2018年是中國連續(xù)實(shí)行拋儲(chǔ)政策的第三年，也是中國棉花產(chǎn)業(yè)響應(yīng)國家供給側(cè)改革去庫存接近尾聲的一年。這一年棉花走勢(shì)可圈可點(diǎn)，五月份開始棉花市場(chǎng)結(jié)束橫盤寬幅震蕩格局，強(qiáng)勢(shì)上漲；滑準(zhǔn)稅配額政策調(diào)控后，價(jià)格趨穩(wěn)；國儲(chǔ)棉輪出延至九月底，新舊棉無縫銜接；中美貿(mào)易摩擦，跌宕起伏。站在新一年的時(shí)間節(jié)點(diǎn)上，全球經(jīng)濟(jì)大幅震蕩，中美貿(mào)易關(guān)系，微妙而敏感，棉花市場(chǎng)發(fā)展引人關(guān)注。

1月3日，由張家港棉花商會(huì)和華泰期貨主辦，中國華芳集團(tuán)、江蘇棟國進(jìn)出口有限公司、江蘇易棉電子商務(wù)有限公司、張家港保稅區(qū)中融物流有限公司、江蘇錦晟國際貨運(yùn)代理有限公司等單位協(xié)辦的“2019中國棉花（張家港）論壇”在張家港市舉行，來自期貨公司、棉花貿(mào)易公司、交易市場(chǎng)、紡織企業(yè)的各方人士400余人探討新的一年棉花市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)與風(fēng)險(xiǎn)控制。

中美貿(mào)易摩擦下的棉花市場(chǎng)

路易達(dá)孚(中國)貿(mào)易有限責(zé)任公司董事長陳濤對(duì)中美貿(mào)易摩擦下美棉的情況進(jìn)行了分析，他說，中美貿(mào)易摩擦目前看有很多不確定性，但可以確定的是雙方都有達(dá)成和解的愿望。雖然美國股市現(xiàn)在下跌，但從2017年情況看，美國經(jīng)濟(jì)還是表現(xiàn)不錯(cuò)，從就業(yè)、企業(yè)盈利等指標(biāo)看都很好，特別是減稅措施對(duì)企業(yè)和國民都是利好。中國經(jīng)濟(jì)也在平穩(wěn)發(fā)展，中美關(guān)系前景可期，但也不可能回到以前的那種狀況。目前，中國已經(jīng)開始購買美國大豆、玉米、大米等農(nóng)產(chǎn)品，但還沒有購買新的美棉，未來也不排除增加購買美棉。陳濤認(rèn)為，農(nóng)產(chǎn)品可能已經(jīng)進(jìn)入牛市的初期，未來走牛只是時(shí)間問題，目前國儲(chǔ)棉已經(jīng)不多，美棉還是很有競(jìng)爭力的，未來市場(chǎng)走勢(shì)還要看國家拋儲(chǔ)變化。美棉三絲少，質(zhì)量高，別的國家很難替代，希望中美達(dá)成協(xié)議，避免貿(mào)易沖突。

睿福投資管理有限公司董事長付愛民認(rèn)為，中美貿(mào)易摩擦對(duì)棉花的影響只是局部和暫時(shí)的，此消會(huì)彼長，中國需求減少的部份會(huì)轉(zhuǎn)移到東南亞國家，改變不了全球棉花的供求關(guān)系。按目前美棉的報(bào)價(jià)加25%的關(guān)稅，進(jìn)口到國內(nèi)的棉花成本已經(jīng)達(dá)到20000多元，與國內(nèi)棉花價(jià)格倒掛，如果從巴西、澳洲和印度進(jìn)口，第一，它們沒有上百萬噸的出口供應(yīng)量。第二，即便有價(jià)格也會(huì)水漲船高。因此，目前棉花的內(nèi)外嚴(yán)重倒掛是不可持續(xù)的。2017年5月以來中國大幅減少了美棉訂單，預(yù)計(jì)美棉合同將被澳棉取代，印度棉由于進(jìn)口成本低廉等優(yōu)勢(shì)，也成為中國進(jìn)口棉花的一個(gè)較好選擇。巴西棉出口可能轉(zhuǎn)向中國，而美棉出口目的地將從中國轉(zhuǎn)向巴西。中國近年來進(jìn)口棉花累計(jì)100萬噸左右，進(jìn)口美棉僅占全部進(jìn)口的10%。中美貿(mào)易摩擦?xí)诙唐诩觿∶藁ü?yīng)緊張的格局，但從長期看，貿(mào)易摩擦對(duì)棉花市場(chǎng)的影響有限，全球棉花供需格局不會(huì)有明顯的變化。

印度棉花引關(guān)注

在中美貿(mào)易摩擦背景下，印度棉也引起人們關(guān)注。印度企業(yè)代表、瑞嘉棉業(yè)總經(jīng)理朱根生介紹了印度棉花市場(chǎng)的情況。他說，干旱導(dǎo)致2018/19年度棉花單產(chǎn)降低，由于季風(fēng)推遲，特別是古吉拉特季風(fēng)推遲約兩周，導(dǎo)致種植推遲，2017年印度產(chǎn)棉區(qū)降雨大幅低于正常水平，9月后降雨極少，棉花生長受到很大影響，對(duì)第二第三批采摘影響更大。由于印度50%的棉田無灌溉，拉低了平均單產(chǎn)。截至2018年12月底，新棉上市量1170萬包，198.9萬噸，和17/18年度基本持平。在印度國內(nèi)消費(fèi)方面，棉花主產(chǎn)邦積極出臺(tái)紡織扶持政策，紡織產(chǎn)能進(jìn)一步擴(kuò)大。全印度紗錠數(shù)約5000萬，另有約80萬頭的氣流紡。紗線出口數(shù)量增加，紡織服裝出口增加，市場(chǎng)份額擴(kuò)大。

