生產(chǎn)較平穩(wěn)，價格上漲難以抑制

　　出口方面，2011年6月，出口形勢比較穩(wěn)定，符合周期性規(guī)律。棉紗線出口量價齊跌，預計下半年會有所回升，但總量可能不及去年。服裝及衣著附件出口達到歷史高點，服裝及衣著附件的出口額增速趨勢比棉紗落后大約2個月，目前仍在上升階段，下半年可能回落。同時，新出口訂單PMI穩(wěn)中有降，7月數(shù)據(jù)為50.40，已經(jīng)連續(xù)第四個月下降。產(chǎn)能產(chǎn)量方面，6月，棉布產(chǎn)量、紗產(chǎn)量、布產(chǎn)量全部提高。由于明顯的季節(jié)性規(guī)律，下半年的產(chǎn)量增速會提高。6月的服裝產(chǎn)量為23.24億件，長期來看平穩(wěn)上升。紡織業(yè)固定資產(chǎn)投資完成額累計同比增速為32.80%，服裝鞋帽增速較高，達到42.30%。

　　價格方面，在生產(chǎn)環(huán)節(jié)，6月紡織業(yè)PPI為13.33，鞋帽類PPI為3.80;消費環(huán)節(jié)，衣著服裝類CPI達到歷史性的2.30，自2010年底不僅開始大幅上升，更是一舉達到0值以上，勢不可擋。服裝鞋帽和紡織品的終端零售價格則一路走高，今年以來已經(jīng)有了非常明顯的上漲。6月，紡織品RPI指數(shù)為1.70，而服裝鞋帽RPI指數(shù)則達到了歷史性的6.40，顯示出目前終端價格上漲因素已經(jīng)達到空前高度。

　　市場走勢

　　7月紡織服裝行業(yè)增長2.83%，中信紡織行業(yè)指數(shù)上漲3.96%，中信服裝行業(yè)指數(shù)上漲2.55%，均遠超市場。7月末，紡織服裝行業(yè)估值為28.5倍，在23個申萬一級行業(yè)中屬于中等水平，長期來看也未超過歷史均值，仍有一定的估值優(yōu)勢。漲幅較大的個股多是兩個原因的刺激：第一，中報業(yè)績預增理想;第二，股權(quán)激勵政策帶給市場信心。

　　本月投資策略

　　今年上半年的產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)顯示，紡織服裝行業(yè)整體保持平穩(wěn)，國內(nèi)外需求和行業(yè)供給符合預期，但是生產(chǎn)和消費端的價格指數(shù)飛速上漲，對行業(yè)擴張的預期產(chǎn)生一定的抑制。維持對行業(yè)整體的“中性”評級。

　　子行業(yè)中，仍然長期看好家紡、戶外、商務(wù)男裝和時尚休閑，推薦羅萊家紡、富安娜、探路者、七匹狼、九牧王。中期業(yè)績預增較多的公司已經(jīng)經(jīng)歷了一波較大的漲幅，有一些已經(jīng)達到歷史高位，如家紡和商務(wù)男裝行業(yè)的公司，提示投資者注意在此價格下相應(yīng)的風險。對于已經(jīng)持有這些公司股票的投資者，建議在正式發(fā)布中期業(yè)績之后適當減持;對于穩(wěn)健的投資者，建議持幣觀望。