2月26日，滬深三大股指全部收跌，其中創(chuàng)業(yè)板指大幅震蕩走低，當(dāng)天收跌于4.66%，盤中跌幅一度超過(guò)5%，而光刻膠、半導(dǎo)體、儲(chǔ)存器等科技類概念板塊均下跌超過(guò)8%。

“A股目前與海外市場(chǎng)關(guān)聯(lián)度在增強(qiáng)，受到一定波及在所難免；成長(zhǎng)股前期積累了不錯(cuò)漲幅，此次下跌是受外圍疫情擴(kuò)散影響下的正?；卣{(diào)，不必過(guò)于恐慌?！毙鞘顿Y表示。

在此之前，科技股為主的創(chuàng)業(yè)板曾在節(jié)后一路上攻，統(tǒng)計(jì)顯示，2月4日以來(lái)創(chuàng)業(yè)板指累計(jì)上漲達(dá)21.44%，而對(duì)于這一天的調(diào)整，吳桐代表的不少買方機(jī)構(gòu)人士已經(jīng)“苦等”多日。

有不少市場(chǎng)人士猜測(cè)，創(chuàng)業(yè)板的此番調(diào)整，可能會(huì)成為市場(chǎng)風(fēng)格切換的開始，也有機(jī)構(gòu)表示，中長(zhǎng)期仍然看好A股的表現(xiàn)。

創(chuàng)業(yè)板熱度的轉(zhuǎn)折點(diǎn)

“本來(lái)我們預(yù)計(jì)上周四會(huì)出現(xiàn)調(diào)整，當(dāng)時(shí)幾條線都出現(xiàn)頂背離了，可就是被一股資金強(qiáng)勢(shì)地頂了回去?！眳峭┍硎荆?月25日當(dāng)天的大V分時(shí)走勢(shì)也出現(xiàn)了這種情況，市場(chǎng)熱情非常高漲?！?/p>

從2月17日開始，創(chuàng)業(yè)板的單日成交額就突破了2000億元，2月12日再度突破2500億元，直到2月25日突破3000億元，這也讓2020年2月份成為創(chuàng)業(yè)板有史以來(lái)成交額最大的一個(gè)月。

2月26日似乎成為創(chuàng)業(yè)板熱度的轉(zhuǎn)折，從當(dāng)天成交額來(lái)看，創(chuàng)業(yè)板開始環(huán)比下降。Wind顯示，創(chuàng)業(yè)板成交額為2756.54億元，較前一日減少13.93%。

“眾所周知，縮量下跌一般是比較危險(xiǎn)的信號(hào)，說(shuō)明推動(dòng)上漲的資金勢(shì)能正在減弱?！眳峭┍硎?，“所以到了當(dāng)日盤末也存在一定的恐慌情緒”。

在科技股出現(xiàn)調(diào)整的同時(shí)，以地產(chǎn)、基建、鋼鐵為代表的周期股反而呈現(xiàn)出上漲趨勢(shì)。按照中信一級(jí)行業(yè)分類來(lái)看，當(dāng)天建筑、地產(chǎn)、鋼鐵、建材指數(shù)分別上漲4.38%、2.17%、1.65%、1.07%。

部分買方人士表示，這一風(fēng)格切換一方面來(lái)自于市場(chǎng)對(duì)低估值股票的配置，另一方面也和公私募機(jī)構(gòu)參與調(diào)倉(cāng)有關(guān)。

“目前地產(chǎn)、基建板塊估值整體偏低，甚至不少都破凈了，在科技股帶動(dòng)A股上漲的情形，存在補(bǔ)漲空間?！北本┮患疑鲜腥谭治鰩煴硎?。

“考慮到疫情對(duì)一季度的沖擊，基建、地產(chǎn)等行業(yè)的基本面出現(xiàn)大面積的反彈的可能性不大，主要是之前估值太低?！比A南一家大型公募機(jī)構(gòu)基金經(jīng)理表示，“另一原因是一些公募基金存在倉(cāng)位要求，同時(shí)有一些窗口指導(dǎo)限制凈賣出規(guī)模，基金經(jīng)理?yè)?dān)心會(huì)有贖回，于是為了控制凈值回撤，不得不切換到一些前期估值較低，更具有防御效果的標(biāo)的上?！?/p>

