宏觀經濟探底回升

　　數(shù)據顯示，2012年全年國內生產總值為519322億元，按可比價格計算，比上年增長7.8%。分季度來看，2012年一季度同比增長8.1%，二季度增長7.6%，三季度增長7.4%，四季度增長7.9%，經濟企穩(wěn)回升勢頭基本確立。同時，中科院預計2013年GDP增長率為8.2%左右，宏觀經濟整體形勢的回暖也將拉動紡織工業(yè)經濟的發(fā)展，屆時棉花消費需求也可能會逐步增加，而消費需求的增加也是支撐棉價持續(xù)回升最為關鍵的因素。

　　大量棉花流入國庫

　　截至目前，2012年度棉花臨時收儲交易累計成交5991030噸，較去年收儲總量的313萬噸增加約286萬噸，其中掛牌成交4430960噸(內地成交1916640噸、新疆成交2514320噸)，骨干企業(yè)成交1560070噸。近600萬噸的收儲量約為全國棉花總產量的87%，大規(guī)模收儲過后，市場上棉花流通量在減少，棉花供需短缺將繼續(xù)支撐棉花期現(xiàn)貨價格。

　　棉企平均庫存使用天數(shù)減少

　　截至1月份，被抽樣調查企業(yè)棉花平均庫存使用天數(shù)為34.5天(含進口到港棉數(shù)量)，同比減少3.3天，比近三年平均水平減少2.8天;全國棉花工業(yè)庫存約為74.7萬噸，同比減少9.8%，比近三年平均水平減少20.3%。棉花工業(yè)庫存的同比降低與棉企用棉短期偏緊的憂慮，系是近期鄭棉強勢的重要動因。

 

　　棉花種植面積減少

　　2013年全球棉花種植面積或將減少。據國際棉花咨詢委員會預測，2013年全球棉花種植面積同比將減少9%至3150萬公頃(4.73億畝)，2013/2014年度全球棉花產量同比減幅達11%至2320萬噸，為2009/2010年度以來新低，其中中國2013年棉花種植面積為460萬公頃(6900萬畝)，同比減少8%，也創(chuàng)2003年以來最低水平，總產量約為610萬噸，同比減少11%。棉花種植面積減少，對新年度棉價產生利多效應。

 

　　美棉上漲近28%

　　近期美國債務上限談判推遲，洲際交易所2號棉花非商業(yè)多頭增倉勢頭明顯，目前非商業(yè)多頭持倉約為7.9萬張，空頭持倉量約為2.3萬張，多頭凈持倉約為5.6萬張，多頭優(yōu)勢明顯。在主力多頭的推動下，美棉探底回升，與前期低點相比已累計上漲27.50%，而鄭棉近期強勢也可能是對美棉上漲的一種體現(xiàn)。

 

　　總結及操作建議

　　1月29日鄭棉期價出現(xiàn)漲停，這是近期各種利多因素共振的結果，今年宏觀經濟形勢好轉、美棉大漲和大規(guī)模收儲使得棉花工業(yè)庫存下降，引發(fā)用棉短缺隱憂，2013年全球棉花種植面積減少，以及期貨主力空頭的倒戈均是誘發(fā)鄭棉上漲的關鍵因素。

　　鄭棉1309合約稍強于1305合約是價差規(guī)律合理回歸的體現(xiàn)，且趨勢將延續(xù)。目前鄭棉短線振蕩，或在20300—20500元/噸之間修復缺口，振蕩蓄勢后主力多頭上攻21000元/噸的可能性較大，投資者應以輕倉持多或逢低偏多交易為主，不宜逆市操作。