由安踏體育、方源資本、 Anamered Investments及騰訊組成的投資者財(cái)團(tuán)宣布，成功完成自愿性建議現(xiàn)金收購(gòu)亞瑪芬體育公司（“亞瑪芬體育”）所有已發(fā)行及發(fā)行在外的股份的公開(kāi)要約。根據(jù)最終收購(gòu)要約結(jié)果，接受要約收購(gòu)的股份約占亞瑪芬體育所有股份及投票權(quán)的94.98%（不包括亞瑪芬體育或其他子公司持有的股份）。

安踏集團(tuán)董事局主席兼首席執(zhí)行官丁世忠先生表示：“今天對(duì)于每一位投資者財(cái)團(tuán)成員及亞瑪芬體育，均是一個(gè)重大的日子。收購(gòu)要約的成功讓我們能攜手改變?nèi)蝮w育用品行業(yè)的未來(lái) —— 一個(gè)為全球各地消費(fèi)者、體育愛(ài)好者和專(zhuān)業(yè)人士提供更佳表現(xiàn)、經(jīng)驗(yàn)、更高滿(mǎn)足感及享受的未來(lái)。投資者財(cái)團(tuán)集結(jié)深諳中國(guó)市場(chǎng)、新零售和高端運(yùn)動(dòng)服飾的頂尖專(zhuān)家，作為其中一員我們深感興奮。在未來(lái)幾個(gè)月，我們將與亞瑪芬體育的精銳團(tuán)隊(duì)緊密合作以完成私有化進(jìn)程，并策劃出能充分發(fā)揮其未來(lái)潛力的增長(zhǎng)計(jì)劃。我謹(jǐn)代表安踏集團(tuán)及投資者財(cái)團(tuán)，歡迎亞瑪芬體育全體成員加入我們組成一個(gè)新的大家庭！

為使其余股東的股份可以接受收購(gòu)，投資者財(cái)團(tuán)決定根據(jù)收購(gòu)要約的條款及條件開(kāi)展一個(gè)后續(xù)要約期。后續(xù)要約期將于芬蘭時(shí)間2019年3月13日上午9:30開(kāi)始，并于芬蘭時(shí)間2019年3月27日下午4:00結(jié)束。在后續(xù)要約期期內(nèi)，要約收購(gòu)可根據(jù)要約收購(gòu)的條款及條件所載的接納程序予以接納。接納具有約束力，且不得撤回。

投資者財(cái)團(tuán)將于2019年3月28日前后公布后續(xù)要約期期內(nèi)有效收購(gòu)股份之初步百分比，并于2019年4月1日前后公布最終百分比。后續(xù)要約期期內(nèi)有效收購(gòu)股份之要約代價(jià)將于二零一九年四月二日前后予以支付予股東。接受收購(gòu)的股東收取款項(xiàng)的實(shí)際時(shí)間將取決于金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行付款程序所需的時(shí)間。

安踏46億歐元收購(gòu)歐洲大牌

值不值？

丁世忠：并購(gòu)價(jià)值難用金錢(qián)衡量

在很多中國(guó)人看來(lái)，這個(gè)金額是如此之高，外界并不看好安踏收購(gòu)Amer Sports（亞瑪芬）。

日前，在香港舉行的2018年業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)現(xiàn)場(chǎng)，70%的媒體提問(wèn)都圍繞著這次天價(jià)收購(gòu)案，其中不乏敏感問(wèn)題。但丁世忠看上去心情不錯(cuò)，時(shí)不時(shí)與兩邊的總裁鄭捷、銷(xiāo)售總裁吳永華微笑交流。

“Amer Sports旗下品牌是很難用錢(qián)去衡量的，這些品牌不是短期能夠用錢(qián)能夠塑造的，該公司旗下品牌在各個(gè)領(lǐng)域都很專(zhuān)業(yè)。我們買(mǎi)Amer Sports很重要的一點(diǎn)是，看重他們?cè)谥袊?guó)市場(chǎng)的增長(zhǎng)空間，同時(shí)這家公司的許多品牌在全球也有足夠的影響力?！卑l(fā)布會(huì)上，丁世忠強(qiáng)調(diào)自己的收購(gòu)邏輯。

