對(duì)于中國(guó)的購(gòu)物中心和百貨商店來(lái)說(shuō)，增長(zhǎng)的空置率和下滑的租金已經(jīng)司空見(jiàn)慣了。然而官方數(shù)據(jù)卻顯示中國(guó)地區(qū)的零售額強(qiáng)勢(shì)反彈，并幫助中國(guó)的經(jīng)濟(jì)在第三季度超出了專家預(yù)期。路透社對(duì)這個(gè)巨大的反差進(jìn)行了深入的調(diào)查。

　　位于上海市中心的某購(gòu)物中心意外的讓人感到非常的壓抑。這家地下商場(chǎng)位于中國(guó)最發(fā)達(dá)的城市之一，然而它的表現(xiàn)卻乏善可陳，客流量嚴(yán)重不足，這里一家服裝店的店主說(shuō)道：“有的時(shí)候我一天都賣不出一條裙子?！?/p>

　　電商的沖擊和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的疲軟

　　這顯而易見(jiàn)的反差的原因多種多樣，主要包括線上銷售帶來(lái)的激烈競(jìng)爭(zhēng)和政府采購(gòu)對(duì)零售數(shù)據(jù)帶來(lái)的提升。加上對(duì)于資產(chǎn)的管理不當(dāng)，購(gòu)物中心的表現(xiàn)疲軟也就是意料之中的事了。

　　更重要的是，中國(guó)實(shí)體零售商的掙扎，放大了一個(gè)政策難題。企業(yè)們建造這些購(gòu)物中心，以求在不斷增長(zhǎng)的消費(fèi)市場(chǎng)上分一杯羹，但是現(xiàn)在卻成了中國(guó)企業(yè)的債務(wù)負(fù)擔(dān)。目前中國(guó)企業(yè)的總負(fù)債達(dá)到了GDP總量的160%，這個(gè)數(shù)字是美國(guó)的2倍之多。

　　客流量的減少擠壓了購(gòu)物中心所有者的資金流動(dòng)性，在中國(guó)目前的經(jīng)濟(jì)增速已經(jīng)降到了十多年來(lái)的最低點(diǎn)的情況下，這對(duì)他們來(lái)說(shuō)是一個(gè)潛在的巨大風(fēng)險(xiǎn)。

　　上文那家商場(chǎng)的所有者正試著重新裝修這家購(gòu)物中心，以吸引更多顧客，但是效果如何尚不可知。在中國(guó)的另一個(gè)大城市，北京的陽(yáng)光百貨決定在這個(gè)月停止?fàn)I業(yè)。他們的經(jīng)理表示他們將轉(zhuǎn)向網(wǎng)絡(luò)銷售的方式，以尋求更大的市場(chǎng)?！颁N售額還過(guò)得去，但是總體趨勢(shì)是不斷下降的?！?/p>

　　增長(zhǎng)速度不斷下滑

　　而許多運(yùn)營(yíng)購(gòu)物中心的大型企業(yè)也不好過(guò)。房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商大連萬(wàn)達(dá)在今年1月表示將會(huì)關(guān)閉或是重新規(guī)劃30家旗下的零售場(chǎng)所，隨后在 8月表示還將進(jìn)行更多的調(diào)整。

　　在中國(guó)擁有超過(guò) 70家百貨商店的馬來(lái)西亞集團(tuán) Parkson(百盛) 在去年關(guān)閉了位于中國(guó)北部的數(shù)家商店。而 2013年他們?cè)谥袊?guó)地區(qū)的利潤(rùn)則下跌了58%。

　　“中國(guó)GDP增速在放緩，零售方面的增長(zhǎng)隨之減慢了。許多城市的購(gòu)物中心數(shù)量太多，店鋪空間冗余，導(dǎo)致了空置率大幅上升?！?穆迪公司的分析師 Marie Lam 在一份研究報(bào)告中說(shuō)道。

　　中國(guó)銀行在周五再次降低了利率，試圖重振經(jīng)濟(jì)，這已經(jīng)是一年之內(nèi)的第六次。

　　新加坡 ING 的經(jīng)濟(jì)學(xué)家 Tim Condon 提示投資者們不能對(duì)中國(guó)官方給出的零售數(shù)據(jù)進(jìn)行錯(cuò)誤解讀。這些數(shù)據(jù)并不代表中國(guó)居民消費(fèi)正在增長(zhǎng)，因?yàn)槠渲邪艘徊糠终少?gòu)帶來(lái)的銷售。

　　另一方面，盡管增速減緩的幅度明顯，電商領(lǐng)域的增速依然持續(xù)保持在了2位數(shù)。電商業(yè)巨頭阿里巴巴預(yù)計(jì)在第二季度增速將大幅下滑至 27%，雖然比去年大為遜色，然而相比實(shí)體零售，這依然是非常高的增長(zhǎng)速度。

　　隨著更多的中國(guó)消費(fèi)者步入中產(chǎn)階級(jí)領(lǐng)域，娛樂(lè)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展蒸蒸日上。今年10月黃金周，電影票銷售額達(dá)到了創(chuàng)紀(jì)錄的3億美元，相比去年增加了60%。

　　不過(guò)，如果消費(fèi)者的熱情跟不上商家建造購(gòu)物中心的速度的話，銀行可能會(huì)面臨大量的壞賬問(wèn)題。

　　購(gòu)物市場(chǎng)供大于求

　　根據(jù)不動(dòng)產(chǎn)公司 CBRE 的數(shù)據(jù)，目前全球超過(guò)一半的商場(chǎng)建筑位于中國(guó)。而其中很大一部分無(wú)法為投資者帶來(lái)足夠的回報(bào)。

　　一份由中國(guó)連鎖經(jīng)營(yíng)協(xié)會(huì)和Deloitte的合作報(bào)告顯示，在今年年底，中國(guó)的新建的購(gòu)物中心數(shù)量將達(dá)到4000家，相比2011年增長(zhǎng)了40%。

　　房地產(chǎn)分析家表示許多許多零售空間的建造計(jì)劃由當(dāng)?shù)卣l(fā)起，希望通過(guò)發(fā)展房地產(chǎn)來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)。這導(dǎo)致許多購(gòu)物中心建造的十分匆忙，管理也十分糟糕。

　　而消費(fèi)者也毫不意外的拒絕在這些倉(cāng)促上馬的地方進(jìn)行購(gòu)物。

　　Condon 表示：“如果你造了一家商店但是卻沒(méi)有顧客，那它就成了一個(gè)不良貸款。這對(duì)銀行來(lái)說(shuō)是個(gè)大問(wèn)題?！?/p>