新型冠狀病毒肺炎疫情的陰影下，證券板塊卻迎來了開年的首個月度報喜。

21世紀經(jīng)濟報道記者統(tǒng)計Wind數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，已披露1月份經(jīng)營數(shù)據(jù)的56家券商中，半數(shù)以上實現(xiàn)了營業(yè)收入的同比增長，平均增速超過6%。

業(yè)內人士認為，在春節(jié)假期、延期休市、疫情爆發(fā)等因素的干擾下，1月份的券商業(yè)績仍然實現(xiàn)了同比增長，這意味著證券板塊的基本面正在迎來強勢復蘇；而這一業(yè)績的取得，與近期市場活躍的交投有關。

業(yè)內同時認為，在注冊制、并購重組、再融資等政策持續(xù)松動的背景下，該板塊有望迎來進一步的估值修復。

緣何是“逆勢增長”

2020年的第一個月，證券板塊的業(yè)績呈現(xiàn)出了積極信號。

21世紀經(jīng)濟報道記者根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，在披露月度經(jīng)營數(shù)據(jù)的56家券商中，多達29家實現(xiàn)了營業(yè)收入的月同比增長，而實現(xiàn)盈利同比增長的則更是多達33家。

其中，東方、中信建投、華林、國元、華創(chuàng)、第一創(chuàng)業(yè)、國海七家券商的營業(yè)收入同比增長超過了50%；相反營收出現(xiàn)50%以上同比下降的券商則幾乎全部為資管或保薦子公司。

統(tǒng)計同時顯示，56家券商的平均月同比增速達6.12%，而凈利潤的同比增速平均高達33.45%。

在業(yè)內人士看來，這一增速是在1月份包含春節(jié)長假、疫情沖擊以及延期開市等情況下取得的，因此可視為行業(yè)出現(xiàn)了“逆勢增長”態(tài)勢。

“今年春節(jié)是1月份，而2019年的春節(jié)長假落在2月份，所以月度數(shù)據(jù)同比來看，今年1月份少了起碼一周的交易日期，加上疫情的休市安排，其實1月份的交易日期屈指可數(shù)，所以這本該對當月的券商業(yè)績帶來較大的影響?！北本┮患抑行腿谭倾y金融分析師指出，“長假影響的不止于經(jīng)紀業(yè)務，資管、投行業(yè)務同樣也無法開展，所以取得同比增長并不容易?！?/p>

從交易日的數(shù)量來看，2020年1月份的交易日合計共有16天，而上一年1月的交易日多達22天，2019年12月的交易日也為22天；這也意味著無論是同比或環(huán)比，2020年1月份的交易日均減少了27.27%。

從環(huán)比數(shù)據(jù)來看，1月份長假及休市對券商股的影響則可見一斑。記者根據(jù)Wind數(shù)據(jù)計算發(fā)現(xiàn)，56家券商1月份營業(yè)收入環(huán)比平均幅度達-38.61%，其中國泰君安、方正、財通、天風等多達11家券商的環(huán)比下滑超過60%。

雖然如此，以江海、紅塔等為代表的中小券商的營收實現(xiàn)了正增長，其中江海證券的營收月環(huán)比增長超過2倍，不過出現(xiàn)環(huán)比正增長的券商家數(shù)也僅有6家。

“在交易日和工作日減少的情況下，環(huán)比增長屬于個別現(xiàn)象，和收入確認調節(jié)、上月營收基數(shù)等多種因素有關。”上述非銀分析師指出。

“在這樣一個形勢下，券商股仍然呈現(xiàn)出了業(yè)績的增長，可以說行業(yè)的基本面正在處于強勢反彈的周期上?！鄙鲜龇倾y分析師指出。

情緒帶動復蘇

事實上，證券板塊的逆勢增長，與A股市場活躍度的提高不無關聯(lián)。

一個重要信號來自于A股投資者數(shù)量的進一步增長，據(jù)中國結算2月17日公布的最新數(shù)據(jù)顯示，今年1月份新增投資者達80.07萬人，而截至1月底投資者人數(shù)已達1.61億人。另據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，2015年4月底該數(shù)據(jù)僅為0.82億，這也意味著不到5年時間內A股的投資者數(shù)量增長了近一倍。

這種趨勢在2月份得到了延續(xù)，2月19日當天，滬深兩市合計成交規(guī)模突破1萬億元，達到近8個月以來的新高。

此外，信用賬戶的數(shù)量也在進一步回升。滬深交易所數(shù)據(jù)顯示，截至2020年1月的信用賬戶投資者數(shù)量達511.99萬，已恢復至2014年底牛市前期水平。

與之伴隨的是，兩融規(guī)模也在不斷增長，截至2020年1月底，滬深兩融余額達1.04萬億元，而截至2月18日，該水位進一步增長超過300億元。

此外，市場的交投規(guī)模也在持續(xù)擴大。Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，滬深兩市A股1月份成交額合計達11.12萬億元，而2019年1月份，A股的合計成交金額為6.48萬億元，不到今年1月份的六成。

值得一提的是，給證券板塊帶來不確定性的還有來自疫情的沖擊，但在分析人士看來，由于目前經(jīng)紀業(yè)務的線上化擁有較高的滲透率，因此當下疫情對券商板塊沖擊有限。

“目前來看，基于對疫情后續(xù)演變的理性預期，以及對于流動性和政策的相對樂觀預期，權益市場總體運行穩(wěn)定、市場情緒偏向積極?！?/p>

招商證券非銀團隊表示，”同時在目前交易業(yè)務95%依賴互聯(lián)網(wǎng)率的背景下，證券公司各項業(yè)務進展幾乎不受疫情防控隔離要求影響。因此，判斷證券公司基本面受到疫情影響相對有限。”相反，A 股增量資金的不斷進入、注冊制的逐步推進，并購重組的放開正在進一步激發(fā)市場對證券板塊的估值空間。

一方面來自國際的資本正在加速進入A股市場，另一方面注冊制、再融資、并購重組的松綁預期也將帶來大量的證券業(yè)務機會?！爸贫葘用娴募t利有可能會持續(xù)推高證券板塊的估值?！?/p>

無獨有偶，興業(yè)證券2月19日也點評認為，券商目前可升至金融板塊中首推的子板塊。

“流動性寬松疊加受益改革長邏輯，將券商升至金融板塊首推。逆周期調節(jié)背景下政策持續(xù)寬松，再融資規(guī)則落地進一步強化證券行業(yè)持續(xù)受益資本市場改革紅利釋放的長邏輯。”興業(yè)證券表示。（編輯：巫燕玲）