紐約期棉 - 本周紡織廠積極買盤/鎖定價(jià)格，市場(chǎng)同時(shí)還見到套期保值活動(dòng)，與此同時(shí)，中國(guó)鄭州商品期交所出現(xiàn)大量看漲期權(quán)空倉(cāng)和超強(qiáng)行情，這些成為市場(chǎng)的部分主要因素，推動(dòng)價(jià)格突破 100 美分/磅大關(guān)。一般來說，投機(jī)/基金利用額外收益優(yōu)勢(shì)削減多頭頭寸。然而，市場(chǎng)并沒有在 100 美分之上停留很長(zhǎng)時(shí)間，因?yàn)槭袌?chǎng)遭遇到平倉(cāng)壓力。昨天，市場(chǎng)見到自7月以來的最大跌幅。周三，價(jià)格創(chuàng)下新高之后，收市止于低點(diǎn)，這可以證明一個(gè)主要趨勢(shì)，可能預(yù)示價(jià)格已經(jīng)形成一個(gè)重要(短線)頂部。

　　特別關(guān)注點(diǎn)在中國(guó)棉花期貨。鄭州商交所 11年1月合約僅在本月就上漲 25%。成交量驚人，很清楚大量投機(jī)資金已經(jīng)流入市場(chǎng)。空頭受到擠壓，但市場(chǎng)發(fā)生逆轉(zhuǎn)似乎只是一個(gè)時(shí)間問題?？毡P量逐漸減少，而價(jià)格不斷創(chuàng)新高。這是對(duì)多頭發(fā)出的第一個(gè)警告信號(hào)。另外，中國(guó)政府將進(jìn)行某種程度的干預(yù)，努力抑制過多的炒作，這將是近期值得關(guān)注的問題。

　　如果 ICE 期棉本周收市疲軟，那么，觀察其對(duì)中國(guó)交易所假期之后交易行為的重大影響將十分有趣?？傊?，在7月低點(diǎn)和本周高點(diǎn)之間，ICE 期棉市場(chǎng)已經(jīng)上漲 30 美分/磅(或者大約 40%)。在一個(gè)相對(duì)短時(shí)間內(nèi)，這是一個(gè)很大的漲幅。到本周之前，此輪上漲行情尚未顯示任何有意義的調(diào)整動(dòng)作。但是，現(xiàn)在風(fēng)向變了。然而，目前出現(xiàn)的疲軟行情是否可以視為一次市場(chǎng)的修正行為，還尚待觀察。90 美分附近將可能出現(xiàn)更多的反-趨勢(shì)動(dòng)作。但是，即使這么大的漲幅也不能改變較廣泛的看漲技術(shù)面。此外，看漲基本面不變，應(yīng)該足以防止價(jià)格全面崩潰。{page_break}

　　美國(guó) - 美國(guó)現(xiàn)貨交易基差依然堅(jiān)挺，這與歷史趨勢(shì)相反，與諸多市場(chǎng)信息不符。與最近兩次價(jià)格突破 100 美分/磅的時(shí)候形成直接反差。1995/96 農(nóng)歷年，期棉向上突破，現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格滯后 20 多美分/磅。2008年春季，發(fā)生同樣的行情，數(shù)周時(shí)間，幾乎找不到價(jià)格方向。目前的供需形勢(shì)要求買方為基差付錢，這與期棉交易價(jià)格低于 40 美分/磅沒有什么不同。這個(gè)賣方市場(chǎng)適用于所有潛在賣方，不論他們是棉商還是生產(chǎn)商。棉商必須付錢，以便補(bǔ)充近期賣出的庫(kù)存。在今后幾周，由于新的報(bào)盤開始出現(xiàn)，因此，基差預(yù)期略有松動(dòng)。

　　紗線價(jià)格 - 由于棉花價(jià)格創(chuàng)歷史新高，紡織品價(jià)格引發(fā)憂慮，棉花上了許多報(bào)紙的新聞。有些媒體稱，紡織廠目前在努力將近期的棉花價(jià)格轉(zhuǎn)嫁給下游市場(chǎng)。在遠(yuǎn)東地區(qū)，據(jù)說許多市場(chǎng)棉花消費(fèi)量減少，工廠不同程度地轉(zhuǎn)向人造纖維。另一方面，主要的棉花消費(fèi)國(guó)家中國(guó)目前更加擔(dān)心本國(guó)的棉花產(chǎn)量和質(zhì)量，其擔(dān)心程度超過紗線/棉花價(jià)格比。紡織廠在等待較好的采購(gòu)機(jī)會(huì)，希望棉花市場(chǎng)在今后幾周出現(xiàn)調(diào)整行情。只有當(dāng)紗線價(jià)格以及下游市場(chǎng)有時(shí)間調(diào)整，我們才能預(yù)測(cè)，基本面是否支持棉花行情維持下去。

　　印度 - 最新消息顯示，產(chǎn)量大于預(yù)期(可能超過 3500 萬(wàn)印度包)。然而，現(xiàn)在判斷產(chǎn)量多少還為時(shí)過早，因?yàn)榻诒辈康貐^(qū)降雨。同時(shí)，有些報(bào)道稱，今年古吉拉特邦和馬哈拉施特拉邦雨季季節(jié)的降水量偏高。印度將于周一(9.27)召開另一次會(huì)議，決定棉花出口計(jì)劃。雖然 ICE 期棉價(jià)格下跌，但印度價(jià)格并沒有真正削弱。

　　中國(guó) – 本周中國(guó)交易所再次成為炒作市場(chǎng)，鄭州商品交易所11年5月合約成交量和價(jià)格雙雙提高，在僅僅兩個(gè)交易日，漲至 1,450 元/ 噸。在同一時(shí)間， CNCE 最活躍的 11年1月合約漲至 1,617 元/ 噸。本周六，CNCE 開市，國(guó)慶假日從周三開始，國(guó)慶假期結(jié)束之后，下周一，兩個(gè)交易所恢復(fù)交易。

　　10年11月合約和11年1月合約在 CNCE 交易所的日交易限制是上漲 6-9%，這兩個(gè)合約周二都漲?！，F(xiàn)貨棉花價(jià)格繼續(xù)上漲。CNCE 拍賣的儲(chǔ)備棉價(jià)格接近 23,000 元/ 噸，或者較上周末價(jià)格上漲大約 10%。日成交量維持在大約 20,000 噸。剩余的 80,000 噸可能在10月假期之前的四個(gè)拍賣日上拍賣。部分棉花生長(zhǎng)地區(qū)地天氣再次不穩(wěn)定，產(chǎn)量可能繼續(xù)減少。中國(guó)貿(mào)易公司對(duì)外國(guó)棉花的需求依然很大，但是報(bào)盤越來越少。很多負(fù)責(zé)棉花的部門預(yù)期在電視會(huì)議上討論目前的局勢(shì)，試圖尋找方法和措施平抑市場(chǎng)。但是，很難想象目前能采取什么措施。