就在外資持續(xù)北上的同時(shí)，南下資金也在悄然成為港股市場的中堅(jiān)力量。2020年與北向資金出進(jìn)交替相比，南向資金則堅(jiān)定持續(xù)流入港股市場，截至6月10日，2020年南向資金整體累計(jì)凈流入超過2500億元人民幣。

從歷史數(shù)據(jù)來看，這已經(jīng)是歷史級(jí)別的大買入，根據(jù)市場的預(yù)期，南向資金2020年全年整體凈流入規(guī)模或接近4000億元人民幣。

值得注意的是，近期南下資金流入規(guī)模又有擴(kuò)大的跡象并且持續(xù)多日呈現(xiàn)凈流入的狀態(tài)，這也不禁讓市場浮想聯(lián)翩，年內(nèi)南向資金流入港股市場的第二次高潮來臨？無疑，南向資金正在加速爭奪港股市場的“定價(jià)權(quán)”。

大跌引發(fā)大買

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者復(fù)盤數(shù)據(jù)后發(fā)現(xiàn)，觸發(fā)今年南向資金歷史級(jí)大買入的關(guān)鍵因素便是第一季度恒生指數(shù)的持續(xù)下跌。

2020年1月20日，恒生指數(shù)最高沖擊到了29174點(diǎn)，一度有很大希望重回30000點(diǎn)大關(guān)。但隨后行情急轉(zhuǎn)直下，從1月20日至3月19日，恒生指數(shù)跌去了8000點(diǎn)，恒生指數(shù)也觸及了年內(nèi)最低點(diǎn)21139點(diǎn)。

事實(shí)上，從1月開始南向資金就已經(jīng)開始凈流入，但整體規(guī)模并不大，根據(jù)機(jī)構(gòu)測算的數(shù)據(jù)，今年1、2月份，南向資金日均凈流入額在20億元人民幣上下，這一過程中恒生指數(shù)也僅僅是微跌。

恒生指數(shù)出現(xiàn)大幅急跌是從3月6日開始。受海外疫情擴(kuò)散以及海外其他主要市場暴跌的影響，恒生指數(shù)也出現(xiàn)了大幅急跌，3月6日至3月19日10個(gè)交易日內(nèi)恒生指數(shù)跌幅為17%，也就是說第一季度港股的跌幅主要出現(xiàn)在這10個(gè)交易日中。

突然的急跌也打開了南向資金抄底空間，資金流入的規(guī)模迅速放大，根據(jù)記者統(tǒng)計(jì)顯示，這10個(gè)交易日資金日均凈流入金額達(dá)到了86億元人民幣，逼近歷史最高水平，可以說南向資金是大跌大買。

隨后至今，南向資金持續(xù)保持著一定規(guī)模的凈流入，根據(jù)記者統(tǒng)計(jì)自3月19日以來的近3個(gè)月時(shí)間里，南向資金單日為凈流出的天數(shù)僅有不到10個(gè)交易日，而近30個(gè)交易日僅有3天為凈流出的狀態(tài)。2020年至今南向資金累計(jì)凈流入的規(guī)模已經(jīng)達(dá)到了2500億元人民幣。

對(duì)于南向資金堅(jiān)定地持續(xù)買入，華南地區(qū)一家公募基金港股通基金的基金經(jīng)理告訴記者：“我們觀察到自2月開始南向資金就已經(jīng)連續(xù)呈現(xiàn)凈流入狀態(tài)。這主要是從長期價(jià)值投資的角度來看，港股估值跟A股和美股比，具有吸引力。雖然今年一段時(shí)間里全球風(fēng)險(xiǎn)偏好下行導(dǎo)致海外資金流出港股，但南向資金代表的內(nèi)地機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為未來港股的機(jī)會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn)，近日如美團(tuán)點(diǎn)評(píng)等公司的股價(jià)走勢也驗(yàn)證了這一判斷。”

港股資深投資人士付世偉則表示：“港股無論從估值角度，從相對(duì)的走勢角度，還是溢價(jià)角度，目前都是絕對(duì)的底部區(qū)域，所以南向資金不斷地來港股抄底?！?/p>

事實(shí)上，盡管自3月19日至今，港股也隨著全球股市一同反彈，但反彈力度有限，許多投資者仍認(rèn)為目前的港股處在了一個(gè)低估的狀態(tài)，配置港股的邏輯并沒有過時(shí)。

