國際方面市場對特朗普上任后的政策預(yù)期導(dǎo)向或支撐美元指數(shù)保持強勢，進一步對市場形成壓力。國內(nèi)方面，在政策消息空窗階段，仍將面對需求縮量以及外圍市場風(fēng)險。

　　產(chǎn)業(yè)層面：國內(nèi)宏觀面缺乏利好驅(qū)動，商品市場或承壓運行。短期基本面弱勢延續(xù)，新棉上市持續(xù)放量，春節(jié)前下游補庫需求若無明顯啟動，在外部市場影響下，鄭棉或仍維持區(qū)間震蕩走勢。國際在全球供應(yīng)寬松需求疲弱以及強美元高美債利率的施壓之下，階段內(nèi)國際棉價或仍將維持偏弱震蕩態(tài)勢。

　　上周國內(nèi)外棉價維持區(qū)間震蕩運行態(tài)勢。從影響因素來看，國內(nèi)市場在宏觀政策空窗期以及供應(yīng)增量、節(jié)前補庫不及預(yù)期的影響下，棉價反彈趨勢難以支撐;國際市場產(chǎn)業(yè)層面需求前景并不樂觀，市場預(yù)期美國經(jīng)濟增長將超過其他國家以及特朗普貿(mào)易關(guān)稅提議可能導(dǎo)致美聯(lián)儲降息空間萎縮，推動美元指數(shù)持續(xù)攀升，產(chǎn)業(yè)內(nèi)外多重因素對棉價形成較強壓制。周內(nèi)，國際棉價跌幅高于國內(nèi)，內(nèi)外棉價差略有擴大。

　　上周內(nèi)鄭棉維持區(qū)間震蕩走勢，周五最高觸及13600元/噸。從市場運行情況來看，宏觀層面目前正值政策空窗期，加之市場對特朗普增加關(guān)稅的政策存在擔(dān)憂，元旦前后商品市場持續(xù)震蕩調(diào)整。產(chǎn)業(yè)層面變化不大，供應(yīng)端仍處于寬松階段，需求端春節(jié)前下游備貨采購并未放量，紗廠開機率出現(xiàn)下降，部分紡企逐漸開啟放假模式。短期來看，基本面驅(qū)動力偏弱，鄭棉向上壓力較大，或仍維持區(qū)間震蕩走勢。從價格運行情況來看，周內(nèi)鄭棉主力合約結(jié)算價周均價13485元/噸，較前一周上漲28元/噸，漲幅0.2%。

　　上周因元旦假期僅有4個交易日，鄭棉成交量和持倉量環(huán)比持續(xù)減少。周內(nèi)累計成交105.8萬手，較上周減少105.7萬手;持倉量79.03萬手，折395.15萬噸，減少1.27萬手。截至本周五注冊倉單加有效預(yù)報總量5248張，折22.6萬噸，較上周五增加2078張。

　　上周內(nèi)現(xiàn)貨價格跟隨鄭棉波動有所調(diào)整，但整體波動不大，基差報價調(diào)基本持穩(wěn)。從市場運行情況來看，北疆疆內(nèi)庫雙29資源含雜3.0%以內(nèi)對應(yīng)05合約銷售基差在700-800元/噸左右，喀什地區(qū)同等級資源基差報價略低150元/噸，阿克蘇、庫爾勒等地同等級資源銷售基差在650-700元/噸左右，紡企逢低零星采購，成交價基本持穩(wěn)。從價格運行情況來看，本周國內(nèi)現(xiàn)貨指數(shù)價格周均價14711元/噸，較前一周下跌8元/噸，跌幅在0.1%。

　　目前，新疆皮棉加工增速持續(xù)放緩。周內(nèi)，日均加工量保持在3.4萬噸左右，高于去年同期水平。累計加工總量已接近600萬噸，累計檢驗量接近560萬噸。根據(jù)本網(wǎng)12月初生產(chǎn)調(diào)查中新疆總產(chǎn)641.2萬噸初步估算，目前新疆棉加工進度為93.25%，較去年同期快3.75個百分點。

　　上周國際棉價維持偏弱震蕩，周五向下跌至67.66美分/磅。從市場影響因素來看，宏觀層面市場預(yù)期特朗普推出提高進口商品關(guān)稅等政策或?qū)⑼聘呙绹?，從而抑制美?lián)儲降息空間。同時，近期美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)優(yōu)于預(yù)期，導(dǎo)致美元指數(shù)持續(xù)攀升，拖累外圍市場價格下行。產(chǎn)業(yè)層面美棉出口數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)弱，簽約量環(huán)比大幅減少，需求前景仍令市場擔(dān)憂。從價格運行情況來看，ICE期棉主力合約結(jié)算價周均價68.28美分/磅，較前一周下跌0.68美分，跌幅1.0%。周內(nèi)，國際棉價跌幅高于國內(nèi)，內(nèi)外棉價差略有擴大。

　　從主要國家運行情況看，美國2024/25年度陸地棉凈簽約29234噸，較前一周大幅減少54%，較近四周平均減少35%。裝運量較前一周減少18%，較近四周平均減少18%。美棉簽約量環(huán)比大幅減少，裝運勢頭略有減弱。印度新花上市略有放緩，但仍高于近兩年同期水平，日均上市量折皮棉在3.5萬噸左右。價格方面，S-6新棉價格堅挺，目前報價在54050盧比/坎地，折約80.50美分/磅，較前一周基本持平。巴基斯坦國內(nèi)紡企采購棉花意愿增強，但軋花廠挺價意愿強烈，少量紡企無奈追高采購，周內(nèi)當(dāng)?shù)孛迌r上調(diào)至17750盧比/莫恩德，折約77.45美分/磅，較前一周上漲1.10美分。

　　上周內(nèi)外紗線價格整體持穩(wěn)，春節(jié)前備貨行情并未出現(xiàn)。從市場運行情況來看，目前新疆和內(nèi)地紡企開機率出現(xiàn)明顯差異，疆內(nèi)紡企開機率在8成左右，內(nèi)地紡企開機率在6-7成。下游訂單增量不足，紗線成交冷清，部分下游企業(yè)已計劃1月中旬左右陸續(xù)開始放假，開機率或?qū)⑦M一步下降。從價格運行情況來看，中國紗線價格指數(shù)周均價21150元/噸，較上周下跌16元/噸，跌幅0.1%。

　　上周周內(nèi)滌綸短纖期現(xiàn)貨價格略有上漲，成本端支撐轉(zhuǎn)強，但臨近春節(jié)，下游廠家以清庫存、交付尾款為主，下游市場訂單平淡，短期向上驅(qū)動偏弱，價格或隨成本端波動。粘膠短纖價格偏弱持穩(wěn)運行，目前原料走勢較為堅挺，成本支撐尚可，下游紗企消耗原料庫存為主，需求端暫無利好支撐。