棉花市場(chǎng)的現(xiàn)狀
一、 期貨市場(chǎng)回顧
由于國內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)在政策影響下仍缺乏流動(dòng)性，鄭棉7 月份走勢(shì)相對(duì)平穩(wěn)，但期間兩次受直補(bǔ)政策傳聞?dòng)绊?，棉價(jià)短期出現(xiàn)急劇下跌，但隨后都進(jìn)行技術(shù)性修正，重回19800 附近的震蕩區(qū)間。美棉走勢(shì)受主產(chǎn)區(qū)天氣及中國需求預(yù)期變化而窄幅波動(dòng)，整體來看，內(nèi)外棉走勢(shì)7 月份都相對(duì)平穩(wěn)。
圖表8：鄭商所CF1401 合約日走勢(shì)圖(單位：元/噸) 元/噸)
圖表9： 美棉12 月約合約日走勢(shì)圖( 單位： 美分/磅)
二、市場(chǎng)分析及展望
(一)現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)低迷
7 月現(xiàn)貨棉成交價(jià)格穩(wěn)定，市場(chǎng)依舊不旺，儲(chǔ)備棉投放量增加，進(jìn)口棉成交比例高，下旬受銀行信貸緊張影響，企業(yè)競(jìng)拍數(shù)量有所下降。傳統(tǒng)淡季尚未結(jié)束，下游企業(yè)以維持生產(chǎn)為主，高支紗品種銷售略好，中低支紗品種銷售不旺。
圖表10： 中國棉花(19765,-20.00,-0.10%)價(jià)格指數(shù)與CotlookA 指數(shù)對(duì)比( 單位： 元/噸)
(二)放儲(chǔ)情況
7 月31 日，本年度放儲(chǔ)結(jié)束，累計(jì)上市總量15055184.81 噸，累計(jì)成交總量3715956.874 噸，總成交比例24.68%。其中進(jìn)口棉累計(jì)成交955564.9048 噸。從整體企業(yè)接貨及庫存情況看，基本可以用到新棉上市。{page_break}
(二)國內(nèi)新棉生長情況——新棉產(chǎn)量預(yù)計(jì)下降，采摘或?qū)⒀雍?/strong>
國家棉花市場(chǎng)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)近期對(duì)全國棉花長勢(shì)的調(diào)查結(jié)果顯示，截至6 月底，棉花整體長勢(shì)略差于上年同期，山東、河南、河北、新疆采摘時(shí)間推遲5-9 天不等，預(yù)計(jì)2013 年全國棉花平均單產(chǎn)為102.9 公斤/畝，較上年下降1.1%，2013年全國棉花總產(chǎn)量預(yù)計(jì)減少4.4%。
6 月，我國紡織品服裝出口同比小幅增長5.3%，增速較低。其中，紡織品(包括紡織紗線、織物及制品)出口額同比增長9.7%;服裝(包括服裝及衣著附件)出口額同比增長2.7%。同期，我國服裝鞋帽、針織品零售總額同比增長15 %，比上年同期下降5.2 個(gè)百分點(diǎn)。
(四)棉紗進(jìn)口量高，國內(nèi)，棉紗棉布生產(chǎn)疲弱
2013 年6 月，我國棉紗進(jìn)口14.53 萬噸，環(huán)比下降15.39%，同比上升34.09%。其中進(jìn)口巴基斯坦棉紗4.27 萬噸，同比增長8.19%;進(jìn)口印度棉紗3.58 萬噸，同比增長9.32%;進(jìn)口越南棉紗2.03 萬噸，同比增長37.67%;進(jìn)口中國臺(tái)灣地區(qū)棉紗1.09 萬噸，同比增長8.47%;進(jìn)口印度尼西亞棉紗0.49 萬噸，同比增長168.03%。
