蘇北爆炸事故影響深遠，從行業(yè)投資的角度，我們認為染料行業(yè)將重新進入供需緊平衡局面，產(chǎn)品價格有望在需求旺季到來時持續(xù)上漲，龍頭企業(yè)浙江龍盛和閏土股份將充分受益于行業(yè)景氣度提升。

蘇北園區(qū)天嘉宜爆炸事故影響深遠

從行業(yè)投資的角度看：

1)行業(yè)競爭格局優(yōu)化，集中度進一步提升，其他大企業(yè)產(chǎn)能受影響，小企業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈不完整影響更大，部分小企業(yè)環(huán)保壓力下可能逐步退出；

2)新增產(chǎn)能難度提升，而行業(yè)需求隨紡服小幅增長，供需格局有望長期偏緊。

間苯二氨供不應求缺口較大

國內需求10萬噸左右，天嘉宜停產(chǎn)后供給僅8.5萬噸，出現(xiàn)明顯缺口，再加上看漲預期下經(jīng)銷商囤貨，缺口更大。浙江龍盛間苯二胺產(chǎn)量6萬噸左右，目前60%左右自用，剩余40%外售。

分散染料將順勢提價

分散染料集中度也較高，核心中間體間苯二氨漲價將推動分散染料價格上漲。根據(jù)卓創(chuàng)咨詢披露，部分染料企業(yè)和中間商已經(jīng)提高分散染料的報價。目前浙江龍盛、閏土股份和吉華集團分散染料產(chǎn)能分別為13、11和10萬噸，占總產(chǎn)能60%以上，龍頭企業(yè)定價能力強，我們預計分散染料價格將有望持續(xù)提升。

龍頭公司業(yè)績彈性大

浙江龍勝擁有6.5萬噸間苯二氨(只考慮外賣量2.5萬噸)和13萬噸分散染料產(chǎn)能，如果考慮價格分別上漲1萬元，公司的業(yè)績彈性分別為2億元和9億元，如果按照目前預期間苯二銨價格上漲到10萬元和染料價格提高1萬元計算，公司業(yè)績有望增厚20億元。

風險因素：

產(chǎn)品漲價不及預期、下游需求快速萎縮。

投資策略

分散染料產(chǎn)品重新迎來上漲通道，供需緊平衡下推升產(chǎn)品價格持續(xù)上升，龍頭企業(yè)的盈利將大幅提升。重點推薦上下游一體化程度高、產(chǎn)業(yè)鏈自給率高的浙江龍勝和閏土股份。