這次走鋼絲般的跨國(guó)收購(gòu)，是丁世忠實(shí)現(xiàn)內(nèi)心深處多年夢(mèng)想的一次罕見(jiàn)的歷史契機(jī)！

丁世忠不止一次說(shuō)過(guò)，“要做世界的安踏，而非中國(guó)的耐克?！?如今，安踏體育市值早已突破千億港元，成為國(guó)內(nèi)體育運(yùn)動(dòng)品牌的第一，在全球范圍內(nèi)僅次于耐克和阿迪達(dá)斯。

在收購(gòu)Amer Sports、邁向國(guó)際化的同時(shí)，安踏集團(tuán)近日更是用一份“再創(chuàng)上市以來(lái)最好成績(jī)”的財(cái)報(bào)來(lái)證明自己為收購(gòu)做好了最基礎(chǔ)的準(zhǔn)備——如何讓原有品牌與新品牌協(xié)同作戰(zhàn)，同步保持快速且健康地成長(zhǎng)？而今，丁世忠和他的國(guó)際團(tuán)隊(duì)，用這份傲人的成績(jī)單尤其是FILA的成長(zhǎng)路徑證明，做一個(gè)國(guó)際性的品牌管理公司，他們已經(jīng)初步做好準(zhǔn)備了。

那么丁世忠到底做了哪些準(zhǔn)備？讓他有如此勇氣，敢于吞并國(guó)際體育巨頭Amer Sports（亞瑪芬）？

財(cái)報(bào)顯示，2018年安踏營(yíng)收首次超過(guò)200億元，達(dá)241億元，同比增長(zhǎng)44.4%。這個(gè)增速是安踏上市以來(lái)最好的成績(jī)，過(guò)去10年里安踏的營(yíng)收增速大多在20%左右。在掙錢(qián)能力方面，安踏去年經(jīng)營(yíng)溢利57億元，同比增長(zhǎng)42.9%。毛利率同比提升3.2個(gè)百分點(diǎn)至52.6%。

財(cái)報(bào)會(huì)上最受關(guān)注的是，去年12月以安踏為首的中國(guó)財(cái)團(tuán)斥資360億元收購(gòu)芬蘭體育用品集團(tuán)Amer Sports，這家公司旗下?lián)碛邪ㄊ甲骧B(niǎo)在內(nèi)的數(shù)十個(gè)高端運(yùn)動(dòng)品牌。安踏方面拒絕回答收購(gòu)的具體細(xì)節(jié)，只是強(qiáng)調(diào)收購(gòu)?fù)瓿珊髸?huì)公布。

目前安踏收購(gòu)Amer Sports正在有序推進(jìn)中，已經(jīng)獲得包括墨西哥、澳洲、土耳其、中國(guó)、歐盟等要約收購(gòu)主管機(jī)構(gòu)的批準(zhǔn)。安踏總裁鄭捷稱(chēng)，接下來(lái)還有90%股東的批準(zhǔn)，剩下的就是交易兌現(xiàn)等環(huán)節(jié)，預(yù)計(jì)收購(gòu)交割完成要到3月底。

“我們買(mǎi)下Amer Sports主要看中中國(guó)市場(chǎng)的增長(zhǎng)空間，該公司旗下品牌在各個(gè)領(lǐng)域都很專(zhuān)業(yè)，并且在中國(guó)的銷(xiāo)售規(guī)模很小?！倍∈乐胰缡钦f(shuō)。

早在2012年安踏成為本土體育用品老大時(shí)，丁世忠就瞄準(zhǔn)了耐克和阿迪達(dá)斯。他辦公室的書(shū)柜上，《孫子兵法》與耐克創(chuàng)始人菲爾·奈特(Phil Knight)所著的《鞋狗》比肩而立。他還告訴媒體：“以前他們(耐克與阿迪)讓我們睡不著覺(jué)，現(xiàn)在我們也要讓他們睡不著?！?/span>

