服飾行業(yè)最大的擔心是不懂年輕人喜好。曾靠性感征服消費者的維密現(xiàn)在卻跌落谷底，在幾番革新后業(yè)績依舊沒有起色，不得不開始從自己身上查找原因。

　　據(jù)道瓊斯援引消息人士透露，持有維密母公司L Brands不到1%股權的紐約對沖基金B(yǎng)arington Capital Group LP于日前對現(xiàn)年81歲的L Brands創(chuàng)始人、董事長兼首席執(zhí)行官Leslie Wexner提出質(zhì)疑，敦促集團新增更多女性和年輕的董事，并呼吁L Brands考慮拆分。

　　質(zhì)疑還充滿了“火藥味”，Barington Capital首席執(zhí)行官James A. Mitarotonda在致Leslie Wexner的一封信中寫道，“目前的董事會還不確定是否具有獨立性，從而有效地監(jiān)督您擔任首席執(zhí)行官職位。” 有分析人士表示，盡管維密竭力保持其性感和青春活力相關的特質(zhì)，但業(yè)界在它身上看到了公司的“晚年管理危機”。

　　目前Leslie Wexner仍然是L Brands最大的個人股東，持有17%的股份。該集團董事會共有12名成員，任期長達20年，平均年齡為71歲，Leslie Wexner的妻子Abigail也在其中。

　　根據(jù)紐約證券交易所的規(guī)定，Abigail和Leslie Wexners的業(yè)務顧問均不屬于獨立董事，而在Barington Capital看來，該集團其他8位獨立董事與Leslie Wexner也有著密切聯(lián)系，其中一位來自Leslie Wexner承諾出資1億美元贊助的大學，另一個慈善機構則與Abigail有著合作關系，還有一位曾在Leslie Wexner的零售公司任職。

　　有業(yè)界人士指出，L Brands的董事會組成非常老式，如此龐大的裙帶關系只在多年前才會存在，現(xiàn)在已經(jīng)落伍了。股東數(shù)據(jù)情報部門ISS Analytics負責人John Roe則表示，L Brands超過三分之一的董事已經(jīng)在職超過9年，他們不愿意聽取新意見的態(tài)度和做法將成為該集團最大的潛在危機。

　　L Brands則曾在去年的報告中強調(diào)，8位董事的確是獨立的，因為他們在過去幾年沒有為集團工作，與高管沒有關系，過去三年從沒有在集團收到超過12萬美元的款項。 截至目前，Leslie Wexner和其他L Brands董事會成員暫未對相關事件作出回應。

　　另有知情人士透露，L Brands將對董事會成員關系進行審查，同時聘請獵頭公司尋找三名新的董事會候選人，最快將于5月的股東大會上替換部分董事。

　　不難發(fā)現(xiàn)，盡管維密的首席執(zhí)行官一直在變，但Leslie Wexner才是背后的真正掌控者。他于1963年在美國俄亥俄州哥倫布市的一家商店創(chuàng)立Bath&Body Works，在1982年以100萬美元收購維密后成立The Limited集團，即L Brands的前身。

　　在Leslie Wexner商業(yè)化地經(jīng)營下，維密在80年代開始加速擴張，產(chǎn)品線一度擴大至鞋履、晚禮服和香水等，當時估值飆升至5億美元，是易主前的100倍。不過，維密真正風靡全球是在1995年。為能夠接觸到更多的消費者，維密率先推出了影響整個內(nèi)衣行業(yè)的年度大秀。自第一屆維密大秀開始，這場吸引無數(shù)男性消費者目光的活動便年年登上各大媒體的頭條。

　　轉(zhuǎn)折發(fā)生在2016年，隨著女性消費者審美和觀念的轉(zhuǎn)變，以及主打“自然美”的內(nèi)衣品牌不斷涌現(xiàn)，大力售賣“性感”的維密突然失勢，業(yè)績也失去增長動力。

　　意識到危機后，維密試圖通過聘請新的領導者和改變產(chǎn)品架構等措施挽救失去的市場份額，但事實證明，砍掉5億美元的泳裝業(yè)務以及繼續(xù)相信品牌已70歲高齡的市場營銷主管Edward Razek的決定是錯誤的。

　　去年的維密大秀收視率延續(xù)下滑趨勢，總觀眾數(shù)跌至327萬，其中18至49歲觀眾收視率僅0.9，而Edward Razek在秀后接受采訪時的一席言論更是令維密瞬間跌入谷底。他對《Vogue》編輯坦承，品牌對大碼或變性模特毫無興趣。

