[宏源期貨]堅持逢低做多思路

　　要點

　　1. 價格快報：國內(nèi)皮棉：129級20514元/噸;229級19641元/噸;328級18782元/噸;428級17940元/噸。國內(nèi)紡織品：滌綸短纖10900 元/噸;粘膠短纖14890元/噸;C32S價格25690元/噸。

　　2.國內(nèi)現(xiàn)貨: 12日，國內(nèi)棉花現(xiàn)貨價格繼續(xù)平穩(wěn)運行。在“全國棉花工作電視電話會議”上，國家發(fā)改委副主任張曉強預計全國棉花實際產(chǎn)量690萬噸左右，比上年減少30萬噸，減幅4.2%，棉花雖然減產(chǎn)，但不會影響到市場的供應，因為下游紡織品市場復蘇乏力，紡企對棉花的需求很難出現(xiàn)放大。

　　3.進口棉: 10月12日，受ICE期棉價格下跌的影響，進口棉中國主港報價普遍下跌。相比之下，SM級進口棉報價下跌幅度較小。當日，國際棉花指數(shù)(SM)為85.03美分/磅，跌62點;國際棉花指數(shù)(M)為81.26美分/磅，跌137點。

　　4.USDA: 據(jù)美國農(nóng)業(yè)部(USDA)10月份全球棉花供需預測報告，2012/13年度全球棉花產(chǎn)量2532.7萬噸，相比9月份調(diào)增了50.1萬噸;消費2326.9萬噸，調(diào)減14.8萬噸;全球棉花貿(mào)易量734萬噸，調(diào)減3萬噸;期末庫存1722.5萬噸，調(diào)增56.5萬噸;庫存消費比74.03%，同比增6.6個百分點。

　　5.ICE期棉：12日ICE期棉市場在前一日大跌后收復部分失地，12月合約結算價71.36美分/磅，漲65點，1303月合約76.53美分，漲64點。

　　小結：

　　相關政府部門將召開會議分析當期棉花產(chǎn)銷形勢并部署2012年度棉花工作，發(fā)改委把落實臨時收儲政策，確保敞開收儲，切實保護棉農(nóng)利放在了棉花工作重點任務的首位。但我們認為在全球棉花需求明顯變好之前，中國棉花價格的三階式結構不會改變。USDA昨日發(fā)布的供需報告顯示全球產(chǎn)量調(diào)增，消費量減少，期末庫存繼續(xù)增加。我們維持“棉價將長期低位運行”的觀點不變，另一方面我們建議在收儲期側重于逢低做多的思路。

　　[邁科期貨]龐大庫存長期施壓 收儲難為棉市御寒

　　隔夜外盤，10月12日，ICE期棉小幅高開，12月合約小幅上漲，但未能突破近期均線。期貨定價交易數(shù)量不多，市場參與者觀望心理依然較強。在收儲結束之前，中國政府是否還會出臺新的調(diào)控政策是業(yè)界所關注的焦點，也是市場中最大的不確定因素。

　　消息面，據(jù)國家棉花監(jiān)測系統(tǒng)調(diào)查顯示，截至10月12日，被抽樣調(diào)查企業(yè)棉花平均庫存使用天數(shù)約為34.3天(含到港進口棉數(shù)量)，環(huán)比減少2.2天，同比增加5天，比近三年平均水平增加3.4天。根據(jù)相關數(shù)據(jù)推算，全國棉花工業(yè)庫存約75.4萬噸，環(huán)比減少6.2%，同比增加16.6%，比近三年平均庫存減少4.2%(不含國儲庫存)，壓力依舊不減。

　　國際市場，10月12日，受ICE期棉價格下跌的影響，進口棉中國主港報價普遍下跌。相比之下，SM級進口棉報價下跌幅度較小?？紤]到中國在2012年內(nèi)暫不增發(fā)棉花進口配額，國際棉花市場將暫時失去中國的消費需求支撐，因此棉價下跌的可能性較大。