雖然從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)上看，安踏與兩巨頭的差距在縮小，但依然很大。

從市值層面看，2017年7月，安踏市值突破740億港元，成為全球第四大體育用品公司;2018年1月，安踏市值沖破千億至1005.37億港元，反超安德瑪，全球排名僅次于耐克與阿迪達(dá)斯。2月26日，受財(cái)報(bào)拉動(dòng)影響，安踏股價(jià)漲0.11%，總市值1181億港元(約150億美元)，而耐克的市值為1340億美元，是安踏的8.9倍。

歐瑞國(guó)際數(shù)據(jù)顯示，2017年耐克和阿迪達(dá)斯在國(guó)內(nèi)體育用品市場(chǎng)分別占16.8%和19.8%的份額，位居第二和第一，安踏排名第三所占份額為8%，F(xiàn)ILA占有2.6%的份額，排名第九。作為本土體育用品行業(yè)老大，安踏任重道遠(yuǎn)。

品牌價(jià)值上，根據(jù)“2017全球最具價(jià)值50大時(shí)尚品牌”，安踏是增速第二高的品牌，品牌價(jià)值增長(zhǎng)67%至20億美元，排位從2016年的第46名上升至第35名。2018年同份榜單上，安踏是第28名。

穩(wěn)坐榜單第一寶座的是耐克。阿迪達(dá)斯則用一年時(shí)間，完成了從第五名到第四名的爬升。品牌競(jìng)爭(zhēng)的差距更大，耐克、阿迪達(dá)斯兩大主品牌實(shí)力強(qiáng)大，在設(shè)計(jì)與科技創(chuàng)新上都重金投入，安踏主品牌的用戶(hù)認(rèn)知仍停留在平價(jià)、實(shí)用上。

某種程度上，安踏主品牌的品牌力還弱于李寧。近幾年，李寧主攻設(shè)計(jì)，借助國(guó)潮東風(fēng)登上紐約國(guó)際時(shí)裝周，收割了一大波年輕擁躉。而安踏主品牌從2018年下半年才推動(dòng)“品牌重塑”，意欲更貼近一、二線(xiàn)年輕人，但進(jìn)展緩慢、至今未有階段性成果。

“這是一個(gè)企業(yè)的DNA決定的。安踏是生意導(dǎo)向的企業(yè)，看最大的市場(chǎng)在哪，怎么更容易接觸到這個(gè)市場(chǎng)，更容易產(chǎn)生交易變現(xiàn)，從集團(tuán)角度布局。李寧站在單一品牌的角度，在軟實(shí)力塑造上做了很多努力?！睆垜c如是評(píng)價(jià)。

安踏收購(gòu)的品牌都有一個(gè)特性，定位中高端，這表明收購(gòu)的目的是為了補(bǔ)中高端短板。丁世忠說(shuō)，安踏門(mén)店拓展，主品牌安踏主要以三、四線(xiàn)城市為主，F(xiàn)ILA面向一、二線(xiàn)，迪桑特是針對(duì)超一線(xiàn)。一句話(huà)道出了安踏與收購(gòu)品牌的差異化。

安踏的大本營(yíng)在三、四線(xiàn)城市，客戶(hù)群體是“窮屌絲”，想要進(jìn)軍一、二線(xiàn)城市，拿下中高端用戶(hù)很難。而這是一個(gè)品牌想要長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的必經(jīng)之路。

李寧曾試圖突圍至一、二線(xiàn)城市，俘獲中高端消費(fèi)者，但改logo、換口號(hào)、提價(jià)格的一系列舉措最終失敗了。李寧的根基也因此被動(dòng)搖，2010年達(dá)到頂峰后就急轉(zhuǎn)而下，最終丟了老大的寶座。

面對(duì)耐克、阿迪達(dá)斯的下沉，外加國(guó)際代理業(yè)務(wù)有被收回的危機(jī)，2008年丁世忠痛下狠心，決定收購(gòu)，自己掌握主動(dòng)權(quán)。同年安踏出售了國(guó)際品牌代理業(yè)務(wù)，次年拿下FILA。