操作的十字路口

應(yīng)對(duì)創(chuàng)業(yè)板為代表的指數(shù)調(diào)整，是堅(jiān)守持倉(cāng)，或切換風(fēng)格，還是轉(zhuǎn)身離場(chǎng)，投資者似乎走到了一個(gè)十字路口。

一些投資人士指出，對(duì)于當(dāng)下無(wú)業(yè)績(jī)預(yù)期支撐、僅靠題材上漲的高估值股票，可以適當(dāng)切換至低估值的消費(fèi)股。

“目前有些消費(fèi)股的漲幅沒有科技股高，可能會(huì)成為一種較好的防御標(biāo)的，周期股雖然估值低，但仍然受到穩(wěn)增長(zhǎng)壓力上升，彈性較差等因素的制約?！眳峭┍硎?。

不過(guò)亦有分析認(rèn)為，由于市場(chǎng)熱度仍然存在，科技股短期仍然存在反彈機(jī)會(huì)，投資者可在具體的操作中考慮逐步撤退。

一些數(shù)據(jù)也在呈現(xiàn)出這種跡象。例如2月26日滬深兩市跌幅超過(guò)9%的股票雖然多達(dá)170只，但其中多達(dá)73只股票尚未跌停，占比達(dá)42.97%。

“如果下跌勢(shì)能非常強(qiáng)，一定會(huì)大多數(shù)撲在跌停板上，但緊貼著跌停線，說(shuō)明一些個(gè)股博弈仍然激烈，有資金希望在價(jià)格調(diào)整后再進(jìn)入?！鼻笆霾呗苑治鰩熤赋?，“而且深市這一輪行情走得非常強(qiáng)勢(shì)，目前創(chuàng)業(yè)板踩到了10日線，也有可能出現(xiàn)短期反彈，但這種反彈不建議追漲，反而可能成為換倉(cāng)或者調(diào)倉(cāng)的機(jī)會(huì)。”

一些私募機(jī)構(gòu)也認(rèn)為，此次調(diào)整并不意味著風(fēng)格會(huì)向周期股切換，例如星石投資就認(rèn)為，成長(zhǎng)股仍然是主要的投資主線。

“周期股的短期反彈，更多是對(duì)復(fù)工預(yù)期升溫和逆周期調(diào)節(jié)政策加碼基建穩(wěn)增長(zhǎng)的反應(yīng)。我們認(rèn)為對(duì)周期股投資而言，傳統(tǒng)基建更多是托底的作用，其空間有限，長(zhǎng)期來(lái)看，新基建才是重要的發(fā)力方向。過(guò)去幾次的重要會(huì)議都提到了新基建，新基建加碼將給5G、云計(jì)算、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等產(chǎn)業(yè)鏈帶來(lái)更多業(yè)績(jī)支撐?！毙鞘顿Y表示。

而對(duì)于A股的未來(lái)走勢(shì)，不少業(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)仍然表達(dá)了對(duì)中長(zhǎng)期的樂觀。

“A股依然處于中期‘小康?！耐ǖ乐?，預(yù)計(jì)產(chǎn)業(yè)資本入場(chǎng)和基本面回補(bǔ)驅(qū)動(dòng)的第二輪上漲將在二季度啟動(dòng)?！敝行抛C券首席策略分析師秦培景表示，“市場(chǎng)短期仍有資金慣性流入和上行動(dòng)能，但由于當(dāng)前政策著力點(diǎn)轉(zhuǎn)向有序復(fù)工，貨幣政策目標(biāo)更著重穩(wěn)增長(zhǎng)，宏觀流動(dòng)性寬松已難超預(yù)期。本輪市場(chǎng)資金輪動(dòng)也已接近尾聲，個(gè)人投資者入場(chǎng)仍是近期主要驅(qū)動(dòng)?！?/p>

“當(dāng)前躲避調(diào)整回撤的資金主要是為了做高收益，但如果擇時(shí)能力不強(qiáng)，也可以采取持有策略，除了個(gè)別高估值的科技股，許多股票的估值仍然處于低位，短期的調(diào)整并不可怕，中長(zhǎng)期來(lái)看A股市場(chǎng)仍然將保持一定的增長(zhǎng)定力?！眳峭┍硎?，“一些前期沒有進(jìn)場(chǎng)的投資者，反而可以在一些好公司估值回落的過(guò)程中尋找上車的機(jī)會(huì)?！?/p>