據(jù)統(tǒng)計(jì)，2013 年我國累計(jì)進(jìn)口棉紗96.47 萬噸，同比增長45.88%。其中進(jìn)口巴基斯坦棉紗30.11 萬噸，同比增長17.77%;進(jìn)口印度棉紗26.81 萬噸，同比增長120.9%;進(jìn)口越南棉紗10.13 萬噸，同比增長36.99%;進(jìn)口中國臺(tái)灣地區(qū)棉紗6.24 萬噸，同比增長6.25%;進(jìn)口印度尼西亞棉紗2.72 萬噸，同比增長162.39%。
與此同時(shí)，國內(nèi)紗產(chǎn)量則增速放緩，6 月份，棉紗產(chǎn)量同比分別增長5.4%，增幅較上年下降2.2 個(gè)百分點(diǎn)，棉布產(chǎn)量環(huán)比下降5.4%，為至少近8 年來6 月份棉布產(chǎn)量環(huán)比首次下降。
(五)美棉生長慢于去年同期
截至2013 年7 月21 日，美國棉花現(xiàn)蕾率為77%，低于去年同期的88%和過去五年同期的 83%。美國棉花結(jié)鈴率為27%，低于去年同期的45%和過去五年同期的42%。
(六)全球棉花供需情況
據(jù)美國農(nóng)業(yè)部(USDA)7 月份全球棉花供需預(yù)測(cè)報(bào)告，全球下年度棉花總產(chǎn)2569.5 萬噸，較6 月份預(yù)測(cè)調(diào)增18.6 萬噸;消費(fèi)2390.5 萬噸，調(diào)減8.3 萬噸;期末庫存2053.9 萬噸，調(diào)增40.2 萬噸。預(yù)計(jì)本年度全球棉花產(chǎn)量2639.9 萬噸，較上次預(yù)測(cè)調(diào)增6 萬噸;消費(fèi)2337.9 萬噸，調(diào)減15.7 萬噸;期末庫存1863.2萬噸，調(diào)增14 萬噸。
相比上月，中國和美國數(shù)據(jù)調(diào)整情況如下： 中國本年度產(chǎn)量預(yù)計(jì)為762 萬噸，消費(fèi)783.8 萬噸，進(jìn)口量435.5 萬噸，期末庫存1088.8 萬噸，庫存消費(fèi)比138.74%，均較上月保持不變。 美國產(chǎn)量377 萬噸，保持不變;消費(fèi)75.1 萬噸，與上月持平;出口量289.6 萬噸，調(diào)減6.5 萬噸;期末庫存84.9 萬噸， 調(diào)增6.5 萬噸;庫存消費(fèi)比23.28%。
2010/11 年度以來，全球棉花產(chǎn)量一直高于消費(fèi)量，但2013/14 年度全球產(chǎn)量將從2600 萬噸下降到2500 萬噸，為近三年最低水平。雖然本年度全球期末庫存(中國和其他地區(qū))仍會(huì)分化，下年度中國期末庫存占全球的比重仍會(huì)接近60%。
三、中期走勢(shì)分析及操作建議
2012棉花年度接近尾聲，在7月底儲(chǔ)備棉出庫政策結(jié)束前，紡織企業(yè)積極競(jìng)拍，原料庫存得到補(bǔ)充，減弱了后期用棉不足的擔(dān)憂。對(duì)比來看，棉花市場(chǎng)多空力量相對(duì)平衡，預(yù)計(jì)短期內(nèi)國內(nèi)棉價(jià)有望繼續(xù)平穩(wěn)。8、9月份進(jìn)入棉花生長采摘的關(guān)鍵期，后期天氣對(duì)棉花質(zhì)量影響較為關(guān)鍵，尤其是災(zāi)害性天氣可能導(dǎo)致棉花顏色級(jí)下降，從而影響交儲(chǔ)及銷售，需密切關(guān)注。 另外，前期傳聞2014/15年度棉花將進(jìn)行直補(bǔ)，一度引起期價(jià)大跌，雖然目前政策出臺(tái)尚早，但也需謹(jǐn)防政策的炒作。
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