歷史上3月份，紡織服裝也表現(xiàn)上佳，而今年受到疫情影響，一二月消費(fèi)受到壓制，很多上市公司經(jīng)營(yíng)面臨困境。比如步森股份、拉夏貝爾等公司，均已陷入困境，而股價(jià)表現(xiàn)尚可的因素，則是涉及各種題材概念股的炒作。比如春節(jié)之前的網(wǎng)紅直播、春節(jié)之后的口罩、防護(hù)服等。

　　然而這些炒作，畢竟只是行業(yè)困境下的一個(gè)縮影。從上中下游產(chǎn)業(yè)鏈的角度來(lái)看，3月份紡織服裝還是有一定的機(jī)會(huì)可以挖掘。歷史數(shù)據(jù)看，過(guò)了3月，又將是紡織服裝行業(yè)的低潮期。所以眼下就是投資這一行業(yè)比較好的時(shí)間點(diǎn)。在本次疫情的催化作用下，與口罩、消毒濕巾等醫(yī)用防護(hù)類相關(guān)的標(biāo)的在短期將會(huì)收益，但短期市場(chǎng)炒作力度過(guò)大，預(yù)計(jì)三月份的炒作空間基本封閉。我們建議從兩條主線去把握投資機(jī)會(huì)：

　　其一、服裝下游企業(yè)建議關(guān)注超跌龍頭公司：海瀾之家、森馬服飾。雖然在疫情影響下對(duì)于線下渠道的影響較大，可能會(huì)帶來(lái)庫(kù)存積壓和存貨減值風(fēng)險(xiǎn)，但是優(yōu)質(zhì)龍頭公司的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)并沒(méi)有發(fā)生長(zhǎng)邏輯的改變，在本次疫情影響超跌背景下，建議持續(xù)關(guān)注。

　　海瀾之家(600398)：

　　上證e互動(dòng)介紹，公司可以生產(chǎn)防靜電類防護(hù)服，屬于非醫(yī)用防護(hù)服。海瀾之家業(yè)務(wù)涵蓋品牌服裝的經(jīng)營(yíng)以及高檔西服、職業(yè)服的生產(chǎn)和銷售。

　　森馬服飾(002563)：

　　2月10日已復(fù)工，森馬服飾董事長(zhǎng)邱光和表示“數(shù)字化的時(shí)代讓我們有了更多選擇，森馬供應(yīng)鏈能力也有了大的提升，森馬采取線上訂貨的方式，避免疫情期間大規(guī)模人群聚集的風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，森馬的柔性供應(yīng)鏈能力，讓我們有能力和空間調(diào)整首批下單比例，進(jìn)行預(yù)判，進(jìn)一步降低風(fēng)險(xiǎn)。

　　其二、電商品牌優(yōu)質(zhì)企業(yè)，如南極電商、開(kāi)潤(rùn)股份、水星家紡。由于疫情對(duì)于線下渠道的影響較大，對(duì)于線上渠道的影響相對(duì)有限，主要系物流發(fā)貨相關(guān)的因素的影響，建議關(guān)注電商品牌南極電商、開(kāi)潤(rùn)股份；以及電商占比較高的水星家紡。

　　南極電商(002127)：

　　公司2月22日公告，經(jīng)銷商端即線上店鋪及倉(cāng)儲(chǔ)物流端，目前基本已經(jīng)恢復(fù)80%；工廠端，合作工廠整體的開(kāi)工率在50%左右，其中廣東區(qū)域的合作工廠復(fù)工率是60%左右。目前復(fù)工的工人以本地工人為主，預(yù)計(jì)在2月底3月初產(chǎn)能基本恢復(fù)。目前工廠的備貨情況基本可以支撐到3月底，基本春節(jié)前都會(huì)圍繞冬季和春夏商品備貨，確保春節(jié)后的銷售。所以生產(chǎn)備貨不會(huì)有太大的影響。

　　開(kāi)潤(rùn)股份(300577)：

　　有望實(shí)現(xiàn)從小米生態(tài)鏈公司向大眾出行消費(fèi)品龍頭的跨越。驅(qū)動(dòng)力來(lái)自：1)搭建多層品牌矩陣，90分將借助定位&功能雙升級(jí)帶動(dòng)規(guī)模增長(zhǎng)以及盈利水平提升，米牌堅(jiān)持高性價(jià)比路線，深耕供應(yīng)鏈。2)強(qiáng)化自主電商渠道發(fā)展的同時(shí)，米系渠道紅利仍存，今年公司將提升米牌箱包及配件在小米分銷渠道滲透率。3)系統(tǒng)化全盤(pán)營(yíng)銷，公司將借助KOL直播帶貨&社媒話題營(yíng)銷&熱門(mén)綜藝節(jié)目場(chǎng)景化營(yíng)銷傳播品牌理念。

　　水星家紡(603365)：

　　公司作為行業(yè)內(nèi)較早布局電商渠道的企業(yè)之一，近年線上渠道得到快速發(fā)展，其業(yè)務(wù)渡過(guò)波折，近兩個(gè)季度保持高速增長(zhǎng)。公司積極調(diào)整線上產(chǎn)品、品牌和平臺(tái)布局，擁抱電商變化，積極入駐新興社交電商(拼多多、云集、貝店等)，加快線上新品研發(fā)速度。目前已經(jīng)初步體現(xiàn)效果，未來(lái)預(yù)計(jì)線上增速將繼續(xù)帶動(dòng)公司總體增長(zhǎng)，關(guān)注Q4電商旺季增長(zhǎng)表現(xiàn)。另外，公司及時(shí)調(diào)整部分生產(chǎn)線生產(chǎn)防護(hù)產(chǎn)品，有利于改善疫情對(duì)公司所造成的不利影響。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：

　　終端需求疲軟，庫(kù)存風(fēng)險(xiǎn)，行業(yè)調(diào)整不達(dá)預(yù)期；行業(yè)及公司凈利率下滑風(fēng)險(xiǎn)，現(xiàn)金流壓力風(fēng)險(xiǎn)。