另有一家滬上地區(qū)公募基金QDII產(chǎn)品的基金經(jīng)理告訴記者：“從我們近期對(duì)上市公司的調(diào)研來看，很多公司并沒有像市場想象的受到那么大的疫情影響，另外在此之前港股對(duì)疫情已有較為充分的反應(yīng)，估值與盈利預(yù)期也都已有較為充分的調(diào)整。特別是在全球負(fù)利率疊加疫情的背景下，南向資金加配港股尋找優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)是必然的?！?/p>

看好銀行和新經(jīng)濟(jì)

要理解南向資金買入港股的邏輯，分析南向資金具體買入標(biāo)的也是一個(gè)好辦法。根據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者統(tǒng)計(jì)顯示，目前南向資金買入個(gè)股較為集中，其中近3個(gè)月建設(shè)銀行、騰訊控股以及工商銀行分別被凈買入295億、138億以及90億，為南向資金買入規(guī)模最大的前三只股票，這三只股票的凈買入規(guī)模已經(jīng)占據(jù)了近3個(gè)月南向資金凈流入規(guī)模的超三成。

而前十名中，其他的公司也都集中在銀行和新經(jīng)濟(jì)公司上，可以看出南向資金的喜好高度一致。

國盛證券分析師張啟堯分析認(rèn)為，從持股規(guī)模角度看，南向資金集中于金融、信息技術(shù)、房地產(chǎn)、可選消費(fèi)這幾個(gè)權(quán)重板塊，其中接近45%的持股集中在金融業(yè)，銀行又占了絕對(duì)大頭，比例接近35%。如果從一級(jí)行業(yè)超配情況看，南向資金顯著傾向于配置金融，尤其是銀行股，而電信服務(wù)、房地產(chǎn)、公用事業(yè)以及日常消費(fèi)則顯著低配。總的來看，南向資金更偏好于金融、醫(yī)療和硬件科技公司，其中超配最多的行業(yè)分別為銀行、制藥生物、多元金融、汽車和技術(shù)硬件。

選擇銀行的邏輯顯然和其低估值以及高股息率相關(guān)，老虎證券投研團(tuán)隊(duì)此前對(duì)記者表示，港股整體估值目前在歷史較低位置，其中重要的銀行甚至已經(jīng)接近破凈，更重要的是AH溢價(jià)增大，同時(shí)港股整體股息率較高，在目前股價(jià)下跌至凈資產(chǎn)以下，甚至有了“債券”屬性。對(duì)更多基金來說，選擇股息率較高、波動(dòng)性較低的香港市場金融股可以代替?zhèn)M(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)平價(jià)配置。

前述港股通基金經(jīng)理也表示：“部分股票受到機(jī)構(gòu)青睞，主要還是由于其高分紅、估值便宜和稀缺性的特點(diǎn)。另外南向資金的來源很多是保險(xiǎn)資金，保險(xiǎn)資金偏好低估值、高息率的標(biāo)的，如銀行等，也偏好一些大市值的成長性行業(yè)的頭部公司?！?/p>

除了銀行，新經(jīng)濟(jì)公司也受到南向資金的追捧，近3個(gè)月南向資金買入前十的公司中，除了騰訊外還有小米和美團(tuán)點(diǎn)評(píng)以及平安好醫(yī)生等公司。

付世偉告訴記者：“大的互聯(lián)網(wǎng)公司受疫情的影響是相對(duì)比較少的，如騰訊因?yàn)樗话肷踔烈话胍陨系臉I(yè)務(wù)主要還是來自與游戲相關(guān)的，在疫情之下，反而對(duì)游戲這個(gè)行業(yè)是相對(duì)利好?！?/p>

而美團(tuán)點(diǎn)評(píng)的股價(jià)更是跟隨南向資金的持續(xù)買入一路上揚(yáng)。公司股價(jià)在3月19日隨恒生指數(shù)一同觸底，當(dāng)日收盤報(bào)收于70港元/股，隨后美團(tuán)點(diǎn)評(píng)股價(jià)一路上漲，截至6月10日，公司的股價(jià)高達(dá)159港元/股，較最低點(diǎn)時(shí)已經(jīng)翻倍。

顯然美團(tuán)點(diǎn)評(píng)的股價(jià)和南向資金的加持有很大關(guān)系，根據(jù)記者了解，今年的基金一季報(bào)顯示，已有75只公募基金將美團(tuán)點(diǎn)評(píng)納入其十大重倉股，其中匯添富行業(yè)整合混合、廣發(fā)科技動(dòng)力股票、博時(shí)滬港深成長企業(yè)等4只基金更是將美團(tuán)點(diǎn)評(píng)作為第一重倉股持有。