(fēng)順，戴相龍去年九月在天津夏季達(dá)沃斯論壇期間曾表示，中國想要擴大對外投資面臨三大挑戰(zhàn)。

　　首先，中國投資基金普遍存在經(jīng)驗不足的問題。中國的投資基金大多只有3-5年的歷史，成立8年的基金已算比較長的了。而且，中國基金管理公司的治理結(jié)構(gòu)存在問題，好多還屬于行政機關(guān)的管理模式。“比如我管理著1.12萬億元的社保基金，屬于國務(wù)院直屬事業(yè)單位。這個體制也有一些需要改進的地方，我們已經(jīng)有了決策層，但這個決策層應(yīng)該更加市場化。”戴相龍表示。

　　其次，制度限制是制約中國資本出海的第二個障礙。戴相龍認(rèn)為，政府需要放寬一些制度限制，比如中國地方政府目前總共管理著超過2萬億元的社會保險基金，但是這些資金只能存入銀行，購買國債，回報率僅有2%左右。戴相龍認(rèn)為要擴大對外投資，中國應(yīng)該擴大QDII的規(guī)模，并逐步放開城鄉(xiāng)居民購買外匯的限制。

　　第三，投資保護主義。戴相龍認(rèn)為，中海油、鞍鋼和華為以前在美國都有投資不成功的經(jīng)歷。在這方面，中國也需要改變對外投資的方式，不要將對外投資局限于購買海外資源，可以與投資目的國合作進行資源開采、加工和銷售，將盈利也留一部分給投資目的國。因此，應(yīng)該放寬對外投資的方式和途徑。