啤酒行業(yè)整體的好日子來了。在賺錢能力上，啤酒大有后來居上之勢。

“中國啤酒可能是世界上最不賺錢的啤酒。在全球啤酒行業(yè)里面，中國市場算是利潤非常低的?！苯眨袊茦I(yè)協(xié)會秘書長兼啤酒分會理事長何勇在深圳接受媒體采訪時說。

但他話鋒一轉(zhuǎn)，“我覺得大變局并不一定在于企業(yè)之間的變化，而在于整個產(chǎn)業(yè)帶來的厚積薄發(fā)。積累了這么多年，未來行業(yè)可能會迎來非常大的發(fā)展空間和春天。

何勇是在參加行業(yè)龍頭華潤啤酒（00291.HK）首次舉辦的雪花渠道伙伴大會時發(fā)表上述觀點的。會上，他對外首次披露了中國酒業(yè)“十四五”發(fā)展指導意見（征求意見稿）啤酒的指標。

“啤酒行業(yè)產(chǎn)銷量變化不大，沒有過高的預期。但是到2025年利潤將增長100%，平均每年遞增將近15%，這是行業(yè)對啤酒行業(yè)的高預期未來?！彼f。

疫情后盈利能力增強

“截至9月，規(guī)模以上啤酒企業(yè)產(chǎn)量同比下降了6.8%。前天，我拿到1-10月的啤酒產(chǎn)量數(shù)據(jù)還是下降，但在酒類里跌幅較小。疫情對啤酒的消費和生產(chǎn)影響至今，已經(jīng)大大減少。”何勇對21世紀經(jīng)濟報道記者說。

國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)表明，1-10月，全國規(guī)模以上白酒企業(yè)的產(chǎn)量546萬千升，同比下降10%；啤酒產(chǎn)量不到3000萬千升，同比下降7%。

產(chǎn)量降幅并不劇烈，緣于啤酒行業(yè)早在今年4月就開始觸底反彈。經(jīng)過5月沖高回落后，如今啤酒行業(yè)進入淡季，單月產(chǎn)量同比有所下滑，但今年累計下滑幅度不如白酒。

疫情防控常態(tài)化后，啤酒行業(yè)反彈力度最大的不是產(chǎn)量，而是盈利。經(jīng)過抗疫一戰(zhàn)，啤酒行業(yè)在消費升級加速下，善于捕捉消費心理變化、提前布局結(jié)構(gòu)調(diào)整的企業(yè)盈利水平均創(chuàng)新高。

先看利潤。根據(jù)何勇披露的啤酒行業(yè)單月數(shù)據(jù)合計表明，1-9月，規(guī)上啤酒企業(yè)的利潤累計為147億元，和上半年相比增加75%。具體而言，今年啤酒行業(yè)的單月利潤呈現(xiàn)驚人的增速。3月，行業(yè)利潤曾同比下滑90%以上，但從4月開始，行業(yè)進入雙數(shù)高位增長的利潤空間。到9月，啤酒行業(yè)的利潤同比增速高達50%！

對應到上市公司，光第三季度，凈利潤和上半年相比接近翻倍乃至更高的企業(yè)就有重慶啤酒（600132.SH）、珠江啤酒（002461.SZ）、燕京啤酒（000729.SZ）和惠泉啤酒（600573.SH）。

在持續(xù)的高增長中，上半年，華潤啤酒以20.79億元在凈利潤排行榜穩(wěn)居老大，青島啤酒（600600.SH）以18.5億元成為亞軍。同比凈利潤增速的冠軍是惠泉啤酒，老二是珠江啤酒。

再來看利潤占銷售的比重和毛利率，這是衡量企業(yè)盈利能力的關鍵指標。

啤酒行業(yè)人士經(jīng)常自嘲“酒比水賤”，過去賣一箱啤酒還不如賣一瓶礦泉水賺得多。農(nóng)夫山泉（09633.HK）的毛利率堪稱“水中之王”，讓不少啤酒企業(yè)羨慕不已。但經(jīng)歷疫情后，啤酒和農(nóng)夫山泉盈利水平的差距正在縮小。

半年報顯示，農(nóng)夫山泉的銷售凈利率為24.8%，啤酒行業(yè)的銷售利潤率上半年為11%，隨后8月創(chuàng)出新高為14%。

在啤酒上市公司里，上半年超過11%銷售凈利率的有重慶啤酒（14%）、珠江啤酒（12.25%）、華潤啤酒（11.9%）和青島啤酒（11.8%）；1-9月，規(guī)上啤酒行業(yè)銷售利潤率進一步提至12%，重慶啤酒將銷售凈利率拉高至14.8%。

啤酒行業(yè)正在開始走結(jié)構(gòu)提升的路子。

全行業(yè)毛利率最高的企業(yè)依然是百威亞太（01876.HK）。盡管受疫情影響，上半年凈利潤同比下滑，但百威公司的毛利率還是高達51.5%，接近農(nóng)夫山泉。第三季度，百威亞太財報顯示，超高端產(chǎn)品組合出現(xiàn)了雙位數(shù)增長。

