今年以來,人民幣匯率連創(chuàng)新高,大批外貿(mào)企業(yè)深受其擾。

　　升值攻勢

　　“之前美元走弱,10月份貶值幅度達(dá)到4%,人民幣過快升值,有被動性因素在里面。”對外經(jīng)貿(mào)大學(xué)金融學(xué)院院長丁志杰告訴小編。他認(rèn)為年內(nèi)人民幣升值的趨勢還存在,“應(yīng)該會保持在6.0以內(nèi),人民幣匯率的穩(wěn)定性也在不斷加強”。

　　招商銀行金融市場部高級分析師劉東預(yù)計,年內(nèi)人民幣將會維持升值趨勢,四季度即期匯率將在6.05至6.10區(qū)間內(nèi)浮動。他進(jìn)一步分析表示,進(jìn)入明年,預(yù)計人民幣大概率仍將維持緩慢升值勢頭,但雙向波動壓力將較今年更為明顯,貨幣政策將會力求維持匯率保持有序穩(wěn)定。

　　興業(yè)銀行金融分析師蔣舒預(yù)計,隨著明年美國國內(nèi)局勢的發(fā)展以及美國退出QE進(jìn)程的開啟,將有效拉升美元指數(shù),有助于緩解人民幣的升值壓力。

　　在中國外匯投資研究院院長譚雅玲看來,人民幣此后升值的壓力會越來越小,“人民幣對美元已經(jīng)連續(xù)升值了8年,其間大概只有半年時間是處于一個不太明顯的貶值狀態(tài),而同時世界經(jīng)濟(jì)則經(jīng)歷了兩輪上揚三輪下滑這樣5個波段,人民幣的升值已經(jīng)不具有可持續(xù)性”。

　　誰是"幕后"主因

　　一路高歌的人民幣匯率是繼續(xù)“高升”,還是就此低調(diào)下去,專家分析表示,最主要的決定因素是未來一段時期國內(nèi)外的經(jīng)濟(jì)基本面。

　　就國際市場而言,能夠給人民幣升值提供比較充足理由的自然是美元的表現(xiàn)。“三季度以來,人民幣參考一攬子貨幣的跡象比較明顯,尤其是受到美元的影響很大。”丁志杰說,未來一段時間,美國退出量化寬松的時間表模糊直接打壓美元走勢,進(jìn)而傳導(dǎo)給人民幣匯率,這就意味著如果美元短期內(nèi)受制約無法強勢反彈,進(jìn)行低位盤整,勢必會導(dǎo)致人民幣對美元存在一定的升值壓力。

　　交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平也表示,在美聯(lián)儲保持量化寬松政策不變和中國經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運行的雙重影響下,加之美國經(jīng)常項目逆差壓力較大而不愿使美元過于強勢,人民幣短期內(nèi)升值壓力仍較顯著。但考慮到快速升值對出口的不利影響及美聯(lián)儲政策的不確定性,人民幣繼續(xù)升值空間有限。

　　同時,從國內(nèi)基本面來看,GDP在經(jīng)歷同比增幅連續(xù)兩個季度放緩之后,第三季度迎來了反彈。據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示,今年第三季度中國經(jīng)濟(jì)增速回升至7.8%,前三季度增速為7.7%,好于7.5%的政府預(yù)期目標(biāo)。市場普遍預(yù)計,中國四季度GDP增速仍將維持回升態(tài)勢。“中國經(jīng)濟(jì)的回暖,反映了經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整效果開始顯現(xiàn),經(jīng)濟(jì)基本面逐步得到社會認(rèn)可,自然也就給三季度以來人民幣升值制造了空間。這是支撐人民幣市場表現(xiàn)強硬的重要基礎(chǔ)。”丁志杰表示,但這并不意味著,四季度經(jīng)濟(jì)繼續(xù)回暖,人民幣匯率也會像前期一樣保持快速升值的勢頭,“經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)后,相應(yīng)地帶動人民幣匯率逐步趨于均衡。國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長的動力不太可能直接導(dǎo)致人民幣過快升值。”他說。{page_break}

