隨著巴西國家商品供應(yīng)公司(Conab)最新數(shù)據(jù)的公布，巴西2025/26年度棉花生產(chǎn)的大局已定。這一季的棉花生產(chǎn)，無論是種植面積還是最終產(chǎn)量，雙雙下滑已成定局。 然而，在供給端收縮的同時(shí)，巴西棉花出口市場卻展現(xiàn)出驚人的韌性。這一看似矛盾的現(xiàn)象背后，隱藏著怎樣的市場邏輯?未來國際棉市又將面臨何種變局?

　　種植面積與產(chǎn)量確認(rèn)下調(diào)

　　根據(jù)Conab最新發(fā)布的數(shù)據(jù)，巴西2025/26年度棉花(皮棉)產(chǎn)量預(yù)估為380.30萬噸，較上一年度的407.61萬噸同比減少6.7%。種植面積預(yù)估為201.81萬公頃，同比減少3.2%。單產(chǎn)預(yù)估為1884.49千克/公頃，同比減少3.6% 。

　　從種植進(jìn)度來看，截至2月21日，巴西棉花播種率為99.9%，基本與去年同期的99.9%持平，且高于五年均值99.3%。這意味著本季的種植工作已塵埃落定，面積的減少并非由于天氣等突發(fā)因素導(dǎo)致的播種受阻，而是農(nóng)戶基于經(jīng)濟(jì)賬做出的主動(dòng)調(diào)整 。

　　深度分析：減產(chǎn)的“主動(dòng)性”與市場的“耐受性”

　　1. 利潤壓縮下的理性選擇

　　本年度巴西棉花種植面積的縮減，核心驅(qū)動(dòng)力在于植棉收益的持續(xù)走低。近年來，巴西國內(nèi)棉價(jià)持續(xù)震蕩回落，而種植成本(如農(nóng)藥、化肥、農(nóng)機(jī)燃料)卻在不斷攀升。與此相對的是，大豆、玉米等競爭作物的收益預(yù)期逐漸走強(qiáng)。特別是在中美貿(mào)易摩擦的背景下，巴西大豆、玉米對華出口優(yōu)勢明顯，這直接導(dǎo)致馬托格羅索等主產(chǎn)區(qū)的農(nóng)戶將更多耕地轉(zhuǎn)向了收益更具競爭力的大豆。Conab預(yù)計(jì)2025/26年度巴西大豆產(chǎn)量將創(chuàng)下1.776億噸的歷史新高，這無疑擠占了棉花的生存空間 。

　　2. 天氣周期的潛在威脅

　　除了經(jīng)濟(jì)因素，天氣變化的預(yù)期也在影響農(nóng)戶的決策。美國海洋大氣局(NOAA)預(yù)測，2026年全球?qū)⒂瓉砝崮扰c厄爾尼諾交替影響的活躍期，極端天氣事件在...

會(huì)員內(nèi)容