9月中旬，隨著宏觀環(huán)境的顯著改善，棉花市場積極情緒明顯升溫，ICE棉花期貨迎來了今年5月底以來的最佳周度表現(xiàn)，主力12月合約盤中最高漲到74美分以上，為7月份以來最高水平，技術(shù)圖形走勢出現(xiàn)反轉(zhuǎn)。隨著交易最低價的逐步提高，價格運行區(qū)間的底部得到進一步確認。

　　9月18日，美聯(lián)儲決定將短期利率下調(diào)0.5%，這是四年來首次降息。美聯(lián)儲表示將繼續(xù)評估形勢，同時表達出對通脹正在下降的信心。很顯然，降息對棉花市場的提振作用非常明顯。雖然降息早在市場預(yù)期之中，英國央行也沒有及時跟進，但暗示可能在未來幾個月實施進一步降息?？紤]到英國央行之前的降息，而且歐盟的貨幣政策趨向?qū)捤?，市場開始認為全球經(jīng)濟將逐漸進入適度刺激的階段，雖然宏觀環(huán)境的改善滲透到終端零售產(chǎn)品的銷售還需要很長時間，但給貿(mào)易商、制造商以及零售商運營成本帶來的影響是立竿見影的。畢竟，這些是期貨市場最為看重的因素。受降息的影響，美元指數(shù)近期大幅下跌，雖然降息宣布之后有所反彈，但整體仍處于低位，對大宗商品形成利好。

　　除了宏觀因素之外，近期天氣和產(chǎn)量預(yù)測的調(diào)整也助推棉價上行。美國農(nóng)業(yè)部已連續(xù)兩個月下調(diào)美棉產(chǎn)量，本月調(diào)整之后，美棉產(chǎn)量累計下調(diào)54萬噸，從7月份的370萬噸下降到316萬噸。近期，熱帶風(fēng)暴“弗朗斯”和其他熱帶氣旋給美國三角洲和東南部分地區(qū)帶來強降雨，目前美棉吐絮率已完成大半，此番降雨之后，美國新棉質(zhì)量和長勢或有下降。截至9月15日，美國新棉優(yōu)良率為39%，是今年最低水平。

　　從持倉情況看，在截至9月17日一周，基金空頭回補1.5萬手，空頭增加5000余手，因此凈買入超過2萬手。上周棉價上漲期間，市場成交頗為活躍，空頭回補和新增多頭數(shù)量或進一步增加。當(dāng)周，ICE棉花期貨持倉量下降約5000手，目前為21.3萬手。對于近期棉價的強勢表現(xiàn)，問題在于究竟是短期投機空頭回補，還是多頭的焦點切換之后有更大耐力推動棉價進一步走高。國外機構(gòu)分析認為，利率政策方向的逆轉(zhuǎn)可能有助于減輕人們對宏觀經(jīng)濟狀況進一步放緩的擔(dān)憂。

　　據(jù)外商和國外權(quán)威分析機構(gòu)反饋的情況，近期棉價快速反彈已導(dǎo)致國際現(xiàn)貨市場成交明顯減少。雖然棉花消費的遠景有了些許光亮，但現(xiàn)階段下游訂單尚未出現(xiàn)進一步改善，紗廠補庫仍按部就班，短期的消費形勢將保持現(xiàn)狀，市場繼續(xù)等待由工廠驅(qū)動的需求最終走高的跡象。從技術(shù)的角度看，當(dāng)前棉價運行的底部區(qū)間有所上移，整體上或在66-76美分的箱體內(nèi)運行，進一步上漲需要更強的利好信號加持。