國慶假期之后，鄭棉期貨開盤上漲，連續(xù)兩個交易日持續(xù)增倉上行，最高上漲至12345元/噸。隨后行情在大量產(chǎn)業(yè)套保盤的壓制下，價格稍有回落，但最終仍收紅上漲。截止10月9日主力合約價格收于12270元/噸，較國慶節(jié)前12015元/噸的收盤價上漲255元/噸。目前，全疆棉花加工量逐漸上量，按加工廠目前收購價格折算皮棉成本后發(fā)現(xiàn)，期貨基差銷售利潤可觀。那么，在這樣的行情之下，期貨后市該如何演繹？

節(jié)日期間外棉漲價帶動籽棉收購價上浮反推鄭棉上漲

ICE主力合約9月30日收于60.72美分/磅，到10月7日收盤已上漲至61.22美分/磅，國慶期間美棉上漲0.5美分/磅。軋花廠負責人也表示，由于美棉的價格上漲，且國內(nèi)不開盤，國慶期間收購籽棉價在5日之后開始有所上浮，尤其是北疆比較明顯。據(jù)信息網(wǎng)統(tǒng)計數(shù)據(jù)來看，國慶前幾天的機采棉平均收購價在4.61-4.63元/公斤之間，10月7日已上漲至4.73元/公斤，上漲幅度在0.1元/公斤左右。相對手摘棉由于本身價格較高，上漲幅度偏小，10月7日全疆平均收購價格為5.61元/公斤。

全疆加工量已近23萬噸利潤相對客觀

據(jù)中國棉花信息網(wǎng)新疆棉花加工統(tǒng)計數(shù)據(jù)來看，截止10月8日全疆已加工皮棉23.31萬噸，且全疆平均收購價格在5.2元/公斤左右。如按照目前籽棉收購價，棉籽價格（最近成交價1.72元/公斤），1000元/噸的加工費計算皮棉成本大致為11500元/噸左右。而目前期貨盤面價格在12300元/噸，也就是在不計算其他費用以及升貼水的情況下，軋花廠能有800元/噸的利潤。據(jù)了解，目前已加工出來的棉花質(zhì)量能有300-500元/噸的升貼水，公毛差按照300元/噸計算，而貿(mào)易商CF2001合約報基差為-250元/噸，直接在期貨盤面點價銷售最終價格在12650-12850元/噸。且在調(diào)研過程中大多數(shù)企業(yè)負責人銷售心態(tài)以順價基差銷售為主。

后市或?qū)⑿纬啥唐诟唿c但大幅上漲可能性較小

雖然期貨價格在此價將有產(chǎn)業(yè)套保盤的壓制，但就目前的實際收購量以及加工量占全年度產(chǎn)量的比重較小。后期如期貨價格再次大幅上漲，籽棉收購價以及皮棉成本將會不斷提升，助推期貨價格再次上行。疊加今年疆內(nèi)產(chǎn)量受種植期低溫的影響，總產(chǎn)有降低的預期下，短期棉價可能將會再次上漲。但最終的還是受到下游消費疲軟以及中美貿(mào)易戰(zhàn)大環(huán)境的影響，價格再次回到弱勢震蕩的局面。