全球疫情之下，處于抗疫中心的醫(yī)藥健康被認為是受影響最小的行業(yè)之一，甚至在一定程度上有所獲益。2020年的前四個月，除了讓業(yè)務(wù)努力回歸正軌，制藥業(yè)還承擔著尋找遏制新冠肺炎（COVID-19）大流行的治療藥物、開發(fā)疫苗、保證常規(guī)用藥的責(zé)任。

一季度大型制藥公司的業(yè)績和股票漲跌對應(yīng)著行業(yè)動態(tài)和市場預(yù)期。一方面，從已發(fā)布2020年一季度財報的公司表現(xiàn)來看，跨國藥企的營收增長依舊，增幅上兩位數(shù)的也不少，羅氏更超越以往的“老大哥”輝瑞，拿下銷售冠軍。另一方面，經(jīng)濟增長放緩情況下，全球排名前20位的創(chuàng)新制藥公司中，大多數(shù)市值在第一季度有所下降，總體下滑近8%。

與疫情藥物相關(guān)的制藥企業(yè)有直接獲益，如吉利德、再生元等；由于疫情使得長期客戶增長、部分患者用藥轉(zhuǎn)換為長處方的改變，也間接帶動了業(yè)績增長。世界各地政府和企業(yè)都投入了大量時間、資源和資金尋找治療方法，有能力在此時加入藥物或疫苗“競賽”的大型和創(chuàng)新企業(yè)也可能會有長期獲益。

但疫情帶來的次生影響也在顯現(xiàn)，由于醫(yī)療機構(gòu)的停止常規(guī)就診和入院，臨床試驗的延遲成為疫情次生影響。如何布局接下來的藥物開發(fā)和上市，是制藥企業(yè)們下一步要思考的問題。

座次更迭

截至4月29日，在已發(fā)布2020年一季度業(yè)績的跨國藥企中，羅氏以152億美元、同比增長7%奪得冠軍，超越了往年的“霸主”輝瑞。不出意外，一季度前三名分別為羅氏、諾華和默沙東，輝瑞跌至第四名。

羅氏方面稱，新冠肺炎疫情在一些市場造成波動，但對其一季度的業(yè)績影響有限，羅氏全球藥物和檢測供應(yīng)鏈保持正常。用于檢測新型冠狀病毒的Cobas SARS-CoV-2檢測獲得FDA緊急使用授權(quán)，產(chǎn)能大幅提升。羅氏的托珠單抗也加入針對新冠肺炎治療的臨床試驗大軍中，羅氏預(yù)期將于初夏公布研究結(jié)果，并同時提升其產(chǎn)能。

同來自瑞士的另一家大藥廠諾華一季度凈銷售額為122.83億美元，增長11％；中國市場銷售額增長18%，達6.22億美元。主要增長動力來自于各大創(chuàng)新藥，包括Entresto 5.69億美元（增長62％），Zolgensma 1.7億美元，Cosentyx 9.3億美元（增長19％）等。仿制藥業(yè)務(wù)部山德士營收25.28億美元，其增長主要來源于新冠肺炎疫情相關(guān)藥物的長期采購影響。

諾華稱一季度疫情并未對財務(wù)產(chǎn)生重大影響，“COVID-19確實導(dǎo)致增加了遠期購買客戶，一些患者填寫了較長的處方藥期限時間?！蓖瑫r諾華發(fā)起了羥氯喹針對新冠肺炎的大型臨床試驗，此前其宣布在全球捐贈1.3億劑羥氯喹藥物以抗擊疫情。除羥氯喹外，跟諾華有關(guān)的藥物，由研究者發(fā)起的使用蘆可替尼、卡那奴單抗、甲磺酸伊馬替尼、司庫奇尤單抗、羥氯喹和纈沙坦治療新冠肺炎的相關(guān)臨床研究的試驗申請已獲得批準。

輝瑞在一季度成為少數(shù)營收下滑的大藥企。2020年一季度輝瑞收入120億美元，下滑8%。其生物制藥業(yè)務(wù)增長11%，但成熟藥物（Upjohn）業(yè)務(wù)大幅下滑37%拖累了總體業(yè)務(wù)。輝瑞強調(diào)，除了仿制藥競爭導(dǎo)致Lyrica在美國的銷量下降，中國市場由于未參與帶量采購，立普妥和Norvasc銷量大幅下滑。

另一家受帶量采購影響較大的是賽諾菲，一季度財報再次強調(diào)了由于帶量采購導(dǎo)致波立維和安博諾在中國銷售額的下滑，中國市場營收下滑14.4％，但中標后的放量環(huán)比已經(jīng)有所改善。但創(chuàng)新藥物如Dupixent不受疫情影響，其銷售額增長129.8％，至7.76億。

賽諾菲也已承諾向全球50個國家捐贈1億劑羥氯喹，并有望在未來幾個月內(nèi)進一步提高產(chǎn)量。同時作為疫苗巨頭，4月14日，賽諾菲和葛蘭素史克（GSK）宣布合作開發(fā)COVID-19疫苗，賽諾菲提供其S蛋白COVID-19抗原，該抗原基于重組DNA技術(shù)；GSK將貢獻佐劑技術(shù)。雙方計劃在2020年下半年開始進行I期臨床試驗。

