北京時間8月12日凌晨，美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布了2023年8月全球棉花供需報告。本次報告顯示，美國棉花的產(chǎn)量為304.6萬噸，較上月下調(diào)54.6萬噸;美國棉花的消費量為46.8萬噸，較上月下調(diào)1.1萬噸;美國棉花的期末庫存為67.5萬噸，較上月下調(diào)15.2萬噸。全球棉花的產(chǎn)量為2484.6萬噸，較上月下調(diào)59.2萬噸;全球棉花的消費量為2546.0萬噸，較上月上調(diào)10.7萬噸;全球棉花的期末庫存為1994.3萬噸，較上月下調(diào)63.6萬噸。庫存消費環(huán)比下降2.8%，報告整體偏多。

　　供應(yīng)方面來看，本次全球產(chǎn)量下調(diào)以美國為主，其他主產(chǎn)國維持不變。美國產(chǎn)量的下調(diào)反映的是西南地區(qū)干旱情況的加重，導(dǎo)致棄耕率環(huán)比上升8.2%至22.3%，單產(chǎn)環(huán)比下調(diào)52至779磅/英畝，產(chǎn)量整體下滑15.2%。美棉產(chǎn)量的下調(diào)幅度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了市場的預(yù)估范圍，所以在報告公布后外盤主力合約價格刷新了7月底的高點。當(dāng)前美棉產(chǎn)區(qū)干旱程度及覆蓋率指數(shù)處于近5年均值偏高一些的水平，對應(yīng)當(dāng)前棄耕率預(yù)估也處于5年均值區(qū)間范圍內(nèi)。但是在去年極端干旱的情況下，美棉單產(chǎn)水平仍然達(dá)到了950磅/英畝的新高度。

　　而今年在干旱情況同比好轉(zhuǎn)的情況下卻給出了近10年來倒數(shù)第二低的水平，本次報告中的單產(chǎn)數(shù)據(jù)存疑。根據(jù)歷史數(shù)據(jù)來看，在棄耕率達(dá)到20%以上時最終單產(chǎn)的偏離度較8月預(yù)估情況基本達(dá)到10%以上。可見當(dāng)下階段對于單產(chǎn)的預(yù)估較難精準(zhǔn)，而美棉單產(chǎn)后期向上調(diào)整的可能性極高。當(dāng)前印度種植面積處于平穩(wěn)增長階段，總面積達(dá)到1213萬公頃，較去年同期略低1.24萬公頃。本年度由于季風(fēng)降雨量北多南少，當(dāng)前種植面積較往年下降的地區(qū)多分布在印度南部。近日我國北疆大部分地區(qū)被降雨覆蓋，高溫?zé)岷︼L(fēng)險下降。

　　需求方面來看，本次全球棉花消費量的上調(diào)主要體現(xiàn)在我國，較上月增加10.9萬噸。當(dāng)前處于淡旺季轉(zhuǎn)換期間，局部地區(qū)訂單出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，其中南通家紡市場表現(xiàn)突出，而廣東、浙江等服裝市場較為平淡。下游對于旺季需求存在預(yù)期但情緒整體不高，在紡織利潤虧損狀態(tài)下原料儲備維持偏低水平，同時開機水平仍然維持平穩(wěn)運行，市場對于行情啟動仍處于觀望狀態(tài)。

　　從東南亞紡織國家情況來看，進入8月印度和巴基斯坦的開機率小幅抬升，但較2021年的開工情況仍有明顯差距，市場整體情況維持低迷。終端歐美市場上半年紡織服裝進口數(shù)據(jù)同比下降幅度達(dá)到20%。當(dāng)前美國服裝及面料批發(fā)商庫存仍維持下降的趨勢。海外市場經(jīng)濟增長率上升的預(yù)期對于全球紡織服裝消費的利好尚未顯現(xiàn)。

　　雖然本次報告對美國和全球棉花的期末庫存都做出了向下調(diào)整，但是市場對于美國極度惡化的單產(chǎn)水平并不認(rèn)可，外盤主力合約呈現(xiàn)出沖高回落的走勢，預(yù)計短期仍會陷入85-90美分/磅區(qū)間震蕩運行的狀態(tài)，但是在CFTC基金凈持倉抬升以及內(nèi)外價差收斂的趨勢下，進一步向上突破的可能性更大。而內(nèi)盤市場在天氣驅(qū)動走弱、需求尚未啟動以及政策壓力累積的情況下陷入調(diào)整走勢，可以考慮賣權(quán)策略降本增益。

　　在新季棉花收獲前仍維持偏多思路，但四季度可能面臨沖高回落的風(fēng)險。