　　有別于以上兩種因素,譚雅玲更為看重投機(jī)資金的助推因素:“中國的各項經(jīng)濟(jì)指標(biāo)有好有壞,并不存在所謂總量企穩(wěn)的一個狀態(tài),所以這輪人民幣升值很奇怪。一方面,美元在近期的不斷貶值使得人民幣相對升值;另一方面,則是外資的投機(jī)炒作,中國無論是利率還是匯率,都存在很大的套利空間。”

　　多舉措巧對匯率波動

　　“人民幣匯率處于升值的趨勢當(dāng)中,尤其利好從事進(jìn)口貿(mào)易的公司。”丁志杰說,因人民幣升值使得進(jìn)口產(chǎn)品的價格走低,有利于擴(kuò)大進(jìn)口,尤其是能源類比如石油,和資源類比如鐵礦石、銅、鎳等的進(jìn)口價格下跌。

　　“但要避免過度升值和快速升值給出口企業(yè)帶來成本上升的問題。”丁志杰進(jìn)一步表示,之所以避免過度升值,是因為人民幣升值將使得中國出口產(chǎn)品的價格走高,降低價格競爭優(yōu)勢,進(jìn)而使出口減少。出口企業(yè)中,尤其資源型行業(yè)所受的沖擊將更大。

　　對于外貿(mào)企業(yè)如何規(guī)避匯率波動對經(jīng)營造成的不利影響,丁志杰告訴本報記者:“應(yīng)該更多地使用遠(yuǎn)期結(jié)售匯這個匯率工具。規(guī)避匯率風(fēng)險,達(dá)到保值增值的目的。”

　　比如,某出口企業(yè)預(yù)計6個月后,收到國外進(jìn)口商100萬美元貨款,為防止人民幣大幅波動,企業(yè)可以按照詢價當(dāng)日的6個月遠(yuǎn)期結(jié)匯價6.2000鎖定。6個月到期日,無論當(dāng)天即期匯率變動如何,企業(yè)均可以按照6.2000完成外匯買賣,賣出100萬美元,買入620萬元人民幣。

　　“我們的出口企業(yè)使用遠(yuǎn)期結(jié)售匯的還不太多,數(shù)據(jù)顯示,遠(yuǎn)期結(jié)售匯規(guī)模占整個貿(mào)易規(guī)模的10%多一點,這也是進(jìn)出口貿(mào)易較容易受到匯率波動沖擊的原因之一。”丁志杰說。

　　事實上,國內(nèi)各大商業(yè)銀行的遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)都在不斷完善。以建行北京分行推出的遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)為例,客戶可以到銀行協(xié)商簽訂遠(yuǎn)期結(jié)售匯合同,到期后雙方按照該遠(yuǎn)期結(jié)售匯合同訂明的幣種、金額與匯率辦理結(jié)匯或售匯。據(jù)了解,到期后,可兌換的幣種包括美元、港幣、日元、歐元、英鎊、澳元、加元、瑞士法郎、新加坡元等品種貨幣。

　　除了遠(yuǎn)期結(jié)售匯,出口商業(yè)發(fā)票融資是目前很受國內(nèi)企業(yè)歡迎的一款金融產(chǎn)品。出口商在采用賒銷方式向進(jìn)口商銷售貨物,并向銀行轉(zhuǎn)讓出口應(yīng)收賬款債權(quán)的條件下,由銀行按照出口商業(yè)發(fā)票金額的一定比例給予出口商有追索權(quán)的短期資金融通的融資服務(wù)方式。通常情況下,國內(nèi)企業(yè)需要1到3個月的時間才能收到境外的匯款。與其他產(chǎn)品相比,出口商業(yè)發(fā)票融資對企業(yè)的信用等級要求較低,其成本也較低,效率較高。

　　根據(jù)不同的收款方式,企業(yè)適用的產(chǎn)品也有所不同。除去以上兩種較為常見的方式之外,還有保理業(yè)務(wù)。它又稱托收保付,是國際貿(mào)易中以托收、賒賬方式結(jié)算貨款時,出口方為了避免收匯風(fēng)險而采用的一種請求第三者(保理商)承擔(dān)風(fēng)險責(zé)任的做法。但這需要有境外銀行或其他中介機(jī)構(gòu)的配合,實施成本較高。