盡管那時(shí)FILA深陷虧損泥潭，外界的質(zhì)疑聲不斷，安踏還是做出收購(gòu)的抉擇。時(shí)任安踏副總裁張濤提起這筆收購(gòu)時(shí)稱(chēng)：“FILA主要走高端運(yùn)動(dòng)路線(xiàn)，面向網(wǎng)球、滑雪等細(xì)分市場(chǎng)，在國(guó)際品牌效應(yīng)和科技研發(fā)方面有優(yōu)勢(shì)，收購(gòu)有利于安踏搶占高端運(yùn)動(dòng)市場(chǎng)份額?！?/span>

而最初幾年里中國(guó)動(dòng)向收購(gòu)卡帕的成功，則讓安踏的收購(gòu)底氣更足。收購(gòu)卡帕后，中國(guó)動(dòng)向不僅成功登陸資本市場(chǎng)，兩年里盈利還從3.3億元猛增至13.1億元。

從消費(fèi)人群層面看，中國(guó)中產(chǎn)階級(jí)越來(lái)越多，消費(fèi)升級(jí)浪潮越來(lái)越猛，品牌的升級(jí)之路也必須提上日程。況且，主打中高端的國(guó)際選手已提前嘗到甜頭。

2016年至2018年，耐克大中華區(qū)的營(yíng)收同比分別增長(zhǎng)27%、17%、18%，2018年更是突破50億美元的營(yíng)收大關(guān)。阿迪達(dá)斯在2018年第三季度財(cái)報(bào)中宣布，大中華區(qū)已連續(xù)11個(gè)季度銷(xiāo)售額增速超過(guò)20%。后起之秀如彪馬、新百倫、Asics也收獲頗豐，2017財(cái)年Asics的中國(guó)區(qū)銷(xiāo)售額大漲34.5%。

安踏想要與巨頭肉搏搶市場(chǎng)，只能不斷收購(gòu)補(bǔ)自己在中高端市場(chǎng)的短板，從細(xì)分市場(chǎng)入手，最終拿下Amer Sports、入門(mén)級(jí)戶(hù)外品牌Spandi、專(zhuān)注滑雪和高端綜訓(xùn)的日本高端品牌Descente、韓國(guó)中高端戶(hù)外品牌Kolon Sport以及香港中高端童裝品牌小笑牛。

丁世忠的最終目標(biāo)是做世界的安踏。他表示，過(guò)去的經(jīng)驗(yàn)表明，安踏有塑造新品牌的能力，希望未來(lái)通過(guò)管理全球多個(gè)品牌，能把安踏主品牌帶向全球。

據(jù)彭博社報(bào)道，安踏的國(guó)際化目標(biāo)是，未來(lái)10年內(nèi)海外市場(chǎng)營(yíng)收貢獻(xiàn)增至40%。但當(dāng)前安踏的國(guó)際化根基還很薄弱，僅在東南亞、東歐及中東市場(chǎng)有少量分銷(xiāo)業(yè)務(wù)，收購(gòu)而來(lái)的國(guó)際品牌也只有大中華區(qū)的經(jīng)營(yíng)權(quán)。

并購(gòu)并不是一條容易走的路，往往布滿(mǎn)荊棘，消化不好會(huì)拖累品牌。

曾經(jīng)風(fēng)光無(wú)兩的卡帕自2011年起告別巔峰、不斷跌落。它過(guò)于追求時(shí)尚度與專(zhuān)業(yè)度，忘記了普羅大眾最終需要的是什么，最終落得不溫不火的境地。361度旗下One Way的表現(xiàn)也不突出。361度2018 年上半年的業(yè)績(jī)報(bào)告顯示，并購(gòu)五年來(lái)，中國(guó)ONE WAY的自營(yíng)店只有47家。

作為并購(gòu)國(guó)際品牌的先驅(qū)，李寧旗下的樂(lè)途2009年、2010年分別虧損5693.5萬(wàn)元，9174.9萬(wàn)元。隨后，由于表現(xiàn)太差，李寧不再在財(cái)報(bào)中單獨(dú)披露樂(lè)途的數(shù)據(jù)。

根據(jù)2017年財(cái)報(bào)，李寧主品牌營(yíng)收為88.19億元，占比高達(dá)99%。這意味著，李寧旗下的樂(lè)途、艾高、凱勝(為中國(guó)羽毛球品牌)等品牌的營(yíng)收可以忽略不計(jì)，只有5500萬(wàn)元，同比處于下滑狀態(tài)。

