在港股運(yùn)動(dòng)鞋服企業(yè)中，滔搏國(guó)際市值僅次于千億市值的安踏體育和申洲國(guó)際。


上市兩天，股價(jià)較招股價(jià)漲逾14%，且諸如麥格理、國(guó)盛證券等機(jī)構(gòu)紛紛看好其后市發(fā)展，甚至予以“優(yōu)于大市”評(píng)級(jí)，港股滔搏國(guó)際控股有限公司甫一上市就吸引了眾多關(guān)注。


市值超600億


一方面，在國(guó)內(nèi)擁有8372家直營(yíng)門店的滔搏國(guó)際，經(jīng)營(yíng)有耐克、阿迪達(dá)斯、彪馬、匡威、銳步、亞瑟士等11個(gè)運(yùn)動(dòng)鞋服品牌，占據(jù)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額約15.9%，可謂是國(guó)內(nèi)最大的運(yùn)動(dòng)鞋服零售商；


另一方面，兩年前，以港股有史以來最大私有化交易退市的“一代鞋王”百麗正是滔搏國(guó)際的母公司，加之操盤百麗私有化的高瓴資本、鼎暉投資大比例持股，都讓業(yè)界猜測(cè)鞋王實(shí)則以退為進(jìn)，有意趁近年運(yùn)動(dòng)市場(chǎng)升溫之機(jī)，憑旗下運(yùn)動(dòng)業(yè)務(wù)在資本市場(chǎng)卷土重來。


此次港股上市，滔搏國(guó)際的發(fā)行價(jià)為8.5港元/股，全球發(fā)行約9.3億股，在10月10日上市當(dāng)天，其股價(jià)一路攀升，最高漲幅接近12%，最終以9.25港元/股報(bào)收；10月11日開盤后，其股價(jià)再度上揚(yáng)，最高攀升至9.98港元/股，到收盤時(shí)漲幅4.86%至9.7港元/股，目前總市值601.52億元，在港股運(yùn)動(dòng)鞋服企業(yè)中僅次于千億市值的安踏體育和申洲國(guó)際，已超過“當(dāng)紅炸子雞”李寧591億元市值，更是較同類型業(yè)務(wù)的寶勝國(guó)際市值高出四倍多。


“頭部”之逐


從業(yè)績(jī)對(duì)比來看，在一眾港股運(yùn)動(dòng)鞋服企業(yè)中，滔搏國(guó)際的實(shí)力亦不容小覷。


以2018年業(yè)績(jī)?yōu)槔?，全年?duì)I收超百億的五家頭部企業(yè)中，滔搏國(guó)際是唯一一家營(yíng)收超300億元企業(yè)，達(dá)325.64億元，同比增長(zhǎng)22.65%。其后，才是安踏體育營(yíng)收241億元、寶勝國(guó)際營(yíng)收226.77億元、申洲國(guó)際營(yíng)收209.5億元。


從企業(yè)凈利來看，滔搏國(guó)際亦位居同類企業(yè)第三。2018年滔搏國(guó)際實(shí)現(xiàn)凈利22億元，僅次于申洲國(guó)際的凈利45.4億元和安踏體育的凈利41.03億元。


同樣在這一年，也是得益于運(yùn)動(dòng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)15.4%至227億元，百麗才能在傳統(tǒng)鞋履收入下滑10.0%至190億元之時(shí)，仍保持2018年收入增長(zhǎng)2.2%至417億元。


就企業(yè)業(yè)務(wù)而言，滔搏國(guó)際的最大優(yōu)勢(shì)在于，是耐克、阿迪達(dá)斯的主力零售商。其中與耐克合作長(zhǎng)達(dá)20年，是其全球第二大零售經(jīng)銷商；與阿迪達(dá)斯合作長(zhǎng)達(dá)15年，是其全球最大的零售合作商。


目前，滔搏國(guó)際旗下的8343家直營(yíng)門店及1880家下游零售商經(jīng)營(yíng)門店中，耐克、阿迪達(dá)斯的單一品牌門店數(shù)就高達(dá)6383家。體現(xiàn)在業(yè)績(jī)上，從2017財(cái)年到2019財(cái)年，滔搏國(guó)際的耐克、阿迪達(dá)斯貨品銷售額占其銷售總收入的比例高達(dá)90.0%、89.4%、87.4%。這也意味著滔搏國(guó)際業(yè)績(jī)的好壞將直接取決于耐克和阿迪達(dá)斯。


盡管滔搏國(guó)際也提示其零售協(xié)議期限為1到5年，并且無法強(qiáng)制性保證能夠續(xù)訂與品牌合作伙伴之間現(xiàn)有的零售協(xié)議，但作為國(guó)內(nèi)最大的運(yùn)動(dòng)鞋服零售商及服務(wù)平臺(tái)，滔搏國(guó)際擁有覆蓋國(guó)內(nèi)30個(gè)省份268個(gè)城市的龐大直營(yíng)門店網(wǎng)絡(luò)體系，有著優(yōu)質(zhì)的獲客能力，零售優(yōu)勢(shì)顯著，實(shí)際上仍會(huì)是國(guó)際運(yùn)動(dòng)品牌商合作的首選，占據(jù)著頭部?jī)?yōu)勢(shì)，相信在短時(shí)間內(nèi)雙方的合作并不會(huì)發(fā)生很大的改變。


而隨著近年來國(guó)內(nèi)運(yùn)動(dòng)市場(chǎng)的持續(xù)升溫，以及耐克、阿迪達(dá)斯始終穩(wěn)居國(guó)內(nèi)運(yùn)動(dòng)服飾市場(chǎng)占有率前兩位，滔搏國(guó)際的行業(yè)地位有望持續(xù)保持強(qiáng)勢(shì)。