上周（11月18-22日)，中美談判進(jìn)展慢于市場(chǎng)預(yù)期，市場(chǎng)憂(yōu)慮加重，內(nèi)外期貨結(jié)束盤(pán)整調(diào)頭向下并跌破前低和40、60日二根均線。儲(chǔ)備棉輪入即將啟動(dòng)，市場(chǎng)預(yù)期上漲情緒上升，紗廠、貿(mào)易商積極備貨時(shí)，突遇期貨下跌破位，觸發(fā)了大量點(diǎn)價(jià)盤(pán)，一周期轉(zhuǎn)現(xiàn)也達(dá)到新高62944手（雙邊）。棉紗銷(xiāo)售量增價(jià)穩(wěn)去庫(kù)存，滌綸價(jià)格穩(wěn)定，粘膠繼續(xù)下跌，紗廠用棉比例下降。籽棉收購(gòu)接近尾聲，棉花減產(chǎn)幅度小于傳聞。棉花價(jià)格CNCottonB指數(shù)價(jià)格13006元/噸，周漲33元/噸，與鄭棉期貨CF2001合約相比，現(xiàn)貨由前周貼水47元/噸變升水271元/噸，周擴(kuò)大318元/噸。

期貨方面。鄭棉主力合約 CF2001上周五收于12735元/噸，周跌285元/噸，盤(pán)中創(chuàng)下近1月來(lái)的新低12580元/噸，1月臨近交割機(jī)會(huì)減少，資金繼續(xù)移倉(cāng)5月，總體交投、持倉(cāng)均增加。買(mǎi)套保變化不大，賣(mài)套保維持10萬(wàn)手以上。注冊(cè)倉(cāng)單持續(xù)增加，總量達(dá)到14826張，增加1977張，預(yù)報(bào)5461張，比上周增加1465張快速增加?，F(xiàn)貨銷(xiāo)售困難，倉(cāng)單注冊(cè)是一條銷(xiāo)售渠道。儲(chǔ)備棉輪入即將實(shí)施，階段性減少有效供給，隨行就市的收儲(chǔ)價(jià)格有托底效果，可穩(wěn)定市場(chǎng)信心，本輪下跌空間應(yīng)該有限，前提是中美談判無(wú)不利消息。

美盤(pán)：中美談判進(jìn)展慢于預(yù)期，市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)增加，盤(pán)面結(jié)束近1個(gè)月的盤(pán)整調(diào)頭向下，連跌4個(gè)交易日后，上周五小幅反彈。近月12月合約上周五收于64.85美分/磅，周跌186點(diǎn)。中美談判仍是對(duì)美盤(pán)影響最大的因素，繼續(xù)跟蹤貿(mào)易談判進(jìn)展消息。

現(xiàn)貨方面。市場(chǎng)總體趨暖信心回升，后道訂單也稍有回暖跡象，市場(chǎng)看漲情緒上升，貿(mào)易商、紗廠采購(gòu)趨于積極，在基差點(diǎn)價(jià)交易已經(jīng)普及的情況下，期貨突然下跌破位，觸發(fā)了大量點(diǎn)價(jià)盤(pán)的成交，部分透支了后續(xù)采購(gòu)計(jì)劃。北疆機(jī)采棉由于質(zhì)量指標(biāo)好于南疆手摘和機(jī)采，收購(gòu)早于南疆、成本較低，銷(xiāo)售好于南疆手摘和機(jī)采棉，銷(xiāo)售利潤(rùn)尚可。紗廠現(xiàn)貨交易主體仍集中于內(nèi)地庫(kù)18年資源，疆內(nèi)資源主要注冊(cè)倉(cāng)單或點(diǎn)價(jià)銷(xiāo)售給貿(mào)易商，紗廠直接采購(gòu)較少。疆內(nèi)報(bào)價(jià)在13300-13700元/噸，與內(nèi)地庫(kù)18年資源接近，加上運(yùn)費(fèi)高于內(nèi)地價(jià)格。內(nèi)地庫(kù)固定價(jià)、點(diǎn)價(jià)資源并存，銷(xiāo)售情況隨期貨漲跌，此消彼漲。內(nèi)地庫(kù)3128B新疆手摘棉成交價(jià)在13300-13600元/噸，機(jī)采新疆棉13300-13600元/噸，通關(guān)印度棉12900-13500元/噸，澳棉15500-16000元/噸，巴西棉13300-14000元/噸，西非棉12500-13500元/噸。

新棉收購(gòu)。新棉采摘已基本結(jié)束，交售接近尾聲，加工過(guò)半。收購(gòu)價(jià)格相對(duì)穩(wěn)定，現(xiàn)貨銷(xiāo)售進(jìn)度較慢。前期收購(gòu)價(jià)格低，期貨升水維持較長(zhǎng)時(shí)間，注冊(cè)倉(cāng)單銷(xiāo)售比例高，銷(xiāo)售利潤(rùn)好于去年。截至11月22日全國(guó)895家企業(yè)申報(bào)公檢246萬(wàn)噸，同比少8萬(wàn)噸。公檢棉花的質(zhì)量逐步提高，總體仍略差于去年。

操作建議。儲(chǔ)備棉輪入即將啟動(dòng)，前期套保比例較高，現(xiàn)貨銷(xiāo)售壓力相對(duì)緩和，在技術(shù)上40、60日均線支撐，中美談判維持現(xiàn)狀的情況下，盤(pán)面仍將維持區(qū)間震蕩。繼續(xù)關(guān)注中美談判進(jìn)展和后道訂單消費(fèi)增加情況。（江蘇省農(nóng)墾棉業(yè)有限公司何銀官）