至于四面瘋狂擴(kuò)張的貴人鳥(niǎo)，已經(jīng)嘗到“不專(zhuān)心”的苦果。截至2018年9月底，貴人鳥(niǎo)營(yíng)業(yè)收入為23.02億元，同比下降0.52%;凈利潤(rùn)為1605.91萬(wàn)元，同比下滑89.14%。困頓之下，貴人鳥(niǎo)踏上和海航、萬(wàn)達(dá)一樣的拋售資產(chǎn)的自救之路。

安踏的密集收購(gòu)如今看能見(jiàn)成效的只有FILA，其他四個(gè)國(guó)際品牌的對(duì)外宣傳并不高調(diào)，安踏高層不愿提及它們對(duì)業(yè)績(jī)的貢獻(xiàn)度。在財(cái)報(bào)會(huì)上，鄭捷稱(chēng)，2018年對(duì)安踏業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)最大的還是安踏主品牌，收購(gòu)品牌對(duì)集團(tuán)業(yè)績(jī)的貢獻(xiàn)度占比還很小。

“對(duì)于新購(gòu)的幾個(gè)牌子，安踏在前期會(huì)對(duì)產(chǎn)品與渠道層面試錯(cuò)，一旦成功再開(kāi)始在品牌層面下功夫。”張慶說(shuō)，“除了FILA，安踏kids現(xiàn)在做的不錯(cuò)，其他子品牌還在摸索當(dāng)中”。

有時(shí)候，摸索步調(diào)會(huì)遭遇變形。前中國(guó)迪桑特員工嚴(yán)巖認(rèn)為，中國(guó)迪桑特團(tuán)隊(duì)就出現(xiàn)了過(guò)度借鑒FILA模式的問(wèn)題。“高端、專(zhuān)業(yè)”是中國(guó)迪桑特的品牌定位，但是目前采取的策略與專(zhuān)業(yè)并不相符。

2018年秋天，嚴(yán)巖曾計(jì)劃舉辦鐵人三項(xiàng)隊(duì)中國(guó)行活動(dòng)，這是高端人群比較關(guān)注的方向，但最終沒(méi)做成，公司把錢(qián)都花到別的地方了?！皠e的地方”是指花重金邀請(qǐng)香港明星吳彥祖擔(dān)任迪桑特中國(guó)品牌代言人。這照搬的是FILA的模式。

嚴(yán)巖還曾提議成立專(zhuān)業(yè)產(chǎn)品研發(fā)小組，打通安踏的中國(guó)運(yùn)動(dòng)員資源，研發(fā)出具備中國(guó)特色的專(zhuān)業(yè)運(yùn)動(dòng)產(chǎn)品，但最終也未能執(zhí)行。

就連FILA也是在安踏消化五年后，才出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)。于2014年扭虧為盈，2018年年末零售流水超過(guò)百億，成為安踏旗下首個(gè)流水進(jìn)入百億俱樂(lè)部的子品牌。不過(guò)，安踏并不愿意披露FILA在營(yíng)收中的占比是多少。

在讓FILA起死回生的過(guò)程中，安踏保持其獨(dú)立發(fā)展，為其挖來(lái)曾在多個(gè)國(guó)際品牌任職的姚偉雄擔(dān)任大中華區(qū)總裁。姚偉雄就任后，大刀闊斧改革，啟用全新團(tuán)隊(duì)，為FILA注入新基因，將“時(shí)尚+運(yùn)動(dòng)”確立為FILA的核心氣質(zhì)，避開(kāi)與耐克、阿迪達(dá)斯在運(yùn)動(dòng)專(zhuān)業(yè)戰(zhàn)場(chǎng)的正面廝殺。

雖然安踏方面對(duì)收購(gòu)品牌的發(fā)展很滿(mǎn)意，但問(wèn)題是接下來(lái)安踏還能不能再造一個(gè)FILA?更何況，目前大部分被安踏收購(gòu)的品牌還處于虧損狀態(tài)。