　　消息傳出后，不僅引起消費者廣泛輿論，被視為維密最大競爭對手之一的互聯(lián)網(wǎng)內(nèi)衣品牌ThirdLove創(chuàng)始人Heidi Zak更在紐約時報上特別發(fā)布了一封針對該言論的公開信。Hedi Zak在信中寫道，維密或許仍舊活在“幻想”中，而現(xiàn)實中的女性不僅需要運動、工作，還需要哺乳撫養(yǎng)下一代，照顧丈夫和父母，盲目地向女性消費者傳達“性感為王”的理念毫無意義。

　　澳洲加大碼模特Robyn Lawley則在請愿網(wǎng)站上提出抵制維密“狹隘審美”的時裝秀，并在Instagram等社交媒體上發(fā)起“#WeAreAllAngels”的話題。隨著“性感”邊際效應的遞減，維密品牌的商業(yè)價值正瀕臨破產(chǎn)。

　　和品牌形象同步崩塌的還有業(yè)績。在2016財年錄得77.8億美元的銷售額后，維密 2017財年的營收大跌9%至73億美元，去年的業(yè)績表現(xiàn)也未出現(xiàn)預期的好轉(zhuǎn)，在截至2月3日的2018財年第四季度內(nèi)，維密第四季度銷售額從上年同期的26.68億美元下跌5.1%至25.31億美元，同店銷售額下跌3%，全年收入減少0.17%至73.75億美元。

　　與此同時，Bath and Body Works已成為L Brands集團業(yè)績的主要增長動力，2018年第四季度銷售額同比大漲8.9%至19.5億美元，同店銷售額大漲12%，全年收入增幅為11.6%至46.31億美元。

　　有分析認為，L Brands目前的處境與Gap集團非常類似，而后者于本月宣布將把旗下的Old Navy單獨拆分上市后當日盤后股價大漲了25%，L Brands或?qū)⒊蔀橄乱粋€分拆旗下業(yè)務的時尚零售商。對此，L Brands回應稱集團已專注于提供符合消費趨勢的商品，同時嚴格控制房地產(chǎn)投資組合及成本，與財務顧問磋商后，未來會將資源集中于核心領域，以提升業(yè)績并加速增長。

　　本周三，維密正式在官網(wǎng)重新推出泳裝產(chǎn)品，一切似乎又回到了原點。和兩年前一樣，L Brands試圖通過更換領導者來為維密爭取更多的時間，于去年底把復蘇的重任交到了來自Tory Burch的John Mehas手里。

　　同樣的，Leslie Wexner對John Mehas寄予厚望，希望他能帶領維密進入新的階段，重新成為女性消費者首選的內(nèi)衣品牌。John Mehas則稱，上任后其首要任務是改善維密內(nèi)衣業(yè)務和Pink系列，同時也會加強對產(chǎn)品營銷、品牌定位、內(nèi)部人才以及店鋪投資組合成本結(jié)構的優(yōu)化力度。

　　野村證券Nomura Securities零售分析師Simeon Siegel認為，John Mehas需要準確判斷維密的下一代消費者是誰，他們的需求以及最能接受的溝通方式等，“一個品牌年收入接近30億美元卻錄得虧損，這是不合理的，新首席執(zhí)行官必須非常擅長控制成本”。

　　盡管如此，維密目前仍是內(nèi)衣行業(yè)的領導者，占據(jù)了市場約三分之二的份額，去年共售出超過30億美元的內(nèi)衣。內(nèi)衣品牌Adore Me首席運營官Romain Liot則坦承，“與維密相比，我們什么都不是，他們每天賣的和我們一年賣的一樣多?！?/p>

　　Simeon Siegel還表示，維密近年來的確充滿挑戰(zhàn)，但消費者無法否認的是該品牌依然是全球收入最高的內(nèi)衣品牌。一個積極信號是，維密近兩年正在借助健身潮流的興起，通過宣揚超模保持健康身材的生活方式，制造新的話題點。

　　面對愈發(fā)激烈的市場競爭，42歲的維密已是千瘡百孔，要想扭轉(zhuǎn)當前的頹勢絕非易事，不過L Brands并未放棄對維密的支持。去年11月，該集團宣布將股東利息減半，省下3.25億美元用于還債，并計劃今年再關閉53家門店。

　　20年前，按照維密的傳統(tǒng)商業(yè)模式可以安枕無憂，但是現(xiàn)在比起“性感”，千禧一代更關心的問題是性別身份、多樣性、環(huán)保主義、女權主義和其他熱門話題，這些顯然已遠超出Leslie Wexner等高齡董事會成員所能理解的范疇。

　　在泳裝業(yè)務重新上架和董事會即將換血等消息傳出后，L Brands周五股價大漲1.23%至27.89美元，但股價相比2015年最高峰時已跌去了60%，目前市值約為76億美元。