自9月初反彈結束后，鄭棉期貨重返跌勢，不斷創(chuàng)出新低。目前，鄭棉期價已下探至收儲價附近，供需壓力和收儲支撐的博弈日趨激烈。

　　筆者認為，在歐美經濟持續(xù)疲軟的背景下，鄭棉上方壓力重重，而下方支撐強烈，短期很難打破僵局，在19000—21000元之間寬幅振蕩的概率較大。

　　歐美經濟萎靡不振

　　10月23日，備受關注的歐盟領導人會議并未就歐債危機提出有效的解決方案，這也意味著歐盟各國需要更長的時間商議解決方案，歐債問題還存在變數。當前，歐盟各國面臨著經濟增長緩慢、失業(yè)率上升、銀行業(yè)和主權債務危機風險增大的嚴峻挑戰(zhàn)，很可能拖累世界經濟，引發(fā)全球經濟二次探底。

　　同時，美國前期的扭曲操作收效甚微，面對較高的失業(yè)率，不得不采取新一輪的經濟刺激計劃。歐美經濟泥足深陷，鄭棉期貨面臨較大的上行壓力。

　　國內籽棉價格有所下降

　　近期，國內新棉采摘已近尾聲，而新棉收購量緩慢上升，棉農惜售現(xiàn)象有所減少。10月24日中國棉花328級(38%衣分、10%水分)收購參考價為4.22元/斤，較一周前的4.32元/斤下降了0.1元。籽棉價格下調一方面使棉農逐漸接受棉價下跌的事實，順價出售量增加，棉花收購量開始緩慢放大，另一方面縮小了國內與國際的棉花價差，提高紡織企業(yè)的用棉積極性。隨著棉花上市量增大，后期籽棉價格還會下降，同時國內收儲量會迅速放大，消化市場上過多的棉花，從而起到穩(wěn)定市場的作用。

　　紡企生產情況不容樂觀

　　9月中下旬以來，紗線市場再度低迷，紡織企業(yè)成品庫存緩慢增加，紡織企業(yè)生產形勢不容樂觀。由于棉花現(xiàn)貨價格下跌，紗線價格也小幅下跌，坯布廠對棉紗的采購量明顯減少，紗線滯銷嚴重。目前C32S主流成交價在27000—27500元/噸，較上周下跌了近1000元。紗廠的訂單情況不見好轉，往年的10月份是冬季訂單較多的時候，而今年大多數紗廠的訂單很少，有的企業(yè)甚至還沒有接到冬季訂單。據了解，2011年第110屆廣交會比往年冷清許多，首日入場人數比去年銳減21%，歐美客商數量大幅減少，外貿需求不容樂觀。

　　國家收儲政策托市明顯

　　隨著收儲數量緩慢放大，收儲政策的“蓄水池”作用日益顯現(xiàn)，由于國家實際收儲數量暫時未定，對市場的調節(jié)力度也有待確認。目前，鄭棉期貨主力1205合約已跌至收儲價附近，下跌速度明顯減緩，收儲價對市場的支撐明顯。另外，由于物價上漲，棉花的生產成本維持高位，對棉價產生一定的支撐作用。

　　據德州棉花協(xié)會調查，2011年化肥價格同比增長20%左右，農膜、農藥等費用都有所上漲，2011年棉花種植直接成本456元/畝左右，比2010年增加61元。{page_break}

　　綜上所述，隨著籽棉的大量上市，籽棉價格還會繼續(xù)下降，且歐美經濟持續(xù)低迷使得紡織企業(yè)的需求維持低位，紡織企業(yè)還會在相當長的一段時間經營困難，鄭棉面臨較大的上行壓力，而國家收儲政策和高企的生產成本對棉價產生了強有力的支撐，鄭棉短期在19000—21000元區(qū)間振蕩的概率較大。