出口形勢(shì)繼續(xù)向好

　　今年5月份,我國(guó)紡織服裝業(yè)出口額164.32億美元，同比增長(zhǎng)33.53%。1~5月,行業(yè)累計(jì)出口1317.6億美元，同比增長(zhǎng)19.3%，增速較1~4月提高3.6個(gè)百分點(diǎn)。紡織品服裝的累計(jì)出口增速在經(jīng)過(guò)了一季度的季節(jié)性震蕩后，已連續(xù)兩月持續(xù)上漲。在數(shù)據(jù)公布后，紡織板塊也走出了一波相對(duì)強(qiáng)勢(shì)的市場(chǎng)行情。

　　歐盟是中國(guó)紡織品服裝第一大出口市場(chǎng)，占比超過(guò)20%。從年初至6月25日，歐元兌人民幣貶值幅度已達(dá)到14.73%，這對(duì)中國(guó)紡織品向歐元區(qū)出口產(chǎn)生不利影響，但影響有限。因?yàn)榇舜螝W元對(duì)人民幣貶值主要是由于歐元貶值而不是人民幣升值引起的，歐元區(qū)國(guó)家將訂單轉(zhuǎn)移至其他國(guó)家的可能性很小。

　　目前歐美經(jīng)濟(jì)存在第二次探底的風(fēng)險(xiǎn)，但就業(yè)率指標(biāo)企穩(wěn)并有轉(zhuǎn)好跡象。就業(yè)率好轉(zhuǎn)，消費(fèi)需求將逐漸回升，服裝需求將會(huì)以剛性需求增長(zhǎng)為主，而這也會(huì)對(duì)未來(lái)國(guó)內(nèi)紡織服裝企業(yè)出口訂單量形成保障。

　　匯改對(duì)大企業(yè)影響有限

　　近期人民幣匯率改革被提上日程，預(yù)計(jì)年內(nèi)將有小幅升值。對(duì)紡織業(yè)而言，人民幣升值對(duì)中小企業(yè)打擊較大，而對(duì)有穩(wěn)定客戶和議價(jià)能力的大企業(yè)影響相對(duì)較小。目前國(guó)內(nèi)紡織品服裝出口量的80%以美元結(jié)算，人民幣升值幅度將給國(guó)內(nèi)紡織品服裝出口帶來(lái)嚴(yán)重的影響。升值幅度過(guò)大，將使大多數(shù)貼牌的中小企業(yè)出口利潤(rùn)大幅攤薄，甚至虧損，影響企業(yè)出口積極性。

　　大型企業(yè)擁有長(zhǎng)期穩(wěn)定客戶群，人民幣升值后，企業(yè)一般能與客戶達(dá)成協(xié)議，減少人民幣升值帶來(lái)的影響。若大型企業(yè)力推新品，將可彌補(bǔ)人民幣升值帶來(lái)的影響，甚至將獲益生產(chǎn)訂單向大企業(yè)集中。

　　內(nèi)銷成紡織主要增長(zhǎng)動(dòng)力

　　今年紡織服裝需求旺盛，一方面得益于出口接近20%的增長(zhǎng)，更主要是因?yàn)閮?nèi)銷增速超過(guò)25%。國(guó)內(nèi)服裝消費(fèi)增速?gòu)?007年開(kāi)始超過(guò)出口，此后一直保持20%以上的增長(zhǎng)。隨著國(guó)內(nèi)居民收入水平的提高、城鎮(zhèn)化進(jìn)程的加速，未來(lái)幾年紡織服裝內(nèi)銷的增長(zhǎng)勢(shì)頭仍將持續(xù)。在國(guó)外經(jīng)濟(jì)走向依舊不明，以及人民幣升值預(yù)期加強(qiáng)的背景下，內(nèi)銷增長(zhǎng)將成為我國(guó)紡織服裝業(yè)發(fā)展的主要?jiǎng)恿Α?/p>

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　　輕行業(yè)重個(gè)股

　　由于目前市場(chǎng)中難以出現(xiàn)板塊整體投資機(jī)會(huì)，因此我們根據(jù)個(gè)股經(jīng)營(yíng)模式、行業(yè)地位以及市場(chǎng)走勢(shì)，建議重點(diǎn)關(guān)注富安娜、羅萊家紡、大楊創(chuàng)世。

　　1、富安娜公司是國(guó)內(nèi)知名的中高檔品牌家紡企業(yè)，營(yíng)業(yè)收入的97.41%來(lái)自于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，截至今年5月，共有終端門(mén)店1338家。公司計(jì)劃未來(lái)兩年新增180家品牌直營(yíng)店，還計(jì)劃每年新增300~400家加盟店，同時(shí)大力發(fā)展第二品牌馨而樂(lè)。今年一季度毛利率為46.66%，較2009年提高3.67個(gè)百分點(diǎn)，預(yù)計(jì)公司中報(bào)凈利潤(rùn)為4780萬(wàn)元左右,同比增長(zhǎng)42%。

　　2、羅萊家紡公司在家紡行業(yè)中市場(chǎng)占有率排名第一，并擁有較為完整的產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)，98.01%的收入來(lái)源于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。由于直營(yíng)利潤(rùn)率空間較大，因此近幾年公司加大了直營(yíng)渠道的建設(shè)力度，傾向在中心城市采用直營(yíng)模式，在中心城市周邊采用加盟，在開(kāi)拓新市場(chǎng)的過(guò)程中，增加直營(yíng)店的數(shù)量，提高直營(yíng)銷售額在總銷售額中的占比。公司研發(fā)中心建成后，研發(fā)實(shí)力將得到進(jìn)一步增強(qiáng)，產(chǎn)品附加值提升和新產(chǎn)品不斷推出，不僅將帶來(lái)銷售收入的增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)毛利率也會(huì)有所提升。

　　3、大楊創(chuàng)世公司業(yè)務(wù)以外貿(mào)為主，目前外貿(mào)毛利率僅20%左右，而自主品牌創(chuàng)世、凱門(mén)的毛利率分別為40%~50%和30%~40%。為減少出口不力的影響，公司開(kāi)發(fā)低端品牌網(wǎng)絡(luò)直銷業(yè)務(wù)和單量單裁業(yè)務(wù)，由外銷向內(nèi)銷市場(chǎng)轉(zhuǎn)型，以改變對(duì)國(guó)外市場(chǎng)過(guò)度依賴，降低未來(lái)人民幣升值對(duì)公司經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生的影響，使公司進(jìn)入新的增長(zhǎng)階段。