板塊業(yè)績(jī)符合預(yù)期，市場(chǎng)表現(xiàn)意料之中。上半年紡織服裝中的紡織、一般服裝、品牌服裝和床上用品子行業(yè)收入同比分別增長(zhǎng)22.61%、16.07%、39.16%和48.06%;凈利潤(rùn)分別同比增長(zhǎng)49.11%、7.76%、78.87%和89.45%。符合我們年初的預(yù)期。

　　在二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)方面，從年初到目前為止，紡織、一般服裝、品牌服裝和床上用品子板塊收益率分別為6.01%、-10.93%、-1.30%、27.62%。在大盤總體收益率下降的情況下，我們推薦的紡織和床上用品這兩個(gè)板塊分別實(shí)現(xiàn)6.01%和27.62%的收益率。

　　產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)和“土豆效應(yīng)”將保證下半年出口量。紡織品方面，由于中國(guó)紡織業(yè)具有完整的產(chǎn)業(yè)鏈，中高檔服裝紡織品面料生產(chǎn)能力較強(qiáng)，多年來歐美等國(guó)的品牌服裝企業(yè)從中國(guó)大量進(jìn)口面料，進(jìn)而再加工成服裝。服裝方面，由于國(guó)內(nèi)出口的服裝在歐美等國(guó)仍屬于中、低檔次，價(jià)格是中國(guó)服裝出口的最大優(yōu)勢(shì)(雖然提價(jià)，但國(guó)外經(jīng)銷商仍有較大的利潤(rùn))。價(jià)廉物美的中國(guó)服裝仍然是歐美居民的最愛，即使在金融危機(jī)時(shí)期，國(guó)內(nèi)紡織服裝主要產(chǎn)品仍保持較大的出口量，在量上并沒有下降多少，因此未來我們認(rèn)為國(guó)內(nèi)出口的訂單量不會(huì)出現(xiàn)多大的萎縮。

　　行業(yè)“三荒”將使行業(yè)兩極分化，“訂單向大企業(yè)集中”使得龍頭企業(yè)更具話語權(quán)。

　　目前紡織服裝行業(yè)普遍存在“三荒”，即：民工荒、資金荒、電荒使得大多數(shù)利潤(rùn)率在1%以下的中小企業(yè)身處困境，主動(dòng)減產(chǎn)、停產(chǎn)現(xiàn)象時(shí)有發(fā)生。相反大型企業(yè)特別是細(xì)分子行業(yè)龍頭企業(yè)具有技術(shù)、品牌優(yōu)勢(shì)，新產(chǎn)品開發(fā)力度較強(qiáng)，議價(jià)方面具有較大的話語權(quán)。優(yōu)勢(shì)資源將加速向大企業(yè)流動(dòng)，訂單向大企業(yè)集中，大企業(yè)市場(chǎng)話語權(quán)增加。就目前情況看，大型紡織出口型企業(yè)普遍反映訂單情況良好，有的已擴(kuò)產(chǎn)。另外在中小企業(yè)不敢接單的情況下，大型企業(yè)有較大的訂單選擇權(quán)，訂單質(zhì)量為這些企業(yè)所重視。

　　內(nèi)銷市場(chǎng)中“品牌床上用品”增長(zhǎng)快于“品牌服裝”。國(guó)內(nèi)紡織消費(fèi)市場(chǎng)處于消費(fèi)升級(jí)中，床上用品消費(fèi)除了隨著消費(fèi)升級(jí)而增長(zhǎng)外，還有消費(fèi)者消費(fèi)觀念轉(zhuǎn)型這一推動(dòng)力。消費(fèi)觀念轉(zhuǎn)型這一推動(dòng)力將使“品牌床上用品”在未來幾年需求保持較快的增長(zhǎng)速度。未來幾年推動(dòng)國(guó)內(nèi)床上用品增長(zhǎng)的推動(dòng)力主要表現(xiàn)為：中高收入人群增長(zhǎng)帶動(dòng)消費(fèi)升級(jí)、區(qū)域經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)發(fā)展、居民住房條件改善和婚慶消費(fèi)。

　　繼續(xù)關(guān)注紗線、坯布、面料龍頭企業(yè)以及床上用品公司。我們認(rèn)為紡織服裝行業(yè)出口方面，雖然行業(yè)總體出口增速下半年會(huì)有所放緩，但是這并不是訂單問題，而是大部分小企業(yè)迫于原材料成本壓力減少接單量，這樣就造成訂單向大型出口型企業(yè)集中，各子行業(yè)龍頭企業(yè)將有較多選擇訂單的機(jī)會(huì)。2011年各子行業(yè)龍頭企業(yè)將會(huì)有較多利潤(rùn)增長(zhǎng)的機(jī)會(huì)。