兩周前，ICE期貨在中秋節(jié)之際以一根長(zhǎng)陽(yáng)線(xiàn)輕松突破60美分大關(guān)，但隨后的一周內(nèi)連續(xù)回調(diào)，至上周五前期的漲幅已被吞沒(méi)大半。

至少?gòu)哪壳皝?lái)看，棉價(jià)還沒(méi)做好徹底扭轉(zhuǎn)跌勢(shì)、實(shí)現(xiàn)真正復(fù)蘇的準(zhǔn)備。在“虛晃一槍”之后，投機(jī)資金立刻在棉花供應(yīng)大增而需求疲弱的現(xiàn)實(shí)面前重回理智。最主要的是，中美談判在屢次釋放積極信號(hào)之后，都沒(méi)有跟進(jìn)的實(shí)質(zhì)性利好，空頭完全沒(méi)有理由大規(guī)模平倉(cāng)。

這次價(jià)格上漲之后，棉花需求真是相當(dāng)悲慘。實(shí)話(huà)講，只有價(jià)格跌到60美分以下紡織廠(chǎng)才會(huì)少許采購(gòu)。此次價(jià)格上漲前，美棉出口也只有8.5萬(wàn)包，僅僅是完成USDA出口預(yù)測(cè)所需平均值的一半左右。價(jià)格上漲之后，美棉出口肯定更加悲慘。不僅如此，中國(guó)取消合同的數(shù)量也是越來(lái)越多，包括孟加拉國(guó)和印尼在內(nèi)，都開(kāi)始?xì)Ъs。

近幾個(gè)月來(lái)，有關(guān)合同的問(wèn)題一直都存在，但其實(shí)問(wèn)題的根本是紗線(xiàn)銷(xiāo)售受阻，導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)鏈上游和下游庫(kù)存大量積壓，紗廠(chǎng)被擠在了中間，生產(chǎn)難以增加，用棉需求因此減少，陷入惡性循環(huán)。因此，近期棉價(jià)下跌也是主要棉紗生產(chǎn)國(guó)需求疲軟的反映。

雖然目前12月合約并沒(méi)有跌破60美分，棉花需求不足仍可能使價(jià)格在未來(lái)幾周維持在低位。由于棉花需求不振，只有北半球新棉產(chǎn)量減少才能為價(jià)格提供支撐。從最近的情況看，美國(guó)得州新棉收獲期遭遇降雨，印度產(chǎn)量也可能低于預(yù)期。當(dāng)前的價(jià)格走勢(shì)頗值得玩味，如果12月合約能守住60-60.25美分，也許市場(chǎng)可以繼續(xù)向上試探61.50-65.00美分的區(qū)間高點(diǎn)，但平心而論這種情況不太可能。在中美沒(méi)有簽訂協(xié)議的情況下，價(jià)格將回落至58.00-61.50美分的區(qū)間。