棉紗期貨規(guī)則有所變化

作為國計(jì)民生的物資和紡織的最重要原料，棉花上市已經(jīng)14年了，對(duì)于企業(yè)避免風(fēng)險(xiǎn)起到了很大作用。鄭州商品交易所市場(chǎng)服務(wù)部高級(jí)經(jīng)理衛(wèi)煌陽介紹了棉花期貨市場(chǎng)新變化。他說，國儲(chǔ)調(diào)控進(jìn)入新時(shí)代，棉花供需形勢(shì)更為復(fù)雜，國家儲(chǔ)備棉庫存臨近安全線，儲(chǔ)備棉調(diào)控進(jìn)入新模式。2017年9月正式啟用新疆棉花期貨交割庫，運(yùn)行效果顯著，新疆倉庫高度服務(wù)新疆棉產(chǎn)業(yè)參與期貨市場(chǎng)。棉紗期貨也已經(jīng)上市，紡紗企業(yè)在買進(jìn)棉花期貨的同時(shí)，可以賣出棉紗期貨，完成套利操作，從而鎖定經(jīng)營兩端風(fēng)險(xiǎn)。衛(wèi)煌陽透露，棉紗期貨規(guī)則正在修改，預(yù)計(jì)今年2月發(fā)布。優(yōu)化規(guī)則體現(xiàn)在擴(kuò)大交割范圍，適時(shí)推出棉紗期貨倉庫交割；優(yōu)化棉紗期貨質(zhì)量指標(biāo)體系，增強(qiáng)期貨價(jià)格指向性；縮短倉單有效期，提高質(zhì)量保障；啟用新的異纖檢驗(yàn)辦法，提高了檢驗(yàn)效率。

進(jìn)口棉質(zhì)量下降

據(jù)統(tǒng)計(jì)，2018年張家港海關(guān)共受理檢驗(yàn)檢疫進(jìn)口棉花446批,重量11.6萬噸,貨值金額2.3億美元，與2017年同期相比,批次、重量與貨值金額分別增長了20.2%、14.9%、27.8%。張家港棉花進(jìn)口量約占全國進(jìn)口量的9%,約占全省進(jìn)口量的34%,列江蘇省第一。

2018年棉花進(jìn)口出現(xiàn)增長，張家港海關(guān)專家分析認(rèn)為，一是隨著我國儲(chǔ)備棉規(guī)模下降的預(yù)期,國內(nèi)棉花使用存在供需矛盾,促使進(jìn)口棉花增加；二是隨著國內(nèi)紡織業(yè)供側(cè)給改革的深入以及貨幣匯率波動(dòng)影響,進(jìn)口棉花貿(mào)易機(jī)會(huì)相應(yīng)增加；三是紡紗配棉及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)需求的"無三絲"、長絨棉等棉花品種對(duì)進(jìn)口棉花仍存在很大的依賴度，也促使國內(nèi)企業(yè)進(jìn)口符合其紡紗要求的棉花。

然而，2018年度張家港地區(qū)進(jìn)口棉花總體質(zhì)量情況總體有所下降。主要是進(jìn)口占比五成的美國和印度棉花質(zhì)量相對(duì)較差,從數(shù)據(jù)上決定了張家港地區(qū)進(jìn)口棉花質(zhì)量情況。其次,貝寧、多哥、科特迪瓦等非洲棉花到貨質(zhì)量出現(xiàn)了較大波動(dòng),非洲棉花的等級(jí)和長度指標(biāo)不符合率上升,特別是長度指標(biāo)的不符合率較往年有大幅度上升。一向以品質(zhì)優(yōu)良、一致性好著稱的澳大利亞棉花,到貨的棉花的品級(jí)和長度指標(biāo)不符合率同比有所上升。且質(zhì)量相對(duì)穩(wěn)定的烏茲別克斯坦棉花進(jìn)口量同期相比大幅減少。

在進(jìn)口棉花到貨重量方面，與2017年相比短重情況變差。經(jīng)現(xiàn)場(chǎng)檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn),超過81.4%的進(jìn)口批次出現(xiàn)短重問題,總體平均短重率為0.95%,與2017年同期的0.66%相比所上升,最高短重率達(dá)4.31%(印度棉花),僅該批印度棉花短重率超過3%。短重率上升的原因,主要是2017年以來國際棉花貿(mào)易不景氣,受各方面原因影響,國際棉花價(jià)格波動(dòng)較大,造成在棉花價(jià)格要向上走時(shí),部分棉花貿(mào)易商因利益而少交貨,導(dǎo)致棉花出現(xiàn)重量短少情況增多。2017年張家港地區(qū)進(jìn)口棉花發(fā)生重量短少批次同比有所增加,前年是73.0%的進(jìn)口批次出現(xiàn)重量短少。2017年主要進(jìn)口國別美國和印度棉花的重量短少率都高于總體平均水平。

來自華泰長城資本有限公司、河南同舟棉業(yè)公司、江蘇易棉電子商務(wù)有限公司的專家還就場(chǎng)外期權(quán)在企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理中的應(yīng)用、棉花企業(yè)套期保值、易棉購平臺(tái)推介等內(nèi)容進(jìn)行了演講。龍頭企業(yè)的代表還就中美貿(mào)易摩擦對(duì)棉花的影響、棉花產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)如何進(jìn)行企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)控制、棉花期貨價(jià)格、場(chǎng)外期權(quán)等話題進(jìn)行了對(duì)話。