啤酒行業(yè)毛利率排第二的是珠江啤酒，上半年其啤酒業(yè)務毛利率為47%，租賃餐飲服務的毛利率高達65.7%。重慶啤酒去年公布的毛利率為41%，但8元以上的高檔產(chǎn)品毛利率已高達57%左右。上半年，華潤啤酒次高檔及以上啤酒銷量較去年同期增長2.9%，毛利率為40%。

“這是公司高檔酒營收占比最高的一年?！倍辔黄【破髽I(yè)有關人士對21世紀經(jīng)濟報道記者說。

但并不是所有的啤酒上市公司都抓住了結(jié)構(gòu)提升的機會。ST西發(fā)（000752.SZ）和蘭州黃河（000929.SZ）上半年的毛利率均同比下降，分別為21%和38.6%，處于啤酒上市公司毛利率低位。

高端化發(fā)展邏輯

“預計2025年，我國啤酒行業(yè)實現(xiàn)產(chǎn)量 3900萬千升，比‘十三五’末增長 11.4%，年均遞增 2.2%；啤酒行業(yè)銷售收入達2100億元，比‘十三五’末增長40%，年均遞增7%?！焙斡率状喂剂酥袊茦I(yè)“十四五”發(fā)展指導意見（征求意見稿）的預測指標，啤酒行業(yè)將實現(xiàn)利潤 300億元，比“十三五”末增長 100%，年均遞增 14.9%。

在啤酒行業(yè)產(chǎn)量規(guī)模、銷售收入和利潤指標里，產(chǎn)量在未來增幅最小，利潤卻要翻倍。

國家統(tǒng)計局對規(guī)模以上企業(yè)產(chǎn)量統(tǒng)計顯示，2018年全國共完成啤酒產(chǎn)量3812萬千升，同比微增0.5%，實現(xiàn)了2014年以來的首次正增長。去年，啤酒企業(yè)總產(chǎn)量3765萬千升，同比增長僅1.09%。今年受疫情影響，啤酒產(chǎn)量雖然在酒類里反彈最早，但全年大概率是呈同比下降趨勢。

“1998年，我國啤酒產(chǎn)量超過德國，躍居世界第二；2002年，我國啤酒產(chǎn)量超過美國，中國成為世界第一大啤酒消費國。到2013年，我國啤酒行業(yè)產(chǎn)量高達5062萬千升，這已經(jīng)成為行業(yè)制高點，至今未突破?！焙斡抡f，這也意味著量的增長有限。

2013年正是啤酒產(chǎn)業(yè)大打價格戰(zhàn)促銷增量的時候，其他酒種同樣在迅猛發(fā)展；2016年后，隨著啤酒產(chǎn)量持續(xù)同比負增長，啤酒行業(yè)的市場份額反而慢慢回升，拉動的力量不再是產(chǎn)量，而是結(jié)構(gòu)提升，啤酒高端化的信號出現(xiàn)。

“一場疫情讓啤酒行業(yè)出現(xiàn)了被動式拐點消費，加速了產(chǎn)業(yè)發(fā)展進程。”何勇對21世紀經(jīng)濟報道記者說，消費者對健康和品質(zhì)的重視，寧愿喝少一點，喝好一點，從而導致今年啤酒行業(yè)出現(xiàn)了個性化、高端化產(chǎn)品爆發(fā)性增長。

啤酒高端化的內(nèi)涵是什么？何勇總結(jié)，一是品質(zhì)和體驗。當一個產(chǎn)品的質(zhì)量進入到品位階段，是高黏性的產(chǎn)品使用體驗，不僅通過包裝和價格差異讓消費者知道為什么要喝啤酒，更要讓通過體驗知道好啤酒好在哪里。

二是原料和風味。現(xiàn)在是風味極致化時代，風味從原料上來。三是周邊和唯一。何勇認為，啤酒高端化更注重精神享受，精神享受圍繞產(chǎn)品周邊的所有細節(jié)，到目前為止中國還沒有啤酒專用的器皿。茅臺酒為什么能夠捅破酒類產(chǎn)品的天花板？無論是歷史、地理、工藝、原料等方面都建立了唯一性。啤酒品類建立的唯一性越多，產(chǎn)品的價值越高。

“消費升級從2016年以來被廣泛提及，未來消費升級會升級到什么樣，我覺得可能會出乎所有人的想象。”何勇對啤酒“十四五”規(guī)劃（征求意見稿）的利潤翻倍計劃表示樂觀。

他認為啤酒的高端化邏輯是相對高端化和絕對高端化。對于酒類產(chǎn)品而言，特別是大眾化的啤酒消費，利潤之所以長期很低，是因為啤酒上一個階段是為了喝飽。到了2.0時代，可能將迎來大面積的人追求好喝、喝好、好玩，而不是少部分人的專利。當高端產(chǎn)品比例占到60%、70%成了大眾產(chǎn)品時，啤酒會誕生出更高端的產(chǎn)品。

所以，企業(yè)要看重相對高端的市場化機遇，以及給中國啤酒業(yè)帶來天翻地覆的變化和改造的能力。這種變化從消費端來看，表現(xiàn)為場景化、分眾化、碎片化和情感化。后疫情時代，中國啤酒業(yè)的市場趨勢為產(chǎn)品健康化、渠道數(shù)字化、消費社區(qū)化和品牌放大化。