榜單上另外兩家增幅較大的是阿斯利康和禮來。阿斯利康一季度總收入增長16％達到63.54億美元，新藥業(yè)績增長了47％達到29.86億美元；中國市場增長14％達到14.16億美元，僅次于美國20.91億美元，高于歐洲12.04億美元。

禮來一季度營收58.6億美元，同比增長15％。禮來稱2020年第一季度的全球銷量增長受到COVID-19大流行引起的客戶購買模式和患者處方趨勢增加的有利影響，COVID-19大流行使全球收入增加了大約2.5億美元。

次生影響

即使業(yè)績增長依舊，制藥企業(yè)也躲不開全球經(jīng)濟受疫情影響下滑的大勢。根據(jù)GlobalData統(tǒng)計，2020年第一季度按市值排名的前20名全球創(chuàng)新制藥公司中，市值下降的有13家制藥公司，其中拜耳的季度環(huán)比下降超過25％，其次是GSK、安進、輝瑞、百時美施貴寶和默沙東，市值下降幅度均超過15％，總體下降達7.9％。

強生繼續(xù)保持頭把交椅，盡管其市值季度環(huán)比下降10％。GlobalData藥品和商業(yè)基礎(chǔ)知識高級總監(jiān)Peter Shapiro評論說，“由于這些公司的長期增長，這些逆轉(zhuǎn)似乎是戲劇性的；但是與其他行業(yè)相比，COVID-19疫情對制藥業(yè)的影響很小?！?/p>

再生元（Regeneron Pharmaceuticals）和吉利德（Gilead Sciences）是僅有的市值增長超過10％的公司。由于類風(fēng)濕性關(guān)節(jié)炎藥物Sarilumab對于新冠肺炎潛在作用，再生元大漲32.5％，但開發(fā)該藥物的另一方賽諾菲在一季度市值卻下滑超過10%。由于擁有瑞德西韋，吉利德市值增長了14.5％，但該藥物的實際作用仍是未知。

除了資本市場波動，一季度各大公司的臨床試驗也受到了影響。3月23日，禮來成為第一個宣布暫停和延遲大多數(shù)臨床研究的跨國藥企。輝瑞也在3月下旬暫停了某些正在進行的臨床研究，并推遲了大多數(shù)新研究的開始，預(yù)計在4月下旬將開始重新啟動招募工作。

這對制藥和CDMO企業(yè)都會有不同程度的影響，一是醫(yī)院沒有病人能夠入組，二是CRO企業(yè)是按階段付錢，臨床暫停導(dǎo)致企業(yè)收益肯定也要延遲。據(jù)Evaluate Vantage測算，估計將會有315項研究受影響而延遲，這些研究原定將于今年年底到期，涉及172104個受試者，涉及金額可能高達200億美元。

但從中國的統(tǒng)計數(shù)字中看，由于疫情好轉(zhuǎn)，數(shù)據(jù)已經(jīng)在回升。

4月29日，藥明康德發(fā)布一季度財報，營收31.88億元，同比增長15.1%。藥明康德董事長兼首席執(zhí)行官李革表示，“2019冠狀病毒肺炎疫情使公司武漢研發(fā)中心延遲復(fù)工近2個月，并對公司中國地區(qū)臨床試驗服務(wù)業(yè)務(wù)造成影響。目前，中國的研發(fā)生產(chǎn)基地已經(jīng)全面復(fù)工，預(yù)計第二季度將表現(xiàn)卓越。由于COVID-19在美國的蔓延趨勢，第二季度在美國的業(yè)務(wù)會受到一定的影響?！?/p>

在審批方面，IQVIA對3月28日至4月2日期間處方藥銷售量排名前20位的藥企及其他較小規(guī)模公司的公告進行了研究，有不到一半的公司宣布其臨床試驗受到疫情的負面影響，多數(shù)企業(yè)已宣布新臨床試驗將延遲啟動。

創(chuàng)新藥的審批取決于藥企與監(jiān)管機構(gòu)（尤其是FDA和EMA）之間的常規(guī)互動和指導(dǎo)工作。在疫情蔓延全球的幾個月內(nèi)，由于精力分至疫情相關(guān)藥物和疫苗，其他產(chǎn)品的審批和上市都有可能放緩。

世界各國政府為COVID-19的治療方法投入了大量時間和資源，但可能大部分費用將落在生物制藥公司身上。疫苗投入可能超過20億美元；EvaluatePharma認為多項瑞德西韋的III期臨床試驗可能是目前最昂貴的投資，這些試驗可能會要花掉吉利德約1.5億美元。吉利德當然也負擔得起，如果瑞德西韋真的有效，其商業(yè)回報可能是巨大的。作為參照，羅氏旗下達菲臨床開發(fā)總成本估計為3億美元，自1999年上市以來累計銷售額為159億美元，在2014年達到頂峰，超過了10億美元。