維持行業(yè)“同步大市”評(píng)級(jí),維持板塊的中長(zhǎng)期配置思路。


就內(nèi)外消費(fèi)數(shù)據(jù)而言,2018年板塊消費(fèi)情況不及上年,結(jié)合IMF對(duì)全球主要經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增速預(yù)測(cè),2019年整體消費(fèi)大幅提振的可能性較小?；诖?我們認(rèn)為有護(hù)城河優(yōu)勢(shì)的制造端龍頭企業(yè)以及品牌、渠道、產(chǎn)品均較為突出的品牌端企業(yè)承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小,在細(xì)分消費(fèi)領(lǐng)域更具市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。我們認(rèn)為未來(lái)一至兩個(gè)季度是驗(yàn)證企業(yè)內(nèi)功與業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)是否持續(xù)匹配的較好時(shí)間段。目前維持板塊的中長(zhǎng)期配置思路,標(biāo)的方面,建議關(guān)注基本面良好,業(yè)績(jī)有支撐的品種。維持板塊“同步大市”評(píng)級(jí)。


板塊整體跑輸大盤(pán),女裝板塊回調(diào)明顯。


1月,紡織服裝板塊跑輸大盤(pán),申萬(wàn)28個(gè)行業(yè)排名第23位,消費(fèi)類板塊中表現(xiàn)居后,制造端韌性表現(xiàn)持續(xù)。女裝板塊在商譽(yù)擬攤銷(xiāo)的預(yù)期下,回調(diào)明顯。月末板塊整體法估值為16.58倍,相對(duì)全部A股溢價(jià)30.76%;中位法估值為21.23倍,相對(duì)全部A股折價(jià)17.14%。


內(nèi)棉價(jià)格表現(xiàn)相對(duì)較好,原油價(jià)格大幅提振,景氣度數(shù)據(jù)表現(xiàn)平平。


內(nèi)棉走勢(shì)表現(xiàn)相對(duì)較好、價(jià)格穩(wěn)中有升;外棉價(jià)格受到美元指數(shù)下降等諸多因素影響較為波動(dòng)。國(guó)際原油價(jià)格大幅反彈,提振化工化纖產(chǎn)品價(jià)格。印度市場(chǎng)需求以及1月接單量增加,生絲價(jià)格小幅上揚(yáng)。分散染料月均價(jià)提升,活性染料價(jià)格相對(duì)穩(wěn)定。行業(yè)景氣度數(shù)據(jù)表現(xiàn)平平。內(nèi)外消費(fèi)方面,社零消費(fèi)情況整體不及上年,終端紡織品出口金額占比持續(xù)下降。


風(fēng)險(xiǎn)提示:內(nèi)外部消費(fèi)疲軟;戰(zhàn)略推進(jìn)不及預(yù)期;項(xiàng)目、渠道拓展不及預(yù)期;原輔料價(jià)格大幅波動(dòng);政策風(fēng)險(xiǎn);匯率風(fēng)險(xiǎn)。