　　國內(nèi)市場，12日，國內(nèi)棉花現(xiàn)貨價格繼續(xù)平穩(wěn)運行。在“全國棉花工作電視電話會議”上，國家發(fā)改委副主任張曉強預計全國棉花實際產(chǎn)量690萬噸左右，比上年減少30萬噸，減幅4.2%，棉花雖然減產(chǎn)，但不會影響到市場的供應，因為下游紡織品市場復蘇乏力，紡企對棉花的需求很難出現(xiàn)放大。

　　國儲動態(tài)，10月12日，中儲棉計劃收儲2012年度棉花141600噸，實際成交104670噸，成交率73.92%，其中內(nèi)地計劃收儲55600噸，實際成交19230噸，成交率34.59%;新疆計劃收儲86000噸，實際成交85440噸，成交率99.35%。截至當日，累計成交773960噸，其中內(nèi)地成交142200噸、新疆成交631760噸。

　　現(xiàn)貨報價，10月12日，美國C/A棉的報價為86.60(美分/磅)，折人民幣一般港口貿(mào)易提貨價14844元/噸(按滑準稅計算);澳棉報價為92.90，折人民幣一般港口貿(mào)易港口提貨價15648元/噸;烏茲別克斯坦棉報價為86.90，折人民幣一般港口貿(mào)易提貨價14881元/噸;西非棉的報價為83.60，折人民幣一般港口貿(mào)易提貨價14481元/噸。國家棉花價格A指數(shù)19643元/噸，上漲1元;B指數(shù)18784元，上漲1元。

　　行情分析，隨著新棉上市量增加，現(xiàn)貨壓力較前期有所增大，部分紡企仍在使用前期拍儲的棉花，市場成交仍顯清淡，促使近期交儲有所放量，消費的不振仍是制約棉價高度的關鍵因素。上周五ICE期棉小幅收漲，預計短期難改震蕩。國內(nèi)鄭棉成交清淡，資金關注度很低。

　　操作上，等待收儲過渡，趨勢等待，短線窄幅區(qū)間交易。

　　[一德期貨]下跌中繼 鄭棉空單持有

　　周五CF1301低位震蕩， CF1301收盤成交6.1萬余手，持倉小幅增加。CF1301收于19435元/噸，跌55元/噸，增倉5036手;10月12日我國進口棉花 (FC Index M)84.10美分/磅，跌1.35美分/磅，1%關稅下折算價格13614元/噸，滑準稅下折算價格14544元/噸。

　　據(jù)紐約10月12日消息，洲際交易所(ICE)期棉價格周五收高，收復周四美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布作物報告后的部分失地，交易商稱該報告是數(shù)十年最差的。ICE12月期棉結算價報每磅71.36美分，當日升0.65美分。

　　10月12日，全國棉花交易市場商品棉撮合交易成交9820噸，較上一交易日減4340噸，訂貨量減1920噸，累計訂貨86400噸。11日撮合各合同全線低開，日內(nèi)震蕩下行，終盤大幅收跌。棉花前景更加暗淡，外棉價格似乎沒有上漲的跡象。國內(nèi)由于收儲的支撐，雖說棉花增產(chǎn)和消費萎縮消息不斷傳出，但撇開棉市實際成交情況，現(xiàn)貨價格確實是緩慢上漲的，這樣導致內(nèi)外棉價差或可能進一步拉大，紡織企業(yè)將面臨更加窘迫的困境，國內(nèi)將可能出現(xiàn)較強的調(diào)控措施。

　　周五鄭棉低位震蕩，期價周四承壓開始下行，隔夜空單可繼續(xù)持有，目標19200，總體看震蕩區(qū)間難以打破，政策市長期存在。今日操作建議，隔夜空單可繼續(xù)持有， CF1301參考價格區(